一周市场综述

一、重要事件与宏观数据

1、3月17日，统计局发布数据显示，1-2月，规模以上工业增加值同比增长6.3%；全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，其中民间固定资产投资同比下降2.6%；社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。2月，全国城镇调查失业率为5.3%。

2、3月18日，中国人民银行党委召开扩大会议，会议指出，积极稳妥化解重点领域金融风险。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。持续推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。

3、3月20日，财政部发布数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%；支出46706亿元，同比增长3.6%。证券交易印花税499亿元，同比增长1.1倍。

4、3月22日，在北京开幕的中国发展高层论坛2026年年会上，中国财政部部长蓝佛安表示，迈入“十五五”，财政将紧紧围绕推动高质量发展，坚持积极的政策基调。在政策设计和实施中，将把扩大内需、投资于人、开放共享作为着力点。蓝佛安表示，财政政策将更加注重扩大内需，推动畅通国内大循环，增强发展内生动力。针对当前经济运行中供强需弱的突出矛盾，综合运用赤字、专项债、贷款贴息等政策工具，加强财政、金融政策协同，激发有潜能的消费、扩大有效益的投资，建设强大国内市场。

二、股市一周回顾

  上周各大指数回落。上证指数下跌3.38%；深圳成指下跌2.90%；沪深300指下跌2.19%；创业板指数上涨1.26%；科创50跌4.03%；中证500指数跌5.82%；中证1000指数跌5.25%。上证50指数跌2.47%；

   分行业来看，仅2个行业上涨，29个行业下跌。通信涨幅2.10%；银行上涨0.36%。有色金属领跌，跌幅11.82%；综合、钢铁、基础化工跌幅7.99%-10.53%。两市日均成交额22111.17亿元。

三、商品一周回顾

四、后市简要看法

1.股市

   上周A股整体震荡下行，几大指数共振下跌。上证指数跌破4000点关口，失守60均线和半年线，4000点关口，量能持续萎缩至日均2.2万亿元左右。

   我们认为短期来看，中东战事延续是外部主要的宏观扰动因素，通胀担忧推动美联储明显转鹰；同时，国内增量政策因经济数据偏强出台概率不高，且叠加大资金在2月以来的连续获利了结，预计市场仍将继续维持弱势震荡，不排除上证指数去前低3813一线寻求支撑。预计本周打出阶段低点后会有一段反弹行情。

   操作上，需控制仓位。当前市场风险偏好偏低，资金更倾向于避险和聚焦确定性标的，重点关注政策面、资金面和外部环境的变化，适当把握快速下跌后的反弹及其中的结构性机会。

   板块布局上，关注近一周以来公募连续加仓的机械、医药、基础化工、通信等板块。中线仍要关注科技方向的机会，比如半导体、新能源和储能、智驾等行业，特别是盛合晶微、两存、宇树等上市，会带来相关板块和配套公司的结构性机会。

2.商品

商品期货方面，双焦：当下地缘仍无缓和迹象，高油价会逐步传导到煤炭价格上，预计焦煤偏强运行，也可以5-9正套操作。需求端，下游好转，但弱于去年，盘面升水现货，预计焦炭震荡上行，但走势弱于焦煤。玻璃：玻璃维持偏空判断，不过目前价格来到3月以来低点，下行速度预计会有所放缓。乙二醇：乙二醇维持多头思路，同时跟踪海外装置重启及到港量变化。锡：考虑其稀缺性和战略性，锡继续下跌的空间有限。铝/铝合金：短期宏观及避险情绪主导，美伊局势从抬升成本和影响供应链两方面支撑铝价，整体利多驱动较强，预计铝价深跌空间有限，中长期趋势仍向上，本周运行区间23000-25000元/吨。生猪：短期开学后，或对宰量级有一定增加支撑，不过订单增量与消费转移之间的切换，预计市场需求较难出现大幅增量。年后整体需求疲软，震荡偏弱观望。