中东冲突导致原油继续拉高,成品油市场“易涨难跌”后市如何?

市场回顾：先抑后扬，波动幅度趋缓

本周，国内成品油市场紧密跟随国际原油走势，呈现出先抑后扬的完整波动曲线。

行情始于地缘紧张的利好支撑：周初，中东局势持续发酵，市场对原油供应缩减的担忧加剧，油价借此维持高位运行。然而，随着国际能源署（IEA）释放战略储备及沙特恢复运输的消息传出，市场焦虑情绪得以暂时缓解，成品油价格在随后迅速回落。

但风波未平，后期突发袭击事件再次点燃市场。中东能源设施遭遇袭击，推动国际原油大幅反弹，进而带动国内成品油价格连续上扬。

值得注意的是，相较于战争初期市场的迅速剧烈反应，本周成品油价格波动幅度明显趋缓。数据显示，本周汽柴油均价周度涨幅均低于1%。究其核心原因，在于终端实际需求不足，面对高企的货源价格，市场接受度低迷，导致整体行情回归理性。

山东地炼基本面：高库存下的“供需错配”

1. 供应端：开工率微降，库存持续累积

本周山东地炼市场呈现出典型的“成本上涨、库存积压”反差。数据显示，山东地炼汽油库存约为24.23%，柴油库存更是高企至36.54%，累库态势严峻。

从供应端来看，本周地炼汽柴油整体开工率较上周小幅下降。受国际原油价格持续冲高至高位影响，地炼原料成本居高不下，直接推高了现货价格。在此背景下，中下游采购商心态谨慎，仅维持刚需少量采购，直接导致地炼汽柴油库存持续累积，去库压力巨大。

2. 需求端：汽油受抑，柴油复苏不及预期

- 汽油市场：终端实际消费需求并无明显增量亮点。反而，近期成品油零售价格的大幅上调形成了反向抑制效应，拔高了用车成本，部分消费者出行意愿下降，需求端缺乏爆发力。

- 柴油市场：随着天气转暖，季节性的需求旺季本应开启，但今年的复苏节奏明显不及预期。地炼企业多采取“以销定采”的策略，整体出货节奏缓慢，市场缺乏主动补货的热情。

3. 消费面：调价落地遭遇“断崖”

本周炼厂价格虽在发改委调价预期及原油暴涨的带动下节节攀升，但需求端的疲软成为了致命短板。在调价政策落实后，市场对高价货源的接受度降至冰点，导致周中消费出现断崖式下跌，汽柴油库存迅速堆积，炼厂经营面临双重压力。

后市预测：地缘支撑犹在，行情易涨难跌

综合来看，本周成品油市场受原油波动影响巨大，运行区间大致为：柴油7100-7700元/吨，汽油8600-9000元/吨。

预计下周，市场行情将维持易涨难跌的震荡格局。核心逻辑如下：

1. 地缘支撑延续：中东局势暂无缓和迹象，地缘风险将长期为油价提供底部支撑。

2. 调价窗口利好：3月23日夜间调价窗口即将开启，若如期兑现大幅上调的预期，将为市场情绪注入强心剂。落地前，终端或有集中补货行为，助力炼厂推涨，提高整体价格区间。