美国漂亮50,1980年3月以后的市场表现

    从1980年开始，漂亮50迎来了盈利持续推动的超长牛市，在1980年到2010年的30年间，仅4个年份跑输标普500，此后虽有波折，但整体超额收益依然显著，显示出强大的韧性。

以下是其与标普500在各年代的累计回报对比：

这一时期的辉煌，主要得益于：

l宏观环境转变：里根政府带领美国摆脱“滞涨”，经济步入稳定增长和低通胀时代。

l全球化扩张：美国龙头企业积极参与全球竞争，开拓了全新的增长空间，实现了收入和利润的快速增长。

l机构化加速：401K计划和个人养老金普及、海外资金流入，为股市带来了大量的长期稳定的资金。

l估值修复：1980年前后，漂亮50相对标普500被严重低估，低估值吸引了聪明钱介入，为后续超额收益奠定了基础。

幸存者分化：从千倍股到退市股

漂亮50组合并非所有成员都成功，内部出现了巨大的两级分化：

l跨越周期的明星：主要是消费、医药领域的公司，如麦当劳、强生、可口可乐，通过全球化扩张和持续回购等策略，穿越牛熊。

l被时代抛弃的巨擘：包括IBM、柯达、西尔斯等。IBM面临技术变革后增长乏力，柯达被数码技术颠覆，西尔斯则在零售变迁中没落。

漂亮50的经历生动说明：长期来看，稳定的盈利能力和强大的护城河，是公司穿越周期、为投资者创造超额回报的根本。漂亮50成员间业绩分化明显，投资者既要看到消费医疗等常青树的稳健，也必须警惕技术变革中被颠覆的风险。