缺电仍是全年主线:燃机产业链万亿市场,哪些 A 股龙头将受益?

中信建投最新研报指出，2028 年北美 AI 带动电力需求超 70GW，考虑其他领域燃机需求稳定在 60GW 左右，而全球燃机供给预计届时约 90GW，缺口巨大。燃机产业链排期到 2030 年往后以及涨价是必然。

据国际能源署报告，到 2030 年，全球数据中心电力需求将达到约 960 太瓦时，占总发电量的 3% 以上。在美国，约有四分之一的新增发电能力直接来自数据中心的需求。

中信建投测算，2028 年北美 AI 带动电力需求超 70GW，考虑其他领域燃机需求稳定在 60GW 左右，而全球燃机供给预计届时约 90GW，缺口巨大。西门子能源到 2028 年的产能已经全部被预订一空，三菱重工计划在未来两年内把燃气轮机产能翻一倍，但仍难以满足市场需求。

在全球燃机供不应求的背景下，中国企业凭借技术突破和成本优势，正在从 "旁观者" 转变为 "参与者"。东方电气 G50 重型燃气轮机已实现对加拿大 20 台套出口订单，杰瑞股份连续斩获北美数据中心超亿美元订单，标志着国产燃机正式进入国际市场。

在这场全球能源变革中，哪些 A 股公司真正占据核心地位？

1. 东方电气（600875）：国内重型燃机龙头

主营业务与产品：

东方电气是中国高端能源装备制造龙头企业，主营业务涵盖发电设备、电站工程、电站服务等。公司坚持 "六电并举" 战略，产品覆盖水电、火电、核电、风电、气电、太阳能六大领域。

在燃气轮机领域，东方电气是国内重型燃气轮机整机龙头。公司自主研发的 F 级 50MW 重型燃气轮机（代号 "G50"）被誉为中国 "争气机"，国产化率从最初的 85% 提升至 100%，实现了核心部件完全自主制造。2024 年 3 月，G50 在广东德阳正式投入商业运行，标志着国产重型燃机从 "0 到 1" 的突破。

此外，东方电气还布局了 15MW 级中小型燃气轮机（G15），功率范围覆盖 50MW-150MW，能够满足不同场景的能源需求。公司还成功开发了 V 型重型燃机，进一步完善产品谱系。

行业地位：

东方电气在国内重型燃气轮机市场占据领先地位。2025 年，公司燃机订单饱满，已签订加拿大 20 台套（40 亿元）、哈萨克斯坦 3 台套、伊拉克 2 台套等海外订单，2026 年目标交付 15 台套，订单排产已至 2029 年。整机出口实现零突破，毛利率达 40-50%，标志着国产燃机成功打入国际市场。

2. 上海电气（601727）：重型燃机综合实力领先

主营业务与产品：

上海电气是中国最大的综合性装备制造集团之一，主营业务涵盖能源装备、工业装备、集成服务三大板块。在燃气轮机领域，公司与安萨尔多深度合作，形成了 F/H 级重型燃气轮机全链条布局。

公司的 AE64.3A 型重型燃气轮机是国产化落地的标杆产品，单机功率超 538MW，是国内目前功率等级领先的重型燃机机型，适配大型能源基地、工业园区的能源供应需求。此外，上海电气在掺氢燃烧技术方面处于领先地位，能够实现燃机对氢气的有效利用，降低碳排放，契合能源转型大趋势。

公司还布局了 G50 燃机联合循环机组，与安萨尔多合作推出的机组功率超过 538MW，技术水平国际先进。

行业地位：

上海电气在国内燃气轮机市场综合实力领先，整机成熟度和商用规模处于行业前列。公司与西门子能源、安萨尔多等国际巨头深度合作，具备从技术引进到国产化替代的完整能力。在气电整机市场，上海电气市场份额行业领先，是国内少数具备重型燃机整机交付能力的企业之一。

3. 杰瑞股份（002353）：燃气轮机新势力

主营业务与产品：

杰瑞股份是全球油气装备与服务龙头企业，主营业务涵盖高端装备制造、油气工程及技术服务、油气田开发、新能源及清洁能源等。公司从油气田设备起家，逐步拓展至燃气轮机发电领域，成为燃气轮机赛道的新势力。

在燃气轮机领域，杰瑞股份聚焦燃气轮机发电机组研发制造，产品主要用于数据中心、工业园区等分布式能源场景。公司依托在油气装备领域的技术积累，快速切入燃气轮机赛道，取得突破性进展。

2025 年，杰瑞股份连续斩获北美数据中心超亿美元燃气轮机发电机组订单，标志着公司燃气轮机产品获得国际头部客户认可。公司与全球 AI 巨头签署发电合同，燃气轮机业务有望形成第三增长曲线。

行业地位：

杰瑞股份是 A 股市场燃气轮机赛道的重要参与者。公司凭借灵活的民营机制和快速的市场响应能力，在燃气轮机发电机组细分领域占据一席之地。北美数据中心订单的突破，证明公司产品具备国际竞争力，未来有望持续拓展海外市场。

4. 万泽股份（000534）：高温合金材料龙头

主营业务与产品：

万泽股份主营业务为微生态制剂、高温合金及其制品的研发、生产及销售。公司业务分为两大板块：一是传统的微生态制剂业务，二是高温合金新材料业务，后者是公司重点发展的战略方向。

高温合金是燃气轮机核心材料，用于制造燃机叶片、涡轮盘等关键部件。高温合金需在高温、高压、强腐蚀环境下保持优异性能，技术壁垒极高。万泽股份是国内少数掌握高温合金规模化生产技术的企业之一。

在燃气轮机配套方面，万泽股份的高温合金产品已实现对燃机客户的突破性供货。公司高温合金产品包括镍基高温合金母合金、精密铸造件等，可应用于燃气轮机热端部件制造。2025 年上半年，公司高温合金业务营收同比增长 73%，增速显著，发展势头强劲。

行业地位：

万泽股份是国内高温合金行业的重要参与者，技术实力和生产能力处于国内先进水平。公司高温合金产品已通过多家下游客户认证，具备批量供货能力。随着燃机产业链景气度提升，公司高温合金业务有望持续受益，实现业绩快速增长。

5. 航发动力（600893）：民用两机布局加速

主营业务与产品：

航发动力是中国航空发动机龙头企业，主营业务涵盖航空发动机及燃气轮机的研发、制造、销售和服务。公司是中国航发集团旗下核心上市平台，承担着国产航空发动机自主可控的历史使命。

公司产品覆盖军用航空发动机、民用航空发动机、燃气轮机三大领域。在军用领域，公司是歼击机、运输机、直升机等军用飞机发动机的核心供应商；在民用领域，公司积极发展燃气轮机业务，产品可用于舰船动力、工业发电、分布式能源等场景。

航发动力依托六十余年的航空发动机技术积累，在高温合金材料、精密制造、涡轮叶片等领域具备深厚技术沉淀。这些技术优势可复用于燃气轮机制造，使公司在燃气轮机核心技术方面具有竞争优势。公司正在加速民用两机布局，燃气轮机业务有望成为新的增长极。

行业地位：

航发动力是国内航空发动机行业的绝对龙头，在军用航空发动机市场占据主导地位，是国内唯一能够全谱系研制航空发动机的企业。在民用两机领域，公司正在加速布局，通航动力产品已取得多项技术突破。随着国产大飞机产业发展，公司长期发展前景向好。

【注】本文内容是基于全网公开资料的信息整理（公司公告、行业协会数据、产业链调研信息、机构研报），仅可作为学习、交流使用，力求客观真实，不构成投资建议。股市有风险，决策需独立。

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