【DOKE本周市场回顾】

本文仅为信息交流之用，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎！

外围局势：

周末美伊会谈并没有成功进一步促和；双方摆出的条件相互都不能接受；伊方的强硬态度源于国内民生与政治双重压力。当下伊国内通胀高企、民众情绪敏感，任何对外友好姿态都会被解读为“软弱”甚至“背叛”，使其失去执政根基。因此，伊方在谈判桌上必须展现强硬姿态，哪怕搁置分歧也不愿迈出让步半步，这是其维持内部凝聚力的必然选择。

美方则暴露出“被动试探”的心态。传闻其代表团仓促抵达、核心议题未提前筹备，显然未做好深度谈判准备，更没有急于推进关系缓和的计划。其核心诉求是牵制伊方核计划、维护区域霸权，而非真正解决矛盾，因此在会谈中侧重互相试探底线、拖延节奏，而非寻求即时突破。

核设施议题作为核心矛盾，双方始终互不让步，成为僵局的关键硬骨头。而真正的变量在于以色列——它是当前中东冲突最积极的推动者，近期打击伊方关联目标、进攻黎巴嫩等行动均由其率先发起，完全不想看到局势缓和。美方能否有效约束以方，将决定后续冲突走向：若约束失效，伊方或转向袭击周边油田，届时国际油价将迎来新一轮脉冲式暴涨，全球通胀与流动性预期也将随之重定价。

回看历史，朝鲜谈判158轮、边打边谈两年，越南战争持续五年，足以证明中东地缘矛盾绝非一次会谈就能解决。此次美伊直接对话，本身就是打破僵局的良好开端，未来大概率延续“谈而不破、打而不扩”的持久战节奏。短期来看，避险情绪难以快速消退，全球风险资产仍将持续受扰动，而A股后续走势也需密切跟踪中东局势变化与油价波动，做好应对波动的准备。

本周总结：

回到盘面，周五早盘证券带动指数突破4000点属试探性突破，后续量能放大才夯实基础。拉动证券的资金进场释放了积极信号，但周五盘面未完全满足放量与站稳的条件，显示资金对周末形势偏谨慎，短期市场可能仍需调整，因此操作上可适当减仓等待。结合周末出台的ST板块涨跌幅放宽、重组新规等政策，监管环境显现边际宽松，有利于引导长期资金。整体来看，短期面临技术调整，但中期在政策托底与资金信号支撑下，市场调整后大概率将向上进攻压力位，可保持相对乐观并在调整中寻找布局机会。

题材：

业绩线

四月业绩披露期，市场博弈的核心在于“预期差”。有业绩支撑的方向天然受益，而存在暴雷风险的公司需重点规避。这一时期一个典型现象是“利好兑现”，例如业绩超预期的高能反而跌停，说明潜伏资金在消息明朗后集中了结。这要求交易上必须果断：若业绩公布后竞价或开盘走势不及预期，应快速止盈，规避短期抛压。

值得关注的是，部分优质公司在经历短期情绪性抛售后，其股价会随着时间逐步修复并回归价值。欧科亿就是在业绩利好引发的波动平息后，凭借基本面的支撑又重新走出了趋势。因此，四月行情是业绩“去伪存真”的窗口，操作上需兼顾纪律与眼光：对不及预期的走势要果断离场，而对被错杀的真价值则可在企稳后关注。

光

近期市场资金从前期走强的电力、医药等业绩方向回流科技板块，其中光通信作为抱团方向持续发酵，并延伸至算力等领域，表现活跃。周五板块内部分资金选择兑现，主要受市场风偏偏低及传言扰动影响。盘后长飞等公司已辟谣“运营商推迟集采”，叠加周末海外龙头Lumentum释放“2028年产能面临售罄、周期持续五年”的积极信号，为光通信板块提供了中期逻辑支撑，值得继续关注。

板块内部呈现高低切换与轮动态势：前期领涨的长飞、长汇源、通鼎等出现调整，但仍有长江通信、通鼎互联等活口承接资金；同时，资金从光纤向更广泛的光模块、光器件等分支扩散，易中天走势强劲，东山精密等趋势型标的也在走强。整体来看，光通信板块仍具持续性，但内部结构正从前期集中的光纤向其他光分支转移，可沿资金高低切换思路，关注板块内部的新活口与扩散方向。

液冷

当前资金在科技内部进行高低切换，其中一部分从光通信流向算力方向，液冷作为高景气分支被重点聚焦。其走强逻辑在于：液冷是今年算力领域除光以外最具潜力的方向，近期叠加谷歌预期来访等产业催化，板块热度得到共振提升。目前液冷的核心中军是英维克，情绪辨识度标的为新朋股份。需要注意的是，板块现阶段仍是光通信行情扩散与分化的支流，受整体科技轮动节奏影响较大，尚未开启独立主升行情；

新题材

当前市场处于热点扩散阶段，资金在算力之外，正尝试发动玻璃基板、金融、芯片、储能及电池等多个新方向进行轮动。然而，这些板块整体仍缺乏足以接替算力、引领市场的凝聚力和强度，因此更多以快速轮动和观察为主，尚未形成清晰主线。值得注意的是，在业绩披露期背景下，锂电方向近期表现相对活跃，可视为资金基于基本面进行的尝试之一。

另一方面，以“鑫多多”为代表的情绪抱团现象，呈现出与市场整体强度的逆反特征；当市场环境偏弱时，抱团更为紧密；而当科技等主流方向走强时，其吸引力则会相对减弱。这种“百花齐放”的轮动格局实际上是相对健康的，它说明市场在消化分歧、寻找共识。当前策略应坚持以业绩为根基，重点观察哪个方向能真正持续吸引从算力流出的资金，形成具有承接力的新主线，锂电的活跃能否持续，可以继续关注；

投资思考：

结合外围环境与近期市场表现，当前整体基调正转向积极，最艰难的阶段可能已经过去。尽管外围利空因素与周五尾盘的走弱显示市场短期仍有调整预期，但这波调整大概率是突破前的最后震荡，后续有望再次对4000点发起试探。市场核心震荡区间维持在3900-4000点，回踩应视为布局机会。

从热点结构看，资金在业绩披露期围绕确定性方向进行切换，光通信和储能/电池是目前业绩线中持续性较好的方向。其他轮动题材如玻璃基板、芯片等暂未形成合力，市场整体处于健康轮动、酝酿主线的过程中。

操作上，可趁市场震荡中关注光通信内部的高低切换、算力产业链（液冷）的扩散，以及储能电池等业绩方向的趋势性机会，在控制仓位的同时保持关注。