一、案例概览

案件名称：博士眼镜操纵证券市场行政处罚案

行政处罚决定书文号：〔2026〕1号

当事人：余韩（自然人）

处罚金额：没收违法所得510,892,270.94元，并处罚款510,892,270.94元，合计1,021,784,541.88元

附加处罚： 3年证券市场禁入措施 + 3年证券市场禁止交易措施

操纵期间： 2019年6月25日至2024年8月16日（共1252个交易日）

涉案股票：博士眼镜（300622.SZ）

控制账户数量：67个证券账户

违法所得金额：510,892,270.94元

公告日期： 2026年1月9日

二、违规事实细节还原

（一）账户控制情况

2019年6月25日至2024年8月16日期间，余韩控制使用"陈某某"等67个证券账户（以下简称"账户组"）交易"博士眼镜"股票。

（二）操纵手段分析

1. 集中资金优势、持股优势连续买卖：

操纵期间总交易日：1252个

账户组参与交易日：837个

累计竞价买入：110,606,468股，金额2,109,994,422.84元

累计竞价卖出：101,705,668股，金额2,153,634,223.91元

买入成交量占比＞10%的交易日：181个

买入成交量占比＞20%的交易日：45个

期末持股：8,714,130股

日均持股：13,913,349股

日均持股占流通股比例：13.64%

持仓占流通股＞10%的交易日：1026个

持仓占流通股＞20%的交易日：150个

2. 在自己实际控制的账户间进行证券交易：

账户组共有212个交易日在自己实际控制的账户之间交易"博士眼镜"，成交量占市场成交量比例超过10%的有12个交易日，最高达到25.32%。

（三）期间分段分析

三、法律条文对照

（1）违法依据

对应条款：《证券法》第五十五条第一款

禁止任何人以下列手段操纵证券市场，影响或者意图影响证券交易价格或者证券交易量：（一）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖；（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易；（三）在自己实际控制的账户之间进行证券交易；（四）不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报；（五）利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券交易；（六）对证券、发行人公开作出评价、预测或者投资建议，并进行反向证券交易；（七）利用在其他相关市场的活动操纵证券市场；（八）操纵证券市场的其他手段。

（2）处罚依据

对应条款：《证券法》第一百九十二条

违反本法第五十五条的规定，操纵证券市场的，责令依法处理其非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。

（3）禁入措施依据

对应条款：《证券法》第二百二十一条及《证券市场禁入规定》

鉴于当事人余韩操纵证券市场的违法行为情节严重，依据《证券法》第二百二十一条和《证券市场禁入规定》第三条第六项、第四条第一款第一项、第七条第一款的规定，对余韩采取3年证券市场禁入措施。

量刑分析：本案采用"没一罚一"的处罚标准（违法所得一倍的罚款），体现了证监会对恶性操纵市场行为的从严打击态度。

四、同类案例对比（2025-2026年重大操纵市场案例）

对比分析结论

处罚力度对比：本案是2026年首张天价罚单，罚没金额（10.2亿元）远超2025年多数案例，仅低于许淼案（4.7亿元）

操纵周期：长达5年的操纵期间较为罕见，多数操纵案件周期在1-3年

账户数量：控制67个账户属于大规模账户组操纵，显示较强的组织性和隐蔽性

市场影响：操纵期间博士眼镜股价涨幅达175.58%，同期深证成指下跌9.36%，偏离幅度高达184.94个百分点，市场扭曲程度严重

处罚标准：采用"没一罚一"标准，符合近期从严打击操纵市场行为的监管趋势

（一）对上市公司的警示

加强投资者关系管理：上市公司应建立规范的投资者沟通机制，避免通过非正规渠道发布敏感信息

警惕市场操纵风险：上市公司需要关注自身股价异常波动，及时自查并报告交易所

强化信息披露合规：确保所有信息披露准确、完整、及时，避免成为市场操纵的"题材工具"

（二）对投资者的警示

警惕异常交易特征：投资者应关注脱离基本面的连续涨停、尾盘异常拉升、大额封单频繁撤单等异常交易行为

理性投资决策：避免盲目跟风炒作，坚持价值投资理念，关注上市公司基本面

增强风险识别能力：提高对市场操纵行为的识别能力，保护自身合法权益

（三）对监管执法的启示

大数据监测能力提升：本案显示证监会对大规模账户组操纵的监测能力显著增强

长周期调查能力：对长达5年的操纵行为能够完整追溯调查，显示执法力度持续加大

立体化追责体系：除罚没款外，附加市场禁入和禁止交易措施，形成多维度惩戒

（四）对资本市场健康发展的意义

维护市场公平秩序：严厉打击操纵市场行为，保护中小投资者合法权益

净化市场生态环境：震慑潜在违法者，促进资本市场健康发展

增强市场信心：通过严格执法提升投资者对资本市场

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