2025年中国液冷产业市场状况及标杆企业经营数据分析报告
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01 液冷发展背景概况
液冷赛道：算力时代的绿色散热革命
液冷行业是指围绕利用液体作为冷却介质，为高功耗电子设备提供散热解决方案的技术、产品与服务集合。其核心产品包括冷板、浸没式等液冷设备及配套的冷却液、管路、监控系统等。主要商业模式涵盖液冷解决方案的设计、关键部件制造、系统集成与运维服务。该行业的关键特征在于技术驱动性强，旨在解决风冷散热瓶颈，以提升能效比、设备密度和可靠性，是支撑算力基础设施绿色低碳发展的关键技术路径。
2023年中国数据中心液冷渗透率12%，2025年新建大型数据中心预计达30%，液冷行
液冷产业链价值，向基建与解决方案环节集聚
政策与算力双轮驱动，液冷行业跨界竞争全面升级
AI算力引爆液冷产业黄金十年
政策红利驱动液冷技术加速渗透
近年来，中国针对液冷行业先后出台了《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》、《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》、《“十四五”数字经济发展规划》、《算力基础设施高质量发展行动计划》和《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等关键政策文件，为行业规范发展和创新升级提供了政策指引。
2 液冷资本市场表现
液冷龙头市值破千亿，梯队格局凸显高景气
监测数据显示，液冷行业中，市值季度均值前三名企业依次为中科曙光（1332.76亿元）、领益智造（1132.11亿元）、巨化股份（1019.46亿元）。艾媒咨询分析师认为，行业头部集中度偏高，CR3占CR10达45.98%，形成千亿龙头领跑、五百亿级企业跟进的梯队格局。整体市值规模庞大，市场对液冷赛道成长性给予高度认可。市值季度均值排名与企业在算力基础设施、关键材料及部件等核心环节的产业地位基本匹配，如中科曙光、领益智造等企业兼具基本面与AI成长逻辑，估值具备支撑。
液冷龙头领跑，多元赛道共拓蓝海
监测数据显示，2026年初，液冷赛道市值前三名企业依次为：中科曙光（1346.51亿元）、东阳光（1137.61亿元）、领益智造（1134.83亿元）。艾媒咨询分析师认为，产业头部集中度较高，CR3占比为42.77%，但市值结构呈现多元化特征。前三家业务分别侧重算力基础设施、化工新材料及消费电子制造，显示液冷技术由数据中心向多行业渗透，市场驱动因素多元。当前格局反映行业处于技术应用拓展期，龙头效应初显但尚未形成单一主导，竞争格局分散，各企业依托原有主业优势切入细分赛道，整体处于成长阶段。
液冷龙头格局初定，浪潮一骑绝尘
监测数据显示，液冷行业中，营收前三名企业依次为：浪潮信息（1206.69亿元）、领益智造（375.90亿元）、巨化股份（203.94亿元）。艾媒咨询分析师认为，产业营收高度集中，CR3占比达69.3%，浪潮信息作为服务器龙头规模优势显著。头部企业业务多元，覆盖IT基础设施、精密制造及氟化工材料等液冷产业链关键环节，营收规模与其在各自细分领域的市场地位相适配。整体结构呈现一超多强格局，营收梯队分化明显，浪潮信息处于成熟扩张期，而多数企业仍在依托主业进行关联拓展，行业竞争格局初步形成但内部差异较大。
中小厂商领跑液冷高增长，行业景气度扎实
监测数据显示，液冷行业中，营收增速前三名企业依次为：鼎通科技（64.45%）、高澜股份（62.52%）、曙光数创（61.01%）。艾媒咨询分析师认为，高增长企业主要集中于中小规模公司，显示新兴力量正快速崛起。结合营收规模看，浪潮信息等大基数企业增速依然可观，反映行业需求强劲且增长质量扎实。行业整体呈高景气态势，驱动因素主要来自数据中心、AI算力等下游需求爆发，推动着液冷技术加速渗透与应用。
液冷赛道利润向头部聚集，龙头主导行业格局
监测数据显示，液冷行业中，利润前三名企业依次为：巨化股份（41.82亿元）、领益智造（23.77亿元），中鼎股份与昊华科技以16.11亿元并列第三位。艾媒咨询分析师认为，头部企业利润集中度较高，前三名贡献了前十总利润的51.57%，呈现显著的梯队分化格局。行业整体盈利规模可观，但利润主要集中于少数龙头企业，反映出当前市场竞争格局已初步形成，具备核心技术或规模优势的企业占据主导地位。结合行业特点，盈利模式与材料、精密制造及系统解决方案能力紧密相关，技术壁垒和产业链整合能力是提高盈利水平的关键因素。
液冷盈利井喷，龙头增速超15倍
监测数据显示，液冷行业中，利润增速前三名企业依次为：博杰股份（同比增速1507.06%，环比增速454.28%）、永和股份（同比增速229.56%，环比增速72.00%）、康盛股份（同比增速214.78%，环比增速76.08%）。艾媒咨询分析师认为，液冷产业呈现集体高增长态势，TOP10企业同比增速均超115%，显示行业需求强劲，增长主要受益于AI算力等下游需求爆发带动的液冷技术渗透加速。尽管短期增速惊人，但部分企业环比分化，如永太科技同比增长132.79%，但环比为-60.59%。行业高景气度能否持续，需关注技术迭代与产能消化节奏。
机构重仓液冷龙头，押注算力散热赛道
监测数据显示，液冷行业中，资金流入最多的三家企业依次为：高澜股份、鼎通科技和飞荣达。艾媒咨询分析师认为，头部企业高澜股份的主力和超大单资金流入尤为突出，金额均超6亿元，显示机构资金强力布局。行业资金高度集中，前三名占TOP10总流入超六成，市场热点聚焦于产业链核心环节。超大单资金明显偏好龙头，而大单资金在部分个股中存在分歧。这反映了在算力需求爆发背景下，资金正积极卡位液冷散热这一高景气赛道的基础设施与关键部件供应商，行业确定性获大资金认可。
液冷盈利高度集中，龙头企业优势凸显
监测数据显示，液冷行业中，归母净利润前三名企业依次为：巨化股份（32.48亿元）、领益智造（19.41亿元）、浪潮信息（14.82亿元）。艾媒咨询分析师认为，头部企业盈利优势显著，前三名贡献了前十总利润的50.78%，行业盈利较为集中。整体盈利规模可观，但梯队分化明显，反映出技术门槛与市场先发优势是当前竞争格局的关键。龙头企业凭借核心部件、系统集成或终端应用等不同模式占据主导，而多数企业盈利规模相对有限，行业正处于由少数领军者驱动发展的阶段。
液冷研发格局趋于集中，技术壁垒加速形成
监测数据显示，液冷行业中，研发投入前三名企业依次为：浪潮信息（24.70亿元）、领益智造（17.85亿元）、中科曙光（9.74亿元）。艾媒咨询分析师认为，行业研发投入高度集中，前三名占比超57%，头部效应显著。行业整体投入规模可观，但强度分化明显，中科曙光研发投入占比超11%，显示其作为技术驱动型企业的深度投入，而部分企业投入占比偏低。研发投入与技术创新重视程度及发展阶段紧密相关，高研发强度的企业通常处于技术攻坚或产品升级关键期。
液冷研发强度凸显，技术壁垒成胜负手
监测数据显示，液冷行业中，研发投入占营收比例前三名企业依次为：曙光数创（21.65%）、博杰股份（13.82%）、优刻得-W（11.99%）。艾媒咨询分析师认为，头部企业的研发强度显著高于行业均值，凸显技术驱动特征。高占比企业多为聚焦前沿解决方案的厂商，其投入与业务聚焦度及成长阶段相符。持续的研发投入是构筑核心技术壁垒、维持市场竞争优势的关键，尤其对于曙光数创等研发占比超20%的企业，体现了其强烈的创新导向。
低负债护航液冷赛道，稳健有余进取不足
监测数据显示，液冷行业中，负债率最低的三家企业依次为：网宿科技（15.23%）、科隆新材（17.20%）、中石科技（20.30%）。艾媒咨询分析师认为，负债率最低的十家企业平均负债率仅22.43%，显著低于制造业及科技业常规水平，整体财务杠杆低，财务风险可控。这些企业多处于产业链上游或专业细分领域，业务聚焦且现金流相对稳定，低负债符合其发展阶段与轻资产运营特点。低杠杆率虽彰显了财务稳健性，但也可能反映出扩张策略相对保守，在行业高速发展期或面临资本开支不足、错失市场机遇的风险，影响经营灵活性。
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