理财市场:低风险产品卖不动了

根本原因落在收益率。以前购买此类产品，图一个稳当，收益比存款高出一截，心里踏实。如今市场利率持续走低，产品收益空间越压越薄。业绩比较基准一降再降，投资者心中难免盘算：为多出来那点利息，将资金锁住一两年，究竟值否？

投资者自身也在转变。经历净值波动后，风险偏好趋于保守，对流动性要求却更高。无人知晓何时急用资金，自然希望资金随时可取。可发行失败的产品，偏偏多为封闭式，存续期半年一年无法提取。供需错配之下，认购意愿低迷。

理财公司仍按旧有思路，批量生产高度相似的封闭式固收产品，投资者自然不买账。

银行作为销售渠道，员工心思亦不全在理财。今年开春，不少网点将营销重点转向保险。分红险、年金险在低利率环境下能提前锁定长期收益，对客户构成吸引，对银行而言佣金率也更优。

一面是理财公司铆足劲发行新产品，另一面销售渠道与终端客户皆在观望甚至分流。那些未能募集成功的产品，从投资范围到运作模式，同质化相当严重。市场降温之际，“千品一面”必然导致内卷，演变为单纯比拼收益率。

若一款产品既无法提供足够收益想象空间，又锁死流动性，投资者自会发问：为何不直接存放定期，或购买能锁定长期收益的保险？

今年2月1日，新管理办法施行，核心要求金融机构“了解产品，了解客户”，将合适产品卖给合适之人。此变化影响深远。以往为冲规模，简单粗暴批量发行同质化产品的做法，空间日益收窄。新规要求对普通投资者施以特别保护，强化风险承受能力评估。理财公司不能再指望铺天盖地发行以“撞大运”，必须精准匹配客户需求。

对理财市场而言，这是一次从粗放增长到存量博弈的转折。增量不易获取，只能在存量客户中深耕细作，比拼产品设计、投研能力、客户陪伴。

投资向来不是一锤子买卖，市场冷热交替之中，藏着财富逻辑的真实底色。