特没普又TACO,市场白跌了吗?

一、今日复盘

今天这行情，用“黑色星期一”来形容，一点不夸张。

沪指盘中跌破3800点，个股近5200只收绿，成交额放大到2.45万亿元。板块几乎全线下挫，只有煤炭、油气等极少数方向勉强撑着。这种跌法，已经不是简单的调整了，而是情绪在主导。

周末市场对地缘局势和滞胀风险的担忧持续发酵，亚太市场股市大跌，黄金白银暴跌、债市也跌——这已经有点“小型流动性危机”的影子了。这种状态，正是我们此前担心的那种“小概率黑天鹅升级”的真实演绎。

二、后市展望

这周，无论对中东局势还是全球市场，可能都是一个关键节点。局势是走向激化还是缓和，市场预期都会抢跑——是为更高的通胀定价，还是把这次冲击当作中短期扰动重新评估，交易逻辑会在博弈中逐步清晰。

A股跌到这个位置，短期肯定还在剧烈震荡期，需要等待底部企稳的信号。但换个角度想，股债性价比已经大幅提升，市场正在跌出价值。

现在的市场是非理性的。恐慌情绪主导下的无差别杀跌，造成了很多错杀品种。股市的反身性在这里表现得淋漓尽致——下跌本身成为继续下跌的理由，获利盘、止损盘、恐慌盘共振，容易形成踩踏。在这种环境里，底部取决于最悲观的那个人愿意出什么价。个人感觉，本周可能会见到一个阶段性低点。

积极信号也在冒头：主要宽基ETF开始放量了，这或许意味着稳市资金开始行动。短期虽然难熬，但从国内经济、政策、估值这些综合因素看，当前位置往下的空间有限，而反弹的空间更大。

自去年四季度起，我们反复强调过一句话：“4000点以下的仓位，就是上涨过程中的最高仓位。”这句话的用意，就是为了避免在这种极端情形下陷入被动。市场在高位时，收益风险比其实并不占优（可能向上10%、向下20%）；而如今市场来到3800点，如果能克服恐惧、保持仓位舒适，就可以开始用配置的思路逐步加码了。

这里需要区分两个概念：“配置”与“抄底”。

• 抄底，是想买在最低点、博取快速反弹，容错率低，心态容易失衡；

• 配置，是用相对长的周期买入便宜的资产，品种和时间维度上都留了更高的容错空间。即使短期继续下跌，心态也能更从容。

省力的方式是通过指数ETF分批布局，比如A500ETF，逐步提高配置比例。防御方向可以关注红利低波100ETF。

晚间7点左右特没普称：美伊对话取得良好进展，推迟五天对伊军事打击，五分钟后伊朗高级领导层否认与进行了谈判。尽管如此不靠谱的对话，欧美还是应声反弹，油价大幅回落。合着白天亚太股市都是白跌了？

不靠谱能TACO，也能放烟雾弹，不能当真，五天后再来一把？疯子把世界变得癫狂，尽管如此，反弹情绪压制已久的，估计一点就着。

市场在恐慌中砸出深坑，也在恐慌中孕育机会。此时不必过度悲观，守住仓位底线，留好现金余地，用配置的思路从容布局，而非用抄底的心态焦虑博弈。

数据来源：IFind及公开信息整理