消费市场怪象:逆势涨价的茅台,跌跌不休的猪肉 / 上海楼市火爆,能否点燃全国地产修复行情?
来源：A视野
消费市场怪象：
背后藏着什么经济信号？
近期，消费市场，出现了极为诡异的一幕。
一方面，猪价跌的亲娘都不认识。
一方面，高端白酒茅台竟然要涨价。
如果不了解经济基本面的话，还以为是经济辉煌期已经莅临。
猪肉毕竟是CPI权重最大的，代表着通胀压力小；高端白酒敢于涨价，岂非说明购买力要起飞？！
然而，这种近乎用切片方式去考察经济的做法，最容易犯错误。
事实上，猪肉这块的解读没有毛病，后面要反内卷也是板上钉钉。
而高端白酒，却是面临“朋友圈消失的他”愈来愈大，失去了庞大的购买群体，在业绩面临巨大承压之际，用温和提价锁死酒厂自己的利润红线，让经销商自己去生去死。
当然，就A森进行的市场调研获得的信息，真正意义上的顶奢高端产品，人家日子并不难过。
甚至不少核心城市极为优质的新房，价格越涨，更是一房难求。
意不意外？惊不惊喜？
这也提示我们，如果5%的GDP数据完全脱水，那么，微观体感寒意慢慢的写照下，经济已经完全呈现为“沙漏型”。
猪肉是抽耳光可以理解，前几年定位要为中产服务的高端白酒也被抽耳光，其实也是情理之中了。
眼下，全国各地到处的景点，长期是热热闹闹的，文旅早已完全打破了以前的旺季淡季规律，更是让我们意识到：
人心变了！需求变了！
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仔细考察，2025年，我们的M2还是狂飙突进。
作为货币的“供给”，当市场中大家都抢着要现金的前提下，其实它总量还在飞速扩张，大家不觉得很诡异吗？
明明央妈说自己已经很nice了，放水都放的很适度宽松了，可是，市场微观主体还在拼命抛售资产，就为了抢有限的现金流。
眼下，只要是面向大众的消费品，也积极参与这场抢夺现金流的游戏。
一个个卷啊，卷到吐血，卷到手抽筋，卷到无法理解的疯狂。
其实，这事并不难以理解！
妈妈的爱，绝大多数，都给了供给侧；对于需求侧，妈妈的爱，近乎是被风险管控卡的死死的。
或许，有人会说，很多资金都是给地方财爸拿去化债，并不能完全说是给供给侧。
问题是，这些化债的资金，依旧是确保现有供给侧的大量项目、产能不出纰漏，所以，还是给供给侧。
我在2024年初的时候，就反复提示：
我们在供给侧领域积累的债务增速，远超需求侧，这是真正的超级灰犀牛，不得不防。
眼下，又过了2年，那么，这个提示所指引的内容，或许更加严峻。
其实，看看这几年公布的社融资金结构就清楚了。
每个月的增量大头，都是有形之手拿去办大事，反而是居民家庭，一直是在努力降杠杆。
也因此，在财爸不做现金流的转移支付的前提下，大量的资金进入供给端，需求侧只能去抢夺有限的、还在流转中的现金流，产能与需求的张力愈发撕裂，也就是明牌。
其直接的结果是，上游大型制造业国企的利润率还是很有保障的；可是，面前广大消费端的产业和企业，往往是一言难尽。
去年二季度，我就反复强调，反内卷的同时，必须同步出台更加积极的需求侧刺激力度，才有机会再平衡上面的张力。
如果不能这么玩，其结果是，反内卷在夯实不少头部企业的利润和市占率的同时，对于中下游企业和小微企业的打击是空前巨大，这自然也会进一步打击微观的收入端，重创二手房市场。
从去年夏天至今，该看到的逻辑兑现，大家应该都看到了。
现如今，连高端白酒这种扛把子，也有点颤巍巍了，是对去年二季度研判的再次验证。
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文旅=散心=需求侧躺着
你不动，我也不动，大家就这么耗着。
看懂这段话的老铁，应该明白这意味着什么。
在中东战事后，接下去，摆在我们面前的，就2条路：
静候海外供给型通胀输入。
主动在需求侧进行现金流的转移。
如果有形之手选择的是后者，那么，大A需要更加努力去托举，核心城市的货币化棚改需要大规模即刻启动。
可是，假设是选择前者，那么，这就等于直接复刻2023年至今发达国家的路径。
简单说，就是海外通胀压力传导进来，上游进口采购价涨价传导给PPI（生产者价格指数），再传导给CPI（消费者价格指数）。
反正，不管居民家庭扛得住与否，企业要保命，只能强势涨价转移压力。
这一幕，就是过去几年发达国家的集体行动。
这样做的好处，从宏观角度是明显的：
需求侧没有加杠杆啊，但是，通胀起来了，风险管控KPI完成。
如果确定外面通胀压力要进来，我们现在又加码刺激需求侧，岂不是里面通胀压力瞬间爆炸？
逼迫资金从债市和银行体系内，加速存款搬家进入社会，成功完成。
然而，就发达国家这几年的实践所展示的，就是非常尴尬的一幕。
供给型通胀来了以后，工资上涨永远是滞后的，经济学上，我们称之为为“工资粘性”。
因此，名义工资扣除实际通胀，获得的实际工资，反而是大幅缩水的。
这不就是过去几年发达国家普遍的情况？
大量的资金，为了跑赢通胀，自然只能往金融产品里面冲。
其结果是，上面提到的“沙漏型”经济形态，反而更加顽固。
各位，我们现在处于一个多么关键的节点，大家有没有感觉了？！
那么，你们觉得，到底我们后续会选择哪条路？
评论区，静候各路大才的高端发言局，请注意措辞温文尔雅。
同期阅读：
上海楼市火爆，
关键变量
近期，上海楼市成交比较强势。
当然，其中，老破小的成交占比，依旧是主力队员。
原因之一是，不少买房者认定，现在的老破小的租售比已经不错了，可以搏一搏。
然而，这也引发了新的思考：
上海这轮到底可以撑多久？能不能带动全国楼市的修复？
从A森的调研来看，这依旧是“存量博弈”的逻辑。
不过是让一些上海的tony老师终于可以上车，也不过是对周边地区的虹吸。
毕竟，上海的吸引力，放在长三角，那是绝对的王者。
但是，在居民购买力角度，既没有大规模降息，也没有大规模货币棚改。
那么，存量博弈下，到底能够延续多久，确实是引人深思的。
但是，近期中东战事，或许打开了一种全新的可能性。
请大家仔细思考上面的逻辑，这些都是从需求侧提出刺激计划，通过提升居民家庭短期的购买力，来促进楼市的供需再平衡。
现在，一个新的局出现了：
假设，中东战事可以将全球肆虐的供给型通胀大规模的导入我们里面，那么，居民家庭还愿不愿意继续拿着这么一点点收益率的存款、理财产品、寿险呢？
隔壁罪国日本，之所以可以在2024年彻底走出萦绕它们几十年的通缩，就是因为这个逻辑完成的。
所以，如果中东战事引发全球供给不足，进而推升供给型通胀，再强势通过进口采购价导入，我们自然也就会走上罪国日本从2024年以来的路。
毕竟，如果不这么玩，企业无法涨价，那国企严重亏损，民企大规模倒闭，根本兜不住。
但是，这恰恰也是我们目前最担心的！
PS：一定要看到最后！
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川普确实是失算了，斩首了阿訇，反而人家朗子反抗到现在。
别看川普一会儿说要降温，一会儿又说要派人，简直是左右脑分裂。
实则，他已经大规模准备地面进攻。
按照最新的态势，预计，4月10日至4月中旬，差不多就可以有8000美军来进场了。
说起来，是要抢占朗子石油的最大出海口，哈尔克岛。
可是，不少地缘分析行家也提出，有可能是声东击西，真实目的，是要夺取朗子埋在地里的“核储备”。
不管到底如何，小以和老美，都打算再放一波大招，基本上，是板上钉钉的事情。
那么，朗子能不能扛得住这波大招？
在老美和小以放大招前的过渡期，朗子又能不能hold的住？
这两个问题，直接摆在桌面上。
如果朗子很快缴枪不杀，那么，这轮高油价引发的全球通胀，也就很难马上高位运行。
基于这种剧本下，要靠海外输入型通胀来温暖我们偏通缩的国内经济，难度会非常大。
可是，如果朗子牛逼一把，不惜熊熊烈火焚烧自己，照亮东方，硬挺到5月下旬，甚至更久，那就完全不同了。
届时，全球大滞胀的第二浪就提前到来，海外输入型通胀就会不断涌入。
那么，老中还要继续苟着玩偏通缩，几无可能。
大家不妨试想一下，假设CPI后续持续在2.5%之上，甚至开始往3%去走，你们还会把钱放在银行里面吗？
是不是跑赢通胀的求生欲，又回来了？
所以，怕就怕，朗子没抵抗多久，突然来个滑跪，那么，我们这里要马上迎接一大波存款搬家，就只能继续倚重村里的刺激，而村里的刺激又要去看美联储的脸色。
可如果朗子争气，就是硬撑下去，越久越好，那么，就不是高油价的问题，而是全球供应链大面积中断引发的各类关键产品的大幅涨价。
接下去，老中的“体寒”也势必被温暖。
朗子的消耗战成功，相当于是从供给侧强势驱动我们的通胀回归，而且村里还不用看美联储的脸色，也不用自己无奈中疯狂加杠杆增加金融系统的风险。
很明显，两种路径走势，完全不同。
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目前来看，老美要扛得住压力，也确实不容易。
所以，高市早苗此时去见川普，被一顿挖苦，也是没办法。
截至目前，高油价以及对应的部分供应链中断，够川普喝一壶的。
一方面，美国自己的储备石油也不多，所以，允许俄罗斯和朗子的油竟然可以对外售卖，牛逼到爆。
一方面，美联储的警告还是刺耳。
美国达拉斯联储表示，如果中东战争导致霍尔木兹海峡的石油运输中断持续至6月，第二季度全球经济增长折年率将降低2.9个百分点。
一方面，老美还要求俄罗斯不要军援朗子，俄罗斯说那你也不要军援乌克兰，然后，老美拒绝。
从交叉验证来看，川普现在是被逼入绝境，而朗子就是以熊熊烈火重创全球经济，来谋求自己的一线生机。
当年深陷大萧条的老美，1936年好不容易拉起来了，1937年经济又吐血，始终走不出通缩魅影。
直到1939年列强们都下场玩GGW2，那个high啊。
于是，瞬间，老美的偏通缩没有了，有的只是通胀强势回归，然后，各类资产开始进入价值修复。
这一轮，中国楼市的波谷，虽有自己的原因，更关键是拜登时期的金融战后座力太强。
而今，全球宏观环境已经发生了重大迭代。
前期，大家都希望的是老美降息，我们就有空间降息，再让房股都暖起来。
现在来看，美联储继续傲娇，可是，地缘冲突让全球供给侧通胀强势回归。
不得不说，局势发展到这个地步，供给型通胀来解决中国经济“体寒”变得更加容易成功，也更加有可能发生。
总结一下：
朗子，扛住啊，给我打！
一个能够拖3个月以上、甚至是半年的朗子，才是好朗子。
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