周度市场观察(2026.4.7-2026.4.10)
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一、市场表现跟踪
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大类资产表现跟踪
数据来源：Wind，截至2026/4/10
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A股行业及风格表现跟踪
（1）行业
近一周，上证指数上涨2.74%，创业板指上涨9.50%，沪深300上涨4.41%，中证500上涨5.77%，科创50上涨8.62%。风格上，成长、周期表现相对较好，稳定、消费表现相对较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是通信（10.74%）、电子（10.64%）、机械设备（7.08%）、电力设备（6.98%）、传媒（6.32%）；表现相对靠后的是银行（-1.13%）、食品饮料（-0.03%）、煤炭（0.08%）、交通运输（0.37%）、公用事业（0.75%）。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
从估值角度看，行业估值延续分化格局，超半数行业PE估值超过了近10年80%分位数。其中，电子、通信等板块近10年PE和PB估值处于历史高位，而食品饮料和非银金融板块处于历史极低值附近。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
（2）风格
开年以来市场各风格走势分化，其中，中盘成长涨幅最大，为11.42%；大盘价值跌幅最大，为-4.53%。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
近一周市场整体上涨，其中，小盘成长涨幅最大，为6.99%；大盘价值涨幅最小，为0.16%。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
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债券市场表现跟踪
（1）行情回顾
近一周，本周债市整体呈现修复的格局，长端和超长端表现相对更强，底层原因在于中东局势缓解油价回落，通胀预期回落。整周来看，10年期国债利率下行0.71bp，1年期国债利率下行2.49bp。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
近1周，资金面呈现超宽松的状态。从央行的操作来看，周初维持日均5亿元逆回购操作，但资金面却不紧反松，直至4月8日DR001一度下行至1.21%的周内低点。4月9日、4月10日随着央行连续地量逆回购操作，且逐步回笼中长期资金，资金价格开始缓慢回升，是持续充裕的银行资金融出。宽松背后在于银行体系日均净融出规模进一步抬升，达到5.7万亿元。
资金中枢较节前进一步回落。DR001、R001保持在1.3%下方，R007回落至1.4%附近，DR007进一步下行至1.32%。同业存单利率未有进一步下行，1年期AAA同业存单利率维持在1.48%左右。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
（3）信用变化
信用债到期收益率：整体下行，长端下行幅度更大。中短票：1Y、3Y各评级品种、5Y AAA品种下行2~3bp。5Y AA+、5Y AAA以及10Y各评级品种下行4~5bp。城投债：1Y、3Y、5Y各评级品种下行1~2bp，10Y各评级品种下行3~4bp。
信用利差：3Y各评级品种收窄幅度相对更大。中短票：1Y各评级品种基本持平，3Y各评级品种收窄5~6bp，5Y、10Y各评级品种收窄3~5bp。城投债：1Y各评级品种基本持平，3Y各评级品种收窄4bp，5Y、10Y各评级品种收窄1~3bp。
信用债违约：上周有1只债券出现违约事件。具体为H20禹洲2展期。
数据来源：Wind，截至2026/4/10
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二、热点事件点评
1.国内宏观：
4月10日，国家统计局公布数据显示，中国3月CPI同比+1.0%（前值+1.3%）；环比-0.7%（前值+1.0%）。3月核心CPI同比+1.1%（前值+1.8%）；环比-0.7%（前值+0.7%）。3月PPI同比+0.5%（前值-0.9%）；环比+1.0%（前值+0.4%）。
点评：3月物价数据呈现“CPI温和回落、PPI由降转涨”的分化趋势，反映出国内通胀格局受季节性与输入性因素的共同影响，整体处于温和区间。3月CPI同比降至1.0%、环比下降0.7%，核心CPI同比回落至1.1%，主要受春节后消费季节性回落拖累。食品价格环比下降2.7%，其中猪肉、鲜菜价格下降成为主要拖累项；成品油价格受国际油价带动环比大涨10%，但难以抵消食品与服务价格的回落压力，导致CPI表现不及市场预期。PPI同比由-0.9%升至0.5%，环比扩大至1.0%，为2022年10月以来首次转正，核心驱动力来自地缘冲突引发的国际原油价格飙升，带动石化产业链价格普遍上行，对PPI环比贡献近7成。总体来看，油价上涨带来的输入性影响形成短期脉冲，但国内内需偏弱及价格传导不足仍在。向后看，PPI或因油价延续高位继续上行，CPI则受猪肉价格低迷与成品油涨价对冲，维持弱通胀格局。
2.海外宏观：
4月10日，美国劳工局公布2026年3月美国CPI数据。美国3月未季调CPI同比3.3%，预期3.3%，前值2.4%；核心CPI同比2.6%，预期2.7%，前值2.5%。
点评：美国3月CPI同比3.3%，符合市场预期，较前值2.4%上行；核心CPI同比2.6%，较前值小幅回升，呈现“整体上行、核心平稳”的特征。CPI同比上行的核心驱动力来自能源通胀的大幅攀升，3月能源商品环比涨幅贡献了CPI环比涨幅的77%，成为推升整体通胀的主要因素，但这一供给侧驱动的价格冲击大概率具有“一次性”特征，缺乏需求侧支撑难以持续。核心通胀表现温和，剔除能源和食品后，核心CPI环比小幅下行，分项中商品和服务价格整体稳定，居住成本、核心商品及多数服务项目涨幅温和，仅运输服务受油价带动略有上行，表明能源价格冲击尚未向核心领域广泛传导。整体来看，能源通胀或具“一次性”扰动特征，核心通胀可控，美联储短期或无需因通胀上行而调整加息立场，尚无需过度担忧“二次通胀”风险。
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