4月13日~4月17日市场点评

以下内容为使用人工智能模型对周报点评原文润色归纳后生成，以增强可阅读性，原文部分在本报告后半部分：

### 核心观点总结

上周市场在地缘冲突持续缓和的背景下继续震荡反弹，上证指数30分钟级别未出现重心下移，日线级别正式企稳，周线收涨1.64%。指数首次收盘站上4000点，20日均线基本走平，日线级别由震荡转为反弹走势。尽管周内三次出现调整契机，但均未使30分钟级别重心下移，市场强度逐步提升。个股中位数连续8个交易日弱于万得全A，显示当前为结构性行情而非全面上涨，上涨动能有限。预计上证指数将逐渐向4100点方向反弹，但目前尚不具备挑战4197点年度前高的条件，周线级别大概率继续维持3800-4200点震荡。市场主线仍围绕“算”（AIDC硬件、算力服务）与“电”（锂电池、储能、新能源电力）两个方向演绎，创业板指与科创类指数表现领先。

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### 一、技术形态的企稳反弹

1. **日线级别正式企稳**

   - **首次收盘站上4000点**：周二上证指数日线收盘4026点，为3月20日以来首次日线收盘在4000点以上，20日均线基本走平，确认日线级别企稳

   - **多次调整未伤及重心**：周一、周三、周五三次出现5分钟级别调整，但30分钟级别结构重心均未下移，始终维持震荡上行走势

   - **强度逐步提升**：指数在季度均价50、60日线附近虽遇阻力，但调整级别仅局限于5分钟，市场承接力度增强

2. **量能持续回升**

   - **日均成交稳步放大**：周均成交23433亿，环比增长10.2%，连续三周量能回升

   - **交投积极性恢复**：北向资金日均成交2952亿，融资余额回升至26512亿，市场情绪持续改善

   - **量能结构偏结构性**：成交恢复速度不及1月增量驱动阶段，符合结构性行情特征

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### 二、资金行为的温和修复

1. **高风险偏好资金温和回流**

   - **融资余额持续回升**：从26116亿增至26512亿，但上升斜率不及1月份，显示当前并非强增量驱动

   - **北向资金稳定在较高水平**：日均成交约2900亿，外资参与度保持稳定

   - **资金整体偏谨慎乐观**：地缘影响减弱后资金逐步回流，但追高意愿有限

2. **情绪指标显示结构性特征**

   - **个股中位数持续弱于指数**：连续8个交易日个股中位数表现不及万得全A，反映上涨集中于权重或少数热点板块

   - **结构性行情特征明显**：市场整体上涨动能不强，赚钱效应主要集中在“算”与“电”两条主线

   - **市场强度边际提升**：周内三次调整契机均被消化，显示多头韧性增强

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### 三、结构分化的主线强化

1. **宽基指数表现分化**

   - **创业板指领涨**：4月以来上涨15.49%，受锂电、储能、光通信等板块带动，成为最强指数

   - **科创类反弹居前**：科创100（+14.09%）、科创50（+13.29%），AIDC硬件类表现强于半导体

   - **上证指数相对温和**：+4.10%，反映权重蓝筹修复节奏较慢

2. **板块主线围绕“算”与“电”**

   - **算力方向**：

     - AIDC硬件：光模块、液冷散热、PCB（业绩兑现细分）

     - 算力服务：算力运营、算力租赁（涨价逻辑）

     - 半导体：继存储芯片后逐渐走强

   - **电力方向**：锂电池、新能源发电、燃气轮机、储能

   - **潜在新方向**：4月末航空航天催化剂增多，商业航天板块值得关注

   - **各级别优势板块**：

     - 30分钟级别：AIDC硬件（光通信、液冷散热、PCB）

     - 日线级别：AIDC硬件

     - 周线级别：人工智能大类（硬件、服务、下游应用）

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### 四、后市演进的关键推演

1. **短期走势路径分析**

   - **主要场景**：上证指数继续向4100点方向进行日线级别反弹

   - **反弹性质**：结构性行情为主，上涨强度可能有限

   - **上行限制**：目前尚不具备挑战4197点年度前高的条件

2. **中期格局研判**

   - **周线级别维持震荡**：上证指数继续运行于3800-4200点区间

   - **地缘影响持续弱化**：如无超预期恶化，市场将按自身节奏运行

   - **核心变量**：量能能否进一步放大至25000亿以上，决定反弹能否升级

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### 五、风险警示

1. **结构性失衡风险**：个股中位数持续弱于指数，若热点扩散不畅可能影响市场广度

2. **量能无法持续放大风险**：若成交无法突破25000亿，反弹高度将受限

3. **季度均价阻力风险**：50、60日均线仍构成技术压力，需要有效突破

4. **地缘冲突反复风险**：虽影响力减弱，但超预期变化仍可能扰动短期情绪

周报原文：

前一周对上周的预期，认为地缘冲突对A股市场的影响逐渐从3月20日~23日期间的周线级别冲击，下降至3月27日~4月3日的日线影响，并在前一周进一步下降至30分钟级别影响，影响力的退级显示出A股市场对该冲击影响的逐渐适应。短线来看地缘冲突对上证指数30分钟级别仍然存在扰动影响，预计短线仍然会在3950~4000之间进行震荡，在20日均线走平后完成日线级别企稳。而从日线级别看，如地缘冲突不再出现新的超预期恶化，那么地缘冲突因素对上证指数在周线和日线级别的影响力将会下降，预计日线将会在3950~4000之间完成企稳，并在之后向4100点方向反弹。

上周市场继续震荡反弹，受地缘冲突缓和影响，上证指数30分钟级别没有继续向20日均线进行回踩确认，而是持续向季度均价50、60日均线方向上探。在前一周周五形成冲高回落走势的背景下，上周一上证指数没有继续进行30分钟级别的回踩调整，而是在5日线附近低开高走后形成震荡，维持住了30分钟级别重心没有出现下移，指数在30分钟级别也逐渐开始摆脱地缘冲突的影响。周二上证指数分时震荡后上探，盘中指数以下影线的方式回踩5日均线，最终日线收盘在4026，这是自3月20日以来首次出现日线收盘在4000点以上，并且20日均线的下降斜率已经非常小，20日线基本走平，这意味着上证指数在日线级别正式企稳，并且由于30分钟级别没有进行回踩确认，短线强度也比较高。周三上证指数盘中触及季度均价50、60日线所处区间后出现受阻调整，但调整级别仅在5分钟级别上进行，指数全天运行在5日均线以上，市场强度和风险偏好逐渐提升。周四上证指数形成反包修复走势，指数日线收盘4055超过周三高点4050，短线逐渐转为多头趋势走势。周五市场在季度均价阻力下再次形成震荡，但低开高走的分时走势最终仍然维持住了30分钟级别重心。上周上证指数在周一、周三、周五三个交易日中都出现了5分钟级别的调整，但这三次调整都没有使得30分钟级别重心出现下移，无论是日线还是30分钟级别的强度均在增强，上证指数逐渐进入日线级别的反弹走势。截至上周五收盘，上证指数在30分钟级别继续维持上行走势，尽管周内三次出现了调整契机，但30分钟级别结构重心都没有出现下移，始终维持震荡上行的走势。我们认为这一盘面特征将会逐渐扩大至日线级别，并推动指数形成日线级别反弹。目前市场整体上涨动能仍不是很强，个股中位数表现连续7个交易日不及万得全A指数大盘，因此我们认为当前是结构性行情为主，大盘指数的上涨强度可能不是很高，因此我们预计上证指数将逐渐向4100点方向反弹，但除非量能进一步扩张，否则尚不具备向4197前高挑战的能力。

上周上证指数周线表现+1.64%，周线振幅2.32%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是-3.38%（3.73%）、-1.10%（3.60%）、-0.86%（2.16%）、+2.73%（3.49%）、1.64%（2.32%），地缘冲突对市场的影响力持续减弱。上证指数四月份月线表现+4.10%，最近五周累计涨跌幅-1.07%，日线级别重心上移，市场已经完成对3月20日~23日地缘冲突调整的修复，日线级别企稳并转为这那的那个结构，周线级别维持3800~4200的震荡。最近5个交易日全部A股中位数表现分别是-0.20%、+0.62%、-0.65%、+1.05%、-0.24%，个股中位数连续8个交易日表现弱于万得全A指数，市场整体的上涨动能不强，更偏向结构性行情。上周5个交易日沪深两市日均成交23433亿，最近五周每周沪深两市日均成交分别是21954亿、20982亿、18841亿、21264亿、23433亿，日均成交额较前一周+10.2%，量能持续回升，市场交投积极性继续恢复。北向资金最近5个交易日成交分别是2726亿、2952亿、2977亿、2925亿、2981亿，港股通的量能在持续回升，市场情绪改善。最近5个交易日A股融资余额分别是26116亿、26279亿、26381亿、26489亿、26512亿，融资余额持续回升，但上升斜率不及1月份，意味着当前市场的增强驱动特征不是很强。综合来看，地缘冲突对A股市场的整体影响力持续减弱，市场已经完成对3月20日~23日深度调整的修复，上证指数日线级别已经企稳，并预计逐渐进入日线级别反弹走势。尽管市场结构已经得到修复，但反弹上涨的动能不是很强，全部A股个股中位数连续多日表现不及万得全A大盘，融资余额的增长速度也没有呈现出增量扩张驱动的特征，因此我们认为当前市场更偏向结构性行情而非整体性上涨，这也会影响日线级别反弹的高度和速度，预计上证指数会逐渐向4100点反向反弹，而目前尚不具备向4197前高发起挑战的条件。

相对强弱方面，四月份各主要宽基指数表现：上证指数+4.10%、深证成指+10.44%、万得全A +7.07%、中证A500 +7.00%、创业板指+15.49%、科创50 +13.29%、科创100 +14.09%、上证50 +3.00%、沪深300 +6.26%、中证500 +7.84%、中证1000 +9.02%、中证2000 +7.55%，市场整体基本完成对3月20日~3月23日地缘冲突下跌的修复，科技类反弹幅度居前。创业板指受锂电、储能和光通信等板块带动，继续是4月份走势最强的指数，而科创100走势强于科创50也体现出AIDC硬件类的表现略强于半导体。市场主线仍然主要是围绕“算”和“电”两个方向，短期内“算”类相对较强，包括AIDC硬件中的光模块、液冷散热、PCB等已经逐渐形成业绩兑现的细分领域，以及算力运营、算力租赁等与涨价相关的算力服务板块；“电”类中表现较好的则是锂电池、新能源发电、燃气轮机以及储能等方向。除此之外，随着4月末航空航天或迎来多个催化剂，商业航天领域的变化亦值得关注。目前市场30分钟和日线级别的优势板块均为AIDC硬件，包括光通信、液冷散热、PCB等，以算力芯片为代表的半导体也继存储芯片后逐渐走强；周线级别的优势板块继续是人工智能大类，包括硬件、服务以及下游应用。

对于本周的预期，我们认为地缘冲突对A股的影响继续弱化，如不再发生超预期恶化，那么A股市场自身将会继续进行日线级别反弹。从短线市场强度来看，目前日线级别的上涨动能不强，全市场个股中位数连续多日弱于万得全A大盘，我们认为当前市场更偏向结构性行情而非整体性的增量驱动行情，这也会一定程度影响大盘的反弹强度。我们预计上证指数将会继续向4100点方向进行日线级别反弹，但目前尚不具备挑战4197年度前高的条件，因此在周线结构上大概率还是继续维持震荡状态。相对强弱方面，目前市场表现较强的是创业板指、科创100和科创50，市场偏好集中在科技类方向，板块上主要集中在AIDC硬件、半导体、算力服务、锂电池、储能、新能源电力等几个方向，此外随着4月末航空航天相关催化增加，商业航天板块的表现亦值得关注。目前市场30分钟和日线级别的优势板块均为AIDC硬件，包括光通信、液冷散热、PCB等；周线级别的优势板块则是人工智能大类，包括硬件、服务、下游应用，市场主线仍然主要围绕“算”和“电”两条主线进行演绎。

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