棉花市场跟踪及展望
今日看到一篇中储棉信息中心的报告，对国内棉花需求情况有了更全面的认识。报告显示，3月开始国内棉花工业库存出现增长，截至4月库存数量101.8万吨，库存使用天数约为43.9天，处于近3年偏高水平。结合下游工厂开机率、产销率、库存天数数据，认为工业库存的上升反而显示了需求的良好，工厂正积极补库应对生产。
以下3图为纱、布厂产销率和成品库存折算天数数据，可以发现布产销率自2025年6月开始稳步回升，并带动纱产销率止跌回升，在2025年9月后纱、布产销率已恢复至100%附近，数据显示终端需求改善下，对产业链上游的逐级带动。
纱、布成品库存折算天数数据显示，自2025年9月以来，成品库存折算天数持续下降，与之前2年的趋势截然相反。因此工业库存的上升是生产企业在需求得到确认下的积极补库，补库力度也要比之前两年同期更为强劲。
报告同时显示，目前纱厂开工率稳步提升，目前为88.9%，浙江省、湖南省、四川省、新疆维吾尔自治区平均开机率达95%以上。
结合棉花销售进度数据（截至4月9日，全国棉花销售率为84.2%，同比提高17.7个百分点，较过去四年均值提高20.9个百分点。）目前棉花形成了自下游传导的供需两旺态势，这也一定程度印证国家为何在3月提高滑准税进口额度至30万吨，在国内外价差处于历史低位时，对加工企业进行一定政策扶持。
在需求良好下，供给一旦出现问题将引发价格上涨，这也反映了为何在2026年2月公布2026/27年度棉花目标种植面积3600万亩调控目标政策后，市场又出现一波上涨，市场对利多消息更为积极。
在中国缩减面积的同时，美国产区也正经历严重的干旱。截至2026年4月7日，美国全国高达 95% 的产棉区处于不同程度的干旱状态，远高于去年同期的21%。其中，旱情形势严重及以上干旱（包括严重、极度、特大干旱）的合计占比高达 75%。作为美国最大的产棉州，得州的旱情尤为突出。全州97% 的区域处于干旱状态，其中严重及以上干旱占比达到75%。
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年份 |
干旱特征与相似性 |
对产量的具体影响 |
价格与市场走势 |
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2011 |
历史极值参考,德克萨斯州经历了有记录以来最严重的干旱之一，全州约26%地区在5月初即处于极端干旱。 |
美棉弃种率达到55%的历史峰值。德克萨斯州棉花损失惨重，仅该州损失就达22亿美元。 |
供应极度紧缺推动棉价上涨，成为后续年份（如2022年）价格冲击的参照高点。 |
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2018 |
中度干旱参考,常被作为测算弃种率的基准年份。 |
当年美棉弃种率为29.1%，单产环比下降2.5%，数据相对真实反映了干旱影响。 |
产量下降对价格形成支撑，但未出现如2011年般的极端暴涨。 |
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2022 |
美国遭遇持续高温干旱，德克萨斯州旱情被形容为“感觉回到了2011年”。 |
官方数据显示弃种率高达45.9%（甚至有分析认为更高），导致产量大幅下降。 |
受供应担忧影响，美棉期货主力合约在2022年4月一度逼近156美分/磅的高位。 |
最新天气预报显示，未来一到两周内，美国主产棉区的干旱状况有望得到一定程度的缓解。不过，降雨的具体效果还需观察其分布和总量是否适宜。
后期密切关注的几个因素：
1.中国棉花种植面积
2.美国天气情况，干旱对弃种面积的影响，对单产的影响
3.中国棉花下游需求变化
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