【市场复盘】2026.04.06-04.10

本系列仅为本人观点及网络相关资讯整理，不构成任何投资建议，本公号不荐股、不接受咨询，不接相关商单及商务合作。如果你看了我的分析买了股票，请注意，我没有推荐买卖任何股票，涨了你不会分我钱，亏了也别来我这吐槽。

注：这个系列再次被新单位收编，因此上周那样大幅讨论会减少。文中用紫色字体的分析言论为本人个人言论，不代表所在公司观点。

一、市场行情分析

·A股方面，本周上证指数累计涨幅2.73%，深证成指涨幅7.16%，创业板涨幅9.50%。A股市场随着中东战局缓和，开启了一段久违的反弹行情。周五全市场成交额2.34万亿元，较前一交易日增量1903亿元，近4000股上涨。

·港股方面，周五港股上涨。美伊谈判在即，市场憧憬中东局势缓和，加上港股及A股市场出现券商与半导体双轮驱动的行情，恒生指数本周累计涨幅3.09%，国企指数本周累计涨幅2.34%，恒生科技指数累计涨幅3.87%。

·美股方面，纳指涨0.35%并录得八连涨，本周累涨4.68%；标普500指数跌0.11%，累涨3.56%并创去年11月份以来最大单周涨幅；道指跌0.56%，累涨3.14%。

·美元方面，周四，在以色列寻求与黎巴嫩和谈，以及海湾地区脆弱的停战协议重燃希望之后，美元指数日内跌幅扩大，最终收跌0.2%，报98.80；基准的10年期美债收益率收报4.2810%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.773%。

·国际油价，霍尔木兹海峡实际通行船只数量低，重新引发投资者对原油供应受阻的担忧，国际油价10日国际油价走低，WTI原油跌幅1.33%收于每桶96.57美元，WTI原油本周累跌约13.4%，为六年来最大单周跌幅；布伦特原油跌0.75%收于每桶95.20美元。

·券商论市，国信：转机就在四月，牛市氛围仍在。申万宏源、华金：最坏的时候正在过去，A股短期可能已经见底，底部震荡仍偏强。兴业：寻找本轮冲突中受情绪惯性影响被“错杀”的优质资产、持仓结构逐步向景气确定性方向聚焦，这是4月业绩披露期的核心配置思路。

·股市分析，自3月初以来，中东局势的持续扰动，让周五买票、“博弈”周末消息面的战法一度失灵。数据显示，3月6日当天，全A平均股价虽然收涨1.10%，但下个周一立刻遭到消息面“轰炸”，下跌1.16%。随后整整4周，全A平均股价在周五上涨的概率仅25%，即便涨也只是微涨。不过，随着前几天市场连续反弹，股民们“害怕周末出幺蛾子”的心态，在这个周五，似乎有所减弱，资金更敢持股过周末了——除了尾盘最后一小时持续回落，今天买盘总体是明显强于卖盘的。连跌两个月的券商板块异动了，受此影响，沪指一度站上4000点。创业板“三花聚顶”——光模块（CPO）、新能源和大金融的权重股，同日大涨，带动指数创出2021年底以来的新高。

二、重点关注行业及公司要闻

·钨行业：

1.4月上半月钨产品长单价格回调，高位博弈加剧

赣州钨协4月预测均价显示，55%黑钨精矿为93万元/标吨、APT为144万元/吨、中颗粒钨粉为2350元/公斤；但4月上半月产业链长单价格较前期高位有所回调，反映高价后下游接单与补库更趋谨慎。整体看，钨价短期进入高位震荡，但资源偏紧与新增产能有限仍对价格形成支撑。

·贵金属：

1.央行连续第17个月增持黄金，避险配置需求延续

中国央行3月末黄金储备升至7438万盎司，为连续第17个月增持。在中东局势扰动、美元波动及全球避险情绪仍存的背景下，黄金配置需求保持韧性，对贵金属价格与板块估值形成支撑。

2.停火消息后金价高位震荡，白银等贵金属同步回升

美伊停火消息一度压制避险情绪，但市场对局势反复与能源供应扰动仍保持警惕，金价维持高位震荡；同期白银、铂金、钯金亦跟随走强。对有色与贵金属板块而言，避险需求与通胀预期仍是本轮价格的重要支撑。

·铜行业：

1.中国精炼铜进口大幅回落，市场再平衡特征增强

中国1-2月精炼铜进口45.4万吨，同比下降25%，反映国内买家对高价进口资源接受度下降；同时出口回升，显示中国在全球铜流向与定价中的影响力进一步上升。对铜产业链而言，海外资源争夺、加工费承压与内外价差变化仍是后续关注重点。

·Almonty Industries: Poised to Benefit from Tungsten Supply Constraints and Defense Demand

本周市场报道显示，受全球钨供应趋紧、半导体及国防需求升温影响，Almonty关注度继续提升；其韩国Sangdong钨矿已完成阶段性建设并向商业化运营推进，被视为全球非中国产能中的重要增量。多家报道同时指出，地缘政治与供应链重构正在强化公司中长期配置价值，后续重点仍在于项目放量与交付兑现。

·中钨高新：

1.一季度净利润预增256%—276%，硬质合金景气度延续

公司预计2026年一季度净利润同比大幅增长，主要受益于钨原料供应偏紧、价格传导顺畅，以及硬质合金和PCB刀具等下游需求增长。该表态显示钨价高位背景下，资源+深加工一体化企业盈利弹性仍较强。

·翔鹭钨业：

1.2025年净利润同比增长260.56%，光伏钨丝与硬质合金放量

翔鹭钨业2025年实现营业收入24.09亿元、净利润1.44亿元，同比增长260.56%。公司盈利改善主要来自钨价上涨、光伏钨丝等新产品放量及硬质合金业务修复，反映头部钨企正借景气上行推动结构优化。

·章源钨业：

1.4月上半月长单采购报价下调，释放高位回调信号

章源钨业公布4月上半月长单采购报价：55%黑钨精矿93万元/标吨、55%白钨精矿92.9万元/标吨、APT 144万元/吨，较3月下半月均有所下调。头部采购价回调表明产业链对高位钨价开始更强调成交与利润平衡。

·江西铜业：

1.海外资源布局继续被看好，SolGold收购打开远期铜金成长空间

券商观点认为，铜价上涨与副产品抵扣改善将抬升江西铜业矿山盈利，而收购SolGold后，公司远期铜金资源储备与成长空间进一步打开。对行业而言，这类海外大型资源并购仍是龙头企业应对原料约束的重要手段。

·洛阳钼业：

1.2025年净利润同比增长50.30%，铜钴金多金属配置韧性凸显

洛阳钼业2025年实现营业收入2066.84亿元、归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%。公司盈利改善主要受益于铜等主要金属量价齐升及成本管控，显示多金属资源平台在本轮周期中具备更强抗波动能力。

三、世界政经要闻

·经济：

1.统计局：3月CPI同比上涨1.0%，PPI同比由降转涨

3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%；PPI同比上涨0.5%，结束连续41个月同比下降。对资源品与有色行业而言，PPI转正意味着上游价格传导改善，采掘与原材料板块盈利弹性有望继续释放。

2.央行开展8000亿元买断式逆回购操作，继续维护流动性合理充裕

央行4月7日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，显示在外部不确定性上升的背景下，仍以稳流动性为政策重点。对资本密集型、有色及矿业企业而言，流动性稳定有利于融资环境和项目推进预期。

·股市：

1.证监会发布创业板改革新规！增设创业板第四套上市标准

4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。其中提出，完善融资并购制度，提升股债融资灵活性便利性。引导上市公司合理融资、按需融资，推出再融资储架发行制度，允许上市公司临时股东会授权董事会实施简易程序再融资，提高简易程序额度上限。支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司，同时继续履行限售期相关监管要求。支持规范运作、创新能力突出的创业板上市公司实施股权激励时灵活设置考核指标。支持创业板上市公司发行科技创新债券、绿色债券、知识产权证券化等产品，支持优质公司适用公司债券简明信息披露安排。

2.上交所征求意见：将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%

根据规则变化与业务需要进行适应性修订，包括将前期已公开征求意见的《关于调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知》相关规定一并纳入本次修订，将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%；调整规则表述，优化纪律处分等相关规定。

3.北交所就修订交易规则公开征求意见：设置风险警示股票单日买入数量上限

为落实新“国九条”有关部署，高质量建设北京证券交易所，完善股票交易机制，促进市场健康发展，北交所在中国证监会指导下，对《北京证券交易所交易规则（试行）》进行了修订，自2026年4月10日起向市场公开征求意见。

4.香港首批稳定币牌照发布

香港金融管理局今日（4月10日）宣布，金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币。牌照于今日生效。根据持牌人的业务计划，待相关准备工作完成后，他们拟于未来数月内开展业务。

·贸易战：

1.中美贸易：特朗普称中国未履行关税与关键矿产出口限制缓和承诺

特朗普表示中国未按此前共识落实关税及关键矿产出口限制缓和安排，为5月潜在会谈前的中美关系再添不确定性。对金属行业而言，关键矿产限制若再升级，可能继续扰动全球原料供应链与贸易流向。

2.美国通胀与降息预期：供应链压力升温，市场继续下修年内降息预期

纽约联储称3月全球供应链压力指数升至2023年初以来高位；同期市场预期美国3月CPI环比、同比均明显抬升。高通胀与供应链扰动叠加，意味着美联储降息节奏或继续后移，美元与大宗商品价格波动仍将加大。

·美国：

1.美国3月CPI同比增长3.3% 为2024年5月以来新高

美国3月消费者价格指数同比增长3.3%，为2024年5月以来新高；预估为3.4%，前值为2.4%。美国3月季调后CPI环比增长0.9%，预期0.9%，前值0.3%，环比增幅为2022年6月以来最大。能源方面，美国3月份能源指数环比上涨10.9%，为自2005年9月以来最大月度涨幅。

·亚太：

1.外交部回应日本“降级”日中关系：日方应以实际行动维护中日关系政治基础

日本政府在新发布的《外交蓝皮书》中将日中关系由此前的“最重要的双边关系之一”降级为“重要邻国”。

2.王毅外长飞抵朝鲜

·石油&能源：

1.OPEC+：5月增产20.6万桶/日，但对供应扰动的对冲作用有限

OPEC+八国决定自2026年5月起实施20.6万桶/日的产量调整，但在霍尔木兹海峡航运受扰背景下，市场普遍认为该增量更多是边际缓冲，难以完全对冲地缘冲突造成的供应风险。油价高位波动仍可能通过成本端传导至有色与制造业。

2.特朗普称美军将封锁任何试图进出霍尔木兹海峡的船只

当地时间4月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，即刻起，美国海军将开始对所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁，并将拦截在国际水域向伊朗支付通行费的船只，同时清除伊朗在海峡布设的水雷。

3.高盛称天然气危机在酝酿

高盛在最新发布的报告中警告，真正的天然气危机还在酝酿之中，若霍尔木兹海峡若持续堵塞，天然气价格有可能在当前水平上再上涨50%至100%。

·中东局势：

1.美伊停火脆弱，霍尔木兹海峡恢复仍不顺畅

尽管停火信号出现，但市场普遍认为美伊局势仍脆弱，霍尔木兹海峡运力恢复缓慢。对能源与有色行业而言，航运不确定性仍可能推升运费、保险及原料采购成本。

2.美国扩大对伊相关施压：特朗普威胁对向伊朗提供武器的国家征收50%关税

美国总统特朗普威胁对向伊朗提供武器的国家征收50%关税，相关表态提升了全球贸易与地缘政治的不确定性。若后续制裁范围扩大，或进一步影响能源、金属及航运市场。

3.美伊谈判，无果

（1）美国副总统万斯表示，在巴基斯坦首都伊斯兰堡美伊双方经过约21小时谈判后，第三轮谈判仍未达成协议，双方分歧依然明显。当前主要的争议焦点：1.美伊对霍尔木兹海峡议题（控制权）分歧严重；2.美伊就资产解冻各执一词；3.铀浓缩问题双方红线对立。万斯称，美伊谈判未能达成协议，核心原因在于伊朗未对放弃发展核武器作出明确承诺。特朗普称，除核问题外，美伊就“大多数问题达成一致”。美方代表团将返美。伊朗称，伊朗并不急于再与美国进行谈判，伊朗在谈判中提出了合理建议，现在“球在美国这边”，美国应务实看待有关问题。（2）美伊达成两周停火协议，以色列称美伊停火可能延长。（3）谈判之外，美以军事行动并未停止，以色列趁谈判期间猛烈袭击黎巴嫩、巴勒斯坦，黎巴嫩遭到迄今为止最大规模的轰炸（致200多人死亡），美以仍在备战，伊朗多座桥梁被炸毁，阿联酋向伊朗动武。（4）内塔尼亚胡腐败案审判恢复。

我对当前美伊战争的分析：

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