爱债东方FICC￨现券及衍生品市场周报(2026.04.06-2026.04.10)

本周债市表现分化，超长端领涨，收益率大幅下行并回吐3月上旬以来跌幅，TL合约创阶段新高。短端受央行公开市场地量操作以及前期下行幅度较大影响有所降温，曲线走平。

周二，债市表现分化，长端表现优于中短端，国债期货多数收涨。央行公开市场地量操作叠加上周短端下行幅度较大，中短端有所降温，TF合约开盘快速下挫，2-5Y现券普遍回调0.25-0.5BP。TL在避险情绪的支撑下表现亮眼，全天维持高位震荡，带动超长端现券普遍下行1-2BP，曲线牛平。7Y以上政金债日内表现亮眼，基金等交易盘追涨意愿较强，带动期限利差及国债和政金债利差继续压缩。

周三，债市表现分化，超长端表现明显优于中短端，国债期货收盘涨跌不一。隔夜美伊达成停火协议，盘前债市或担忧风险偏好回升，现券收益率普遍小幅回调。而后权益高开高走未对债市形成压制，通胀预期降温下TL开盘持续拉升，尾盘重回112价位上方，带动超长端现券从日内高点下行2-3BP。7-10Y现券日内维持偏强震荡，5Y内中短债受央行逆回购持续地量操作影响情绪偏弱，卖盘较重，日内普遍回调1-2BP，曲线继续走平。

周四，债市偏弱震荡，日终主要收益率普遍小幅上行，国债期货多数收涨。隔夜美伊战势反复，盘前现券收益率普遍小幅回调。而后随权益开盘回吐前日涨幅，TL跳空高开带动长端走强，短端则维持偏弱震荡。临近尾盘或受做平资金离场影响TL下挫，其余国债期货合约则直线拉升，但现券中短端下行幅度有限。盘后受机构止盈及对明日通胀数据公布担忧情绪影响，现券收益率快速上行，近期表现较强7-10Y政金债及超长品种承压明显。

周五，债市先上后下，超长端表现亮眼，国债期货收盘涨跌不一。早盘3月通胀数据出炉，CPI同比上升1.0%，预期1.27%，前值1.3%；PPI同比上升0.5%，预期0.45%，前值-0.9%。CPI略低于预期，PPI同比转正符合预期，超长端走出利空落地行情，TL开盘直线拉升带动现券走强。而后权益开盘大涨收复4000点，TL进一步上涨乏力，维持高位震荡。2-10年国债期货合约表现相对疲软，开盘后持续下挫，临近午间有所反弹。尾盘做平资金入场带动TL拉升，其余合约下挫，且盘后市场传特别国债供给期限结构有变，虽消息可信度较低，30年国债仍大幅下行，260002日内下行近4BP。

策略方面，曲线连日走平后10*30Y利差收敛至年内低点附近，在资金面有所收敛叠加中东局势或反复带来的通胀压力影响，曲线继续走平或遇阻力，建议前期做平头寸可择机止盈。

下周关注：国债发行（5Y）、3月贸易数据、3月经济数据、3月金融数据、地产、资金面、风险资产走势。

图表1：本周活跃券行情

1.    1.RepoIRS

本周四个交易日FR007：1.41、1.41、1.42、1.42。

图表2：本周FR007 IRS市场行情

本周5y Repo IRS在1.60-1.615区间震荡，外资以sell为主，FR007虽然仍偏低，但略有上行至1.42%，1y Repo IRSpayer较重，上行2bp成交至1.4925，Repo 1y*5y 利差整体小幅压缩至12bp附近。

      2.ShiborIRS

本周四个交易日Shibor_3M 1.4840、1.4795、1.4760、1.4715。

图表3：本周Shibor_3M IRS市场行情

本周Shibor3MIRS成交较为活跃，本周5y basis 成交活跃，最低4.25bp，随后在4.75bp反复成交，以外资卖盘为主。1y basis相对成交较少，报收2.75/2.25bp。

3.LPR IRS