实盘周记·W15 | 市场泥沙俱下的一周,我们在系统里”算”什么

这周的市场体感相当差，阴跌伴随着情绪的消耗，沪深300单周收跌1.41%。如果看单一资产，这恐怕是让人极度想要”做点什么”来缓解焦虑、或者干脆自暴自弃的一周。

回到风险平价的系统里，目前还在预期和规则之内。

先交本周的作业：

AW1（成长）· 周度
∙ 本周收益：-0.78%（同期沪深300 -1.41%）
∙ 超额收益：+0.64%
∙ 期末净值：1.0059
∙ 历史最大回撤：-7.12%
∙ 波动率N20：9.38%

AW2（稳健）· 周度
∙ 本周收益：-0.70%（同期沪深300 -1.41%）
∙ 超额收益：+0.72%
∙ 期末净值：1.0685
∙ 历史最大回撤：-3.45%
∙ 波动率N20：7.58%

一点盘后思考

这周账面上并不好看，两个组合都在亏钱。在前期地缘事件带来的”滞胀”余温和本周权益市场整体偏好退潮的双重夹击下，纯Beta资产很难独善其身。但得益于底仓的对冲保护，两个组合的跌幅基本被控制在基准的一半左右。

两个组合之所以出现这样的分化，正好对应了之前写过的”宏观四象限”理论。偏重成长的AW1更适合”金发姑娘”象限（即高增长+低通胀的理想环境），而在当下的泥沼里自然会吃瘪；而偏重防守和抗通胀的AW2，则恰好契合了眼下的”滞胀”象限（即低增长+高通胀），起到了很好的缓冲作用。

本周在做什么

除了盯盘，这周还做了一件事：把过去18年的月度宏观数据打上”象限标签”——增长高低、通胀高低，每个月份归属一个象限。

这是构建因子层面风险平价系统的第一步：先知道历史上每个宏观象限里，手里的资产到底表现如何，然后才能谈”让组合在四个象限里的风险贡献均等”。

结果还在整理中。但有一点已经很清楚——系统不需要猜中地缘局势的走向，只需要让组合在每种可能里都有对应的防护。

下周见。