【投资策略】北交所市场稀缺性标的+优质次新股

研究报告内容

　　2026年3月北证50/北证专精特新指数分别下跌19%/20%，跑输创业板50和科创50指数。从具体公司涨跌幅来看，受到全球地缘动荡的影响，2026年3月只有9家公司涨幅为正（不包含新股），其中科力股份、凯添燃气等4家公司涨幅超5%，主要为石油石化、天然气等产业链公司。从成交情况来看，2026年3月日均成交额回落到177亿元，2026年3月北交所月换手率50%。从估值来看，截至2026年3月31日，北证A股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到41倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A股最新估值达到创业板估值的96%，科创板估值的56%。从2023年年初至今数据来看，北证A股相较于创业板估值的均值为8.6折，北证A股相较于科创板估值的均值为6.1折左右。整体而言，经过前期持续调整，北交所当前估值与流动性水平已步入相对底部区间。另外从次新板块来看，27家上市半年内次新股现价较历史最高价平均回撤41%，当前市值中位数为22亿元，PE（TTM）中位数为23倍，估值水平相较整体市场更具合理性。投资层面，现阶段北交所可将估值充分回落、基本面稳健且在细分赛道具备核心壁垒的优质次新股，作为阶段性核心配置方向之一。

　　受整体资本市场影响北证50指数单周继续调整，成交额有企稳态势，阶段性见底信号或逐步显现。本周A股受海外地缘风险扰动延续震荡调整，避险情绪升温，北证50指数单周继续回调1.32%，短期波动放大、成交边际走弱。对于下周北交所市场的观点，我们判断大概率维持震荡走势，但是经过阶段性急跌，成交额快速萎缩，板块估值与情绪回落充分，部分业绩扎实、估值低估且现金流稳健的细分龙头配置性价比持续提升，可逢波动精选布局。当前市场机会可聚焦五大高确定性主线择优布局：其一，锚定一季报业绩兑现主线，优选盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技等；其二，关注股权激励落地、估值合理且盈利稳健增长的标的，如并行科技、同力股份、开发科技等；其三，关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的标的，如民士达、宏远股份、广信科技、林泰新材、蘅东光等；其四，立足新股生态分化格局，2026年北交所发行提速、首日溢价理性回归，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如美德乐、海菲曼、北矿检测等；其五，继续关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，一方面锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等优质玉米种企；另一方面能源安全视角下可能中期利好新能源产业链（储能、风光等），关注海希通讯等。整体来看，鉴于市场仍存在不确定性，整体操作节奏仍需审慎把握。

　　北证A股PE回落到41X，日均成交额回落到132亿元。本周，科创板、创业板和北证A股整体PE都有所回落，科创板PE由75.47X回落到74.07X，创业板PE由43.85X回落到42.24X，北证A股PE由41.98X回落到40.63X。流动性来看，北证A股日均换手率3.27%，科创板2.66%，创业板3.94%。指数来看，沪深300、创业板和科创50指数周度下跌。

　　本周1家公司注册、3家公司过会，下周1家公司上会。按最新审核状态分类：龙辰科技1家公司更新状态至注册；科莱瑞迪1家公司更新状态至提交注册；新睿电子、百英生物和永励精密3家公司更新状态至上市委会议通过；森合高科、吉和昌、新吴光电、豪德数控和苏州双祺5家公司更新审核状态至已问询；华益泰康1家公司更新审核状态至已受理；提牛科技、华电光大、羽玺新材、世纪数码和鑫森炭业5家公司更新审核状态至中止。此外，下周北交所将会审议1家公司IPO申请（永大股份），北交所新股发行处于提速进程中。

　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险