郑棉突破前高,价格易涨难跌 市场仍处于美伊谈判预期内,商品多数飘红

中信期货：26/27年度全球棉花预计供需收紧，支撑外盘中长期走强

国际市场，26/27年度全球棉花预计供需收紧，支撑外盘中长期走强；资金持续流入，ICE非商业净多持仓连增，多头动能充沛。供给端，conab4月报将巴西产量环比小幅上调，但同比仍减产；美棉新作播种开始，USDA预计种植面积同比增加，但主产区干旱指数依旧较高，实际产量存在天气威胁，二季度种植窗口存潜在利多。

国内方面，新棉加工结束，商业库存去化良好，需求稳健维持年度紧平衡，但下游需求季节性转淡，根据海关总署，3月纺服出口金额同比下滑，缺乏新增利多，且种植政策细则未出台。总体来看，昨日盘面再次大幅增仓上行，基本面短期缺乏新增利多，虽然中长期维持偏多逻辑，但短期不建议追多。

郑棉突破前高，价格易涨难跌

4月17日，郑棉主力2609合约报收于15935 ，）涨150元/吨，涨幅0.95%。

近期郑棉主力2609合约市场走势

美棉连续冲高,郑棉突破前高。外交部回应中美就特朗普访华保持沟通，对棉市有一定提振，市场仍处于美伊谈判预期内，商品市场多数飘红。

基本面上，棉花处于青黄不接阶段，整体库存不高，下游去库明显，市场对种植季的种植面积下降及中国外贸订单回流抱有预期，综合导致棉花价格易涨难跌。

【观点】

近日下游布厂走货有所增加，棉花刚性消费较高，新季种植刚刚开启，但美棉产区旱情持续，全球供需存缩紧预期，棉价支撑较强，短期美伊冲突持续，宏观风险仍存，谨防抛储等政策风险。

展望后市，4月份，北半球棉花种植展开，USDA预估美棉产量下降2.3%；我国棉花种植面积调减在政策性落地阶段，目前10%的调减幅度在逐步夯实，今年整体气象条件有拉尼娜转为厄尔尼诺，对棉花产量的影响大，美国得克萨斯州和我国新疆地区干旱的概率增加。另外特朗普预计在5月中旬访华，此前双方就谈判可能抛出一些条件，关注特朗普访华前后市场情绪的变化，预计棉花价格仍处于中期上涨行情之中。