特朗普又又又TACO了,市场要反转了?
最近由于中东战事吃紧，使得原油价格快速飙升，通胀预期显著抬头，全球大部分资产遭遇了深度回调，大A连着三天上涨家数在500家左右徘徊，今天仅有305家上涨，5172家待涨，单日跌幅3.63%。黄金更是抹去了今年全部涨幅，最低跌至4100美元大关。
盘后美国总统特朗普发布消息，已指示推迟对伊朗的所有打击行动！特朗普又又又TACO了，各类资产价格直线拉升。很多投资者又在摩拳擦掌，准备明天大干一场，市场真的要反转了吗？我们从估值、基本面、流动性几个维度来一窥究竟。
市场整体及各主要指数的估值已普遍攀升至历史高位区间。创业板和沪深300分别是所有指数中历史分位数（56.2%）最低的和绝对PE（14.02）最低的，虽具有相对配置价值，但在当前地缘政治及能源危机尚未完全解除的背景下，高估值的成长股势必面临估值下调的压力。同时沪深300作为外资持股的主要板块，或将成为第一波被抛售的对象。所以从估值层面，切不可盲目追高，目前风险资产配置比例较高的，可逢高调整仓位配置。
最新公布的CPI数据持续向好，通缩阴影暂缓，企业定价权有望边际修复；贸易差额同比暴增180%，外需韧性远超预期，中国产业链在全球动荡中反而强化了竞争力，成为稳增长的第一引擎；基建投资在政策驱动下强势回升至12%，制造业投资同步企稳，托底效应显著。10年期国债收益率曲线较2025年12月更加陡峭，经济复苏的交易预期不变。但需注意的是经济并非全面好转，PMI长期在50%的荣枯线附近徘徊，2月仍为负值，PPI虽持续好转，但仍然为负，工业企业利润依然承压；社会消费品零售总额和工业增加值增速均处于低位平稳状态，缺乏亮点。且目前高油价将推高生产生活成本，企业盈利预期或将进一步下调。
自冲突发生后，美债实际收益率掉头向上，目前高达2%，预期通胀也随之上涨，美联储降息预期归零，全球流动性压力陡增。在外部压力下，央行3月20日的LPR报价中，1年期和5年期以上LPR均维持不变，已连续十个月保持平稳。好在2月的M1和M2回升，剪刀差有所收敛，呈现出量增价稳的特征。跨境资本流动方面，中美10年期利差继续扩大，好在人民币汇率相对坚挺，2月份外汇储备持续增长，人民币资产的独立性增强，“中国制造”的硬实力成为了人民币的“锚”。
总体来看，当前市场处于“估值高位承压、基本面K型分化、流动性外紧内松”的复杂博弈期：估值端主要指数分位数已处中高位，高成长板块对美债实际收益率飙升极为敏感，存在回调压力；基本面上虽有贸易顺差暴增与基建托底的亮点，但PPI持续为负叠加油价飙升，导致中下游企业利润受损，复苏呈现“宏观强、微观弱”的特征；流动性方面，美联储降息预期归零引发全球紧缩，而国内央行坚持“量增价稳”策略，依靠强劲的外储和汇率韧性构建了防御屏障。在此环境下，交易逻辑仍为事件驱动下的波段博弈，仍面临较大的波动性。
在资产配置上建议采用偏保守型策略，一方面，底仓坚守高股息红利资产，以对冲地缘风险、通胀预期及市场波动，其中黄金在急跌后或出现极佳的长期配置窗口；另一方面，利用情绪回暖逢低吸纳具备全球竞争力的出海链龙头及被错杀的核心资产，切忌因单日消息面反转而盲目满仓追高，将短期反弹视为优化持仓结构、提升资产质量的良机。
- 本文由 chengsenw 发表于 2026年3月24日 13:46:56
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