城投债市场迎“开门红”:千亿债券发行,置换创新齐发力

化解隐性债务风险仍是当前地方债发行的核心任务。多地披露再融资专项债发行计划，用于置换存量隐性债务。

• 浙江：1月19日发行710.62亿元政府债券，其中564亿元为再融资专项债，专项用于置换存量隐性债务，发行规模位居近期首位。

• 甘肃：计划于1月20日发行86.35亿元政府债券，包含30亿元特殊再融资债券，同样聚焦隐性债务置换。

此类债券的发行，一方面通过显性化债务、拉长还款期限，缓解地方财政短期偿付压力；另一方面，有助于规范债务管理，降低系统性金融风险。

在传统债务置换之外，城投债的融资模式也呈现多元化创新趋势，尤其在支持科技创新领域，地方政府与金融机构协同探索新路径。

• 海南：在央行海南省分行的指导下，海南银行成功发行3亿元“科技创新金融债券”，期限5年，票面利率2.07%，认购倍数达2.5倍。该债券为海南省首单科技金融债，募集资金将专项用于科技贷款投放、科技创新债券投资等，构建“债券募资+科技信贷+债券投资”的闭环模式，为科技企业提供长期稳定资金。

• 青岛：作为2026年首个发行地方债的计划单列市，青岛发行199.11亿元地方政府债券，其中新增专项债162.9亿元，期限覆盖3年至30年，中标利率1.58%-2.51%。资金投向生物医药产业园、供热配套、地铁线路等“新基建”与产业升级项目，体现了城投债对实体经济的精准滴灌。

从近期地方债发行特点来看：

• 发行节奏前置：多地力争“早发行、早见效”，如青岛债券资金将用于生物医药、地铁等项目。

• 期限与利率优化：长期限债券占比提升（如青岛30年期债券），利率整体下行（如浙江专项债利率或低于市场平均水平），反映市场对地方债认可度较高。

• 功能拓展：城投债从传统的“债务管理”向“产业支持+科技创新”延伸，与实体经济深度融合。

2026年城投债市场，在化债与创新的双轮驱动下，正逐步形成“风险可控、精准支持、模式多元”的新格局。对投资者而言，需关注区域经济实力、项目现金流及政策导向；对地方政府而言，如何平衡债务管理与创新发展，仍将是未来的重要课题。