【日本】储能市场进入指南(4)

以下章节将详细拆解 BESS 项目的三大核心收益市场，内容涵盖监管设计到实操考量的全流程。准确理解这些市场机制，是做出投资决策、开展收益预测的必要前提。

日本电力交易所（JEPX）批发市场机制

日本电力交易所（JEPX）现货市场以 30 分钟为一个交易时段（共 48 个时段），交易次日的电力。

交易特征

· 匿名单一价格拍卖制：买卖双方报价，按供需平衡价格成交

· 价格形成机制：价格由边际成本（满足需求所需的最高成本电厂）决定

· 价格限制：0.01 日元 / 千瓦时至 200 日元 / 千瓦时（0.01 日元为实际地板价）

套利交易收益机遇

BESS 的核心收益来源是套利交易，即利用单日电价差获利。

收益机遇来源：可再生能源大规模并网导致的电价波动扩大

· 2020 年前后：日均电价差约为 4 日元 / 千瓦时

· 2024 年：日均电价差约为 20 日元 / 千瓦时（偶尔超过 100 日元 / 千瓦时）

电价差扩大的原因如下：

1. 太阳能装机激增：日间电力过剩导致价格下跌（有时接近零）

2. 火电占比下降：傍晚 / 夜间用电高峰时段供电不足，价格飙升

3. 需求缺乏弹性：电力需求随时段波动，但短期难以调整

基础收益计算公式

日收益 = (放电价格 - 充电价格) × 充电电量 × 往返效率 - 交易成本

年度收益需结合季节性波动（夏 / 冬电价差大，春 / 秋电价差小）与市场条件进行预测。

市场价格预测的重要性与风险

由于套利收益完全依赖市场价格，长期价格预测是投资决策中最核心的要素。

影响价格的关键因素

1. 可再生能源渗透率：太阳能、风电装机量越高，日间电价越低

2. 火电运行情况：液化天然气（LNG）/ 燃煤电厂退役或封存，往往推高夜间电价

3. 核电重启：基荷电力增加可能缩小电价波动幅度

4. 电力需求波动：数据中心等带来的需求增长是推高电价的因素

5. 天气：热浪 / 寒潮导致电价飙升；气候温和则电价稳定

风险因素

· 核电大规模重启可能缩小电价波动

· BESS 自身大规模部署会压缩电价差（市场成熟化）

· 监管调整导致价格形成机制变化（市场设计修订）

投资者必须在乐观、中性、悲观等多场景下开展价格预测，并进行压力测试。

容量市场机制与 BESS 定位

容量市场是提前 4 年锁定电力供应容量（kW）的机制，首次拍卖于 2020 年开展。

制度目标

· 应对未来供电短缺风险

· 为发电运营商提供可预测的收益，保障投资回收

BESS 参与要求

· 认证为供应容量的容量：可放电 kW × 特定评估系数

· 评估系数基于电池的荷电状态维持能力设定（通常为 0.8-1.0）

合同价格波动风险

容量市场的合同价格随供需大幅波动：

· 2020 财年（首次拍卖）：14,137 日元 /kW

· 2021 财年：7,366 日元 /kW

· 2024 财年：11,500 日元 /kW（历史高位）

这种价格波动幅度，对仅依赖容量市场的商业模式构成风险。

长期脱碳电源拍卖详情

长期脱碳电源拍卖（OCCTO 官网）是为 BESS 项目保障 20 年固定收益的创新制度。

制度概览

· 目标：BESS、可再生能源、核电等脱碳电源的新增投资

· 合同期限：20 年

· 收益：由拍卖中标价格决定

90%市场收益回收义务

中标的 BESS 项目，需将电力批发市场、供需调节市场中 90% 的收益返还给 OCCTO，仅 10% 的市场收益可作为额外收入留存。

收益结构公式

年度收益 = 固定收益（拍卖中标金额） + 市场收益 × 10%

合同结果（2024 财年第二次拍卖）

· 电池分配容量：1.37GW（1,370MW）

· 中标数量：27 个

· 中标价格：未公开（投标数据由监督委员会管理）

与 2023 财年首次长期脱碳电源拍卖相比，投标数量增加、出清价格下降，表明市场竞争加剧。

容量市场 vs 长期脱碳拍卖：投资者该如何选择？

投资者需决定参与容量市场、长期脱碳电源拍卖，还是采用完全市场化运营。

推荐方案

· 保守型投资者（基础设施基金、养老基金）：选择长期拍卖

· 高风险偏好投资者（贸易公司、电力公司）：选择容量市场或完全市场化模式

· 混合模式：将部分容量通过长期拍卖锁定，剩余容量按市场化模式运营

未完待续

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