一个小众的细分市场,跑出了年收入超5亿的上市公司
大材研究，主笔分析师：邓超明，泛家居建装产业老板经营决策参考，经理人每日读物，一线人员的生意参谋，打造有影响力的研究机构、专业评价与传播中心。
一个影响力并不大的细分市场，跑出了一家年营收超5亿元的上市公司。
近日，以铜制文创家居产品为主营业务的铜师傅公司，成功在香港联合交易所主板挂牌上市。
该公司原先叫杭州玺匠文化创意股份有限公司，后来更名为杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司。
铜师傅此次全球发售共740.68万股H股，募集资金净额约3.9亿港元。其公开发售曾获得超额认购。
据招股书，2022、2023和2024年，铜师傅的年营收分别约为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元。净利润分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。
2025年前三季度，铜师傅营收同比增长11.26%至4.48亿元，而利润同比减少21.99%至4155.3万元。
从业务来看，铜师傅所聚焦的是铜质摆件赛道，既可用于家庭，同时可用于办公室、随身携带等多种场景。
目前，该公司已形成跨品类的产品矩阵，包括铜质文创产品、塑料手办潮玩，以及金银材质的文创产品，一些评论将铜师傅视为铜界的“泡泡玛特”。
经多年培育，一些有代表性的产品系列颇有声誉，例如大圣系列、铜葫芦系列等，从数十元的挂件到数千元的摆件，覆盖大众到中高端市场。
一项统计显示，线上，铜师傅的客单值在600元左右，以前曾经达到900多元。线下客单价要高一些，2025年700多元，此次逼近2000元。
另据公开数据，2022年到2024年，铜师傅线上平均客单价750元，直销渠道的复购率分别为约59.2%、56.9%及56.4%。
走到年收入超5亿的这一步，铜师傅经历了13年的打拼与沉淀，2013年时，俞光创立铜师傅，专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品，并从天猫旗舰店着手，启动市场拓展。
铜师傅创立之后，曾经推出早期产品：铜质小沙弥，定价999元在线上销售。对比线下相近产品，往往需要数千元。
从这个时候开始，该公司决定依托铜质文创家居产品走出两条路线，一是低于传统模式的价格；二是全力打开线上销售的局面。
刚开始的势头就非常好，据铜师傅2017年接受铅笔道的采访显示，2014年到2016年，淘宝平台的销售分别达到1708万、5100万、1.05亿。
作为一家成立就几年的公司，这个成绩无疑相当漂亮。
到2017年时，铜师傅实现了一起重大突破，获得顺为资本、小米的投资，额度据说高达1.62亿元。而且小米相关公司曾两次投资铜师薄，可见认可度之高。
到港交所上市之前，小米系合计持股已有22.95%，包括顺为、天津金米等。
一系列成果背后，铜师傅形成了自己的完整经营打法。
产品研发方面，铜师傅积极拥抱传统文化，并借势热点，例如西游IP火爆的时候，他们就推了西游系列产品，以及大圣之大胜系列等。
多个走红的IP也被纳入合作计划，例如功夫熊猫、敦煌文创、于荣光、猫和老鼠、蝙蝠侠、权力的游戏、奥特曼、太平年、武当等，然后根据IP里的元素研发一些产品。
同时，该公司还有大量自有IP，分成传统文化、文物新生、神话民俗等，对应SKU达数百款。
低价引流产品+高端藏品+IP联名爆款等产品结构，已经相当清晰。
营销端，铜师傅除了深挖天猫平台的潜力，同时展开了众多营销活动举措，例如打造铜粉节，通过限量礼品、纪念商品等，同粉丝建立互动。2024年时，还曾落地十周年铜粉节，实施多级奖励计划。
此外，众筹营销是铜师傅早年的一种常见策略。尤其是在小米众筹平台上发起过多次众筹，效果相当不错。
经销商渠道、海外渠道、直营店等，也被纳入了铜师傅的经营版图，目前已收获成果。
事实上，早在2018年时，大材研究就有文章关注到了铜师傅，并且介绍了其众筹营销成果。
当时我们做了这样的描述：
铜师傅这种公司，从铜这种原料入手，在家具市场撕开了一条口子。它的铜葫芦、铜香炉、铜木家具、铜挂件、铜摆件等，在天猫、京东卖得相当不错。
小米投资后，产品线有了明显扩大，不光是做铜家具，还做起了木制家具，涉及客厅、餐厅、卧室、书房，以及全屋。
同样在小米有品上发起了多次众筹，比如正在发起众筹的铜师傅戈雅客厅家具，打出了“年轻人的第一套原木家具”旗号，售价449元，已经超额完成筹款。
之前一套黑胡桃原木小桌凳系列，4个价位，从99元到829元不等，声称是“一套可以传世的小家具”，众筹效果非常好，离截止时间还剩7天的情况下众筹率就已经高达2202%。
在大材研究另一篇文章里曾提到：
铜师傅是擅长打爆品的主儿，曾经做了一款“大圣”系列的产品，在众筹圈掀起巨浪，打破淘宝众筹设计类目最高纪录。
后来顺为资本入股后，又在有品上发起众筹，一款黑胡桃原木小桌凳系列，众筹价99元，吸引了3万多人参加，筹到款项超过876万元。
放到传统的家居建材圈里，如此公开的众筹效果是很难想像到的。
传统模式是怎样的呢？把经销商召集到一起，开订货会，现场订货交钱。如果不开会，那就让对应的主管人员，给经销商发产品清单，推动经销商下订单。
如果把新旧模式结合起来，可能发挥的威力会更大。
对于铜师傅取得的成果，大材研究当时曾评价认为，从铜制材料入手，电商+众筹两条腿走路，无疑在大鳄出没的家居市场上，走出了一条新路，成功挖到了金子。
如今，深耕13年后，铜师傅近年的营收稳定在5亿元以上，并成功登陆港交所，拥抱资本市场，迈出全球化步伐。
不过，就业绩数据而言，近几年未能突破6亿元， 离10亿或更大的规模距离甚远，其增长相对乏力，想象空间受到了限制。
对此，铜师傅并没有懈怠，而是持续推行新的动作。
例如，扩品类的举措正在实施，在铜质产品基础上，拓展至塑胶人偶及玩具、银质文创产品及黄金文创产品等多元材质品类，并以不同的品牌名称展开运营，例如玺匠金铺就是旗下的子品牌，销售黄金收藏品系列。
线上渠道之外，铜师傅正在扩大线下份额，截至2025年9月，已在新一线及二线城市运营18家直营店。招股书中，铜师傅表示，展望未来，我们拟逐步提高直营店占比，同时优化经销商网络，以强化品牌把控并提高运营效率。
经销渠道也是正在发展的支撑，截至2025年9月底，线下经销商门店已有68家，前些年曾达到80家，不过有所收缩。对应的线下经销商数量54家，早年曾达到72家，有所减少。
值得注意的一个细节是，铜师傅还有线上经销商7家。
面向海外市场，该公司2025年同两家海外线上经销商合作，其中一家获授权经营面向欧洲及美国客户的线上商店，另一家则获授权在新加坡进行线上销售。
总体而言，这是一家比较稳健的公司，成长性或许不是非常迅猛，但也有一定的优势，在一个极度垂直的铜质文创家居赛道里，建立起了自己的护城河。
至少近5年里，其业绩没有大起大落，现金流较为稳定，毛利率也稳定在30%左右，属于制造业里的中上水平。
据此，向上突破也有一定的底气。
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