【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

chengsenw 网络营销评论1阅读模式

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

投资要点

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

美伊阶段性停火,进入谈判阶段,期间仍有不确定性,但市场预期已开始修复,风险偏好回升。美国周五公布完CPI等数据后,市场计价年内降息预期提升,利好贵金属和工业金属。原油的中枢价格或已被抬升,可能会二次催化新能源需求超预期上涨。重视新能源需求占比高的稀土与锂、战略金属(钨、钽)和黄金的结构性行情。此外,包钢股份大幅上调2026年第二季度稀土精矿价格,环比增长约45%,绝对值创历史新高,根据目前稀土的供需,未来镨钕价格有望上涨。我们持续看好金银稀土(包括氧化钇)钨铜铝钼锑锗镓钽铌铀锡铼等金属

贵金属:
金银:本周COMEX金银分别收于4748.5、76.7美元/盎司,环比分别+2.09%、+5.38%。美国3月CPI、核心CPI分别环比+0.9%、+0.2%,其中核心CPI环比低于市场预期,能源价格上涨抬升通胀,但核心通胀表现较为温和。中国央行3月黄金储备增加16万盎司,约合4.98吨,连续第17个月增持黄金,全球央行2月累计购金27吨,央行购金方向持续。4月7日,特朗普表示同意对伊朗停火2周,伊朗局势对金价的压制持续减弱。美元信用担忧仍存,看好金价中长期上涨趋势。白银供需基本面仍然偏紧,持续处在低库存状态,但近期现货升水降至较低水平,下游需求一般
工业金属:
铜:本周LME铜收报12857美元/吨,环比上周+4.12%,沪铜收报98390元/吨,环比上周+2.23%。据 SMM,供给端,沪铜现货贴水逐步企稳,节后下游补库积极。铜精矿TC维持低位在-78.04美元/干吨,据4月7日Earth-i消息,伊朗2座主要铜冶炼厂近期或已相继停产,合计年产能超过37万吨。需求端,本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为79.98%、68.48%,分别环比-3.61pct、-1.48pct,铜价回升后新增订单整体表现平淡,电网订单交付节奏放缓。库存端,截至4月10日,铜社会库存31.94万吨,环比上周-4.8万吨。LME铜库存39.275万吨,环比+3.69%,COMEX库存53.207万吨,环比-0.11%。铜价在供给端硬约束下有支撑,随着伊朗局势对价格影响减弱,铜价有望维持震荡偏强。
铝:本周五LME收报3509.5美元/吨,较上周+1.3%,沪铝收报24575元/吨,较上周-0.1%。基本面,国内供应端小幅增加,但因阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遇袭,生产设施受损,全球电解铝供给缺口预期进一步扩大,海外中长期供应格局偏紧;需求端,进入4月传统消费旺季,下游开工率持续上行,铝水比例有望进一步攀升。国内库存方面,截止4月9日,国内主流消费地电解铝锭库存报142.2万吨,铝价重心抬升推动周度出库回落至12万吨,库存仍处累库阶段但幅度趋缓,拐点暂未明朗。短期铝价或呈现高位震荡态势,价格启动或需等待去库拐点出现。
锡:本周沪锡主力合约376430元/吨,环比上周+3.3%,周内锡价延续高位震荡态势, 较低的全球显性库存为价格提供了刚性支撑,但供需双弱态势制约锡价上升空间,据SMM,锡锭三地社会库存总量有所回升至9861吨左右,绝对水平仍处低位。中长期来看,人工智能及芯片产业相关动态持续引发市场关注,大电子消费景气度或将继续向上,AI拉动效应逐渐体现,供需将有所改善,看好中长期锡价持续走高
能源金属:
镍:本周镍价周度-0.04%至133500元/吨。基本面看,本周印尼内贸镍矿价格有所上涨,镍矿升水走强映射出冶炼厂补库需求及对RKAB配额缩减的悲观预期,但四月份火法矿供应依然偏紧;下游终端需求疲软,国内社会库存环比累库但幅度有所收窄,据SMM,六地纯镍库存累计约9.2万吨,较上周累库约200吨。预计短期镍价震荡运行为主
钴:电钴价格本周价格在41.5万元/吨价格附近震荡,钴中间品、硫酸钴价格较为稳定。刚果金公布钴出口配额延期期限,ARECOMS声明钴生产商需在4月底前完成去年最后几个月配额量的出口,2026年前三个月的配额出口期限延长至6月底,国内冶炼厂钴中间品原料维持紧张状态,预计2026年6月后中间品才能大批量到港,市场可流通货源稀缺。钴盐下游企业订单预期谨慎,补库意愿偏弱,短期价格震荡。中长期看刚果金配额削减幅度较大,供给紧张格局加剧,看好钴价持续上行

锂:周碳酸锂期货主力合约153900元/吨,环比上周-2.5%。供应端海外锂矿供应受津巴布韦锂产品出口限制扰动持续,锂矿可流通量级持续偏紧,市场对后续供应仍存在担忧。需求侧,中长期我们仍持续看好全年储能电池需求大增+动力电池稳增。此外,考虑到油价中枢上移,新能源需求可能被上修,利好锂矿产业链。看好26年碳酸锂中枢价格持续走高

战略金属:
稀土:止4月10日,氧化镨钕现货报价为75.6万元/吨,环比+0.13%。包钢股份拟将2026年第二季度稀土精矿关联交易价格确定为不含税38,804元/吨,较上季增长约45%,该价格已超过4年前的最高点3.53万/吨。能源危机可能催化内外需求超预期,新一轮补库可能在二季度启动,看好26年稀土中枢价格上涨。此外,重稀土(氧化钇)海内外价差超30倍,主因26年以来加强对日出口管控,海外库存告急,我们判断当前欧洲超高纯氧化钇供给端已处于紧平衡甚至阶段性断供状态,价格弹性显著。美伊战事利好稀土板块戴维斯双击

具体推荐标的请详询国投证券金属团队

风险提示:宏观政策扰动,原材料价格扰动,需求不及预期,资金情绪不稳定等。
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

1.周内交易数据复盘

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
1 周内交易数据复盘
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

2.周度行业变化

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.1.贵金属
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.2.工业金属

2.2.1.铜

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.2.2.铝
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.2.3.锡
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.3.能源金属
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.4.战略金属

2.4.1.稀土

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
2.4.2.小金属
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置
【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

文章来源

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

本报告摘自国投证券2026年4月12日已发布的《市场风偏修复,重视稀土的配置》

分析师:贾宏坤  SAC执业证书编号:S1450525060005

分析师:周古玥  SAC执业证书编号:S1450525050003

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

风险提示

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

宏观政策扰动,原材料价格扰动,需求不及预期,资金情绪不稳定等。

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

免责声明

【国投证券金属】周报:市场风偏修复,重视稀土的配置

本报告署名分析师声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。

//

国投证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布

//

 本订阅号为国投证券有色钢铁团队的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配,若您并非专业投资者,请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。

      本订阅号推送内容仅供参考,不构成对任何人的投资建议,接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下,本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

      未经本信息作者及其所在单位事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载,否则应承担相应责任。

//

本报告仅供国投证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。

在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设,并采用适当的估值方法和模型得出的,由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性,估值结果和分析结论也存在局限性,请谨慎使用。

国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

 
chengsenw
  • 本文由 chengsenw 发表于 2026年4月12日 19:29:43
  • 转载请务必保留本文链接:https://www.gewo168.com/45314.html
匿名

发表评论

匿名网友

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: