债券资本市场周报2026.04.07-2026.04.12
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一级发行方面，本周利率债发行规模较上周有所上升，国债及地方政府债发行总量5,825.60亿元；总偿还量2,614.39亿元；净融资3,211.22亿元。信用债发行规环比收缩，发行总金额2,175.84亿元，环比下降17.95%。资产支持证券发行金额312.87亿元，环比下降4.27%。
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资金面方面，本周央行公开市场逆回购投放8,035亿元，其中8,000亿元买断式逆回购，同期到期14,040亿元，其中11,000亿元买断式逆回购到期，考虑到有700亿元国库现金定存，累计净回笼6,005亿元，市场资金面继续维持宽松态势。
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现券市场方面，利率债收益率一改之前短强长弱格局，长端收益率自高位明显回落，短端则有所上行。具体来看，3年期国债活跃券收益率上行2.5BP，10年期国债活跃券收益率下行0.7BP，30年期国债活跃券收益率则下行3.2BP。信用债收益率继续维持相对强势，成交较为平稳。
本周随着伊美双方暂时止战，进入谈判环节，油价高位回落，市场流动性压力缓解，股债齐涨格局再现。对债市来讲，虽然资金面依然平稳，但大量资金交易中东战争缓和逻辑，之前受影响上升的长端收益率明显下行，短端则反而有所上行，收益率曲线走平。
展望后市，中东乱象格局蕴含着深层次地缘政治格局及大量现实利益，预计谈判进程难以一蹴而就，将在曲折中反复，反映到市场上就是各类资产的大幅波动，对于债市而言，短端预计将相对稳定，超长端震荡幅度加大，但震荡中将提供一定的波段操作机会。
2026年4月6日至4月10日，银行自营仍为配置盘核心力量，大行持续为10年期国债主要净买入方，中小行负债端压力进一步缓解，对30年期国债、20年期地方债配置意愿保持强势。理财规模延续修复态势，一级市场配置力度稳步提升，仍以1-3年短久期高等级利率债与信用债为主要配置方向。保险作为超长期地方债一级市场配置主力，在30年期国债收益率运行至2.31%-2.34%区间时加码布局。基金一级申购参与度较高，对高等级短久期信用债、高成长产业债配置热情不减。券商季末缩久期操作基本完成，以1年期内短端利率债为核心底仓，对超长债品种维持谨慎减持节奏，整体策略偏防御。
本周信用债发行总只数254只，发行总金额2,175.84亿元，环比分别下降16.99%和17.95%。资产支持证券发行只数74只，发行金额312.87亿元，环比均下降。根据Wind数据库，2026年4月7日-2026年4月10日公告取消发行的信用债为1只中期票据。各类品种具体数据详见下表。
图1：近两周信用债发行情况（数据来源：Wind）
注：以上统计范围为近两周发行并起息的债券
本周资金面整体维持宽松格局，短端回购利率加速下行释放流动性充裕信号，而中长端同业存单利率并未跟随短端下行，反而微幅反弹，显示出银行体系对中长期负债成本仍存一定支撑。
图2：本周银行间资金利率变动（数据来源：Wind）
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本周利率债长端收益率自高位明显回落。截至4月10日，10年国债收益率1.8192%，较前一周下降0.07BP；30年国债收益率2.3393%，较前一周下降3.32BP；10年国开债收益率1.9260%，较前一周下降1.91BP；30年国开债收益率2.4703%，较前一周下降3.33BP。
在流动性充裕背景下，本周信用债市场表现强势，各等级收益率普遍下行，短端下行幅度领跑。
图3：25年1月以来中债国债和国开债（10年期、30年期）到期收益率走势
图4：本周信用债现券收益率变动（数据来源：Wind）
图5：本周重点事件日历（数据来源：Wind）
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[要闻1]：4月10日，中共中央总书记习近平在北京会见郑丽文，强调在坚持“九二共识”、反对“台独”的基础上，加强两岸交流对话，坚决反对“台独”分裂行径，共同推动两岸关系和平发展与民族复兴。
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[要闻2]：4月10日，国家统计局数据显示，受春节后需求回落影响，3月CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%；PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%，结束了连续41个月的同比下降态势。
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[要闻3]：4月10日，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会强调，要进一步提高宏观政策实施效能，增强前瞻性、针对性、协同性。要着力推动服务业优质高效发展，通过先进制造业和现代服务业深度融合、双向赋能，支撑产业体系整体跃升。要更大力度促进城乡居民就业增收，强化居民增收、内需扩大、经济发展的良性循环。
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[要闻4]：4月11日，伊朗与美国代表团在巴基斯坦伊斯兰堡举行直接会谈。美方由副总统万斯率领，伊方由议长卡利巴夫率领，双方在正式会谈前分别与巴方进行了会面。美伊双方经过约21小时的实质性讨论，4月12日，美国副总统万斯在伊斯兰堡召开新闻发布会宣布，美伊谈判未能达成共识，双方分歧依然明显，美方代表团将返回美国。
图6：下周重点事件预览（数据来源：Wind）
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