基金市场周报:油价冲击推高通胀数据

内容摘要

【经济与政策面回顾】

1）3月CPI同比增长1.0%，前值1.3%，预期1.3%；核心CPI同比增长1.1%，前值1.8%；PPI同比增长0.5%，前值-0.9%，预期0.5%；

2)美国3月CPI同比增长3.3%，前值2.4%，预期3.4%；核心CPI同比增长2.6%，前值2.5%，预期2.7%；CPI环比增长0.9%，前值0.3%，预期0.9%；核心CPI环比增长0.2%，前值0.2%，预期0.3%。

【市场回顾】

1)本周央行公开市场全口径净回笼6705亿元。

2)上证综指报收3986.22点，与上周相比上涨2.74%，创业板指与上周相比上涨9.50%，沪深300与上周相比上涨4.41%，中证500与上周相比上涨5.77%，科创50与上周相比上涨8.62%。本周行业多数上涨，申万一级31个行业中29个行业上涨。其中，通信（10.7%）、电子（10.6%）、机械设备（7.1%）等行业表现较好；而银行（-1.1%）、食品饮料（0.0%）、煤炭（0.1%）等行业表现较差。本周交投活跃度转为上升。沪深两市日均成交额21264.36亿元，相较上周上升12.86%；Wind全A区间换手率为6.70%，较上一周的8.35%下降。

3)本周全球主要市场指数整体上涨。其中，美股三大股指整体上涨，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别上涨4.45%、上涨3.56%、上涨3.04%。

【基金市场情况】1）由于本周A股市场整体上涨，主动股混基金全周上涨4.93%，指数股基上涨4.87%；债券基金本周上涨0.27%；本周海外市场整体上涨，QDII基金全周上涨2.63%。

2）本周货币市场基金整体收益率小幅下行，本周货币市场基金平均七日年化收益率为1.1508%，较上周下行3.66BP；七日年化中位数为1.1550%。

3）本周新成立基金17只，合计规模88.60亿元。其中股票型基金成立数量最多，有7只产品成立。所有成立的产品中，首募规模最大的基金是易方达恒安稳健6个月持有A混合债券型二级基金，募集规模为23.06亿元。

01

经济与政策面回顾

1.1 PPI同比转正

3月CPI同比增长1.0%，前值1.3%，预期1.3%；核心CPI同比增长1.1%，前值1.8%；PPI同比增长0.5%，前值-0.9%，预期0.5%。

CPI方面，国际油价上行对CPI同比形成支撑，但在成品油价格调控、春节后消费需求季节性回落、食品价格涨幅收窄等因素的对冲下，通胀上行整体偏温和，受春节错位效应影响，2月CPI同比读数偏高，3月CPI同比涨幅虽小幅回落，但仍处于近年同期较高水平；3月核心CPI同比上涨1.1%，涨幅较上月回落0.7%，春节假期结束后，服务及商品消费需求季节性走弱，家电、衣着、旅游等CPI分项同比涨幅有所收窄，不过仍维持上行态势，居民消费需求展现出一定韧性；PPI方面，3月PPI同比从上月-0.9%回升至0.5%，结束连续41个月的同比负增长，本轮PPI同比转正，主要受国际输入性因素带动，推动国内相关行业价格上涨或降幅收窄。

往后看，中东局势演变或将成为影响年内通胀走势的核心变量，需重点关注后续中东局势进展，若国际油价维持高位运行，PPI有望延续回升态势。

1.2 美国3月就业有所回暖

美国3月CPI同比增长3.3%，前值2.4%，预期3.4%；核心CPI同比增长2.6%，前值2.5%，预期2.7%；CPI环比增长0.9%，前值0.3%，预期0.9%；核心CPI环比增长0.2%，前值0.2%，预期0.3%；整体来看，受美伊冲突持续升级、国际油价走高影响，3月美国CPI同环比均显著上行，整体表现基本符合市场预期；当月美国汽油零售价格大幅攀升，推动能源分项CPI环比增速扩大10.24%至10.87%，对整体CPI环比的拉动约0.7%，几乎贡献了本期CPI环比的全部涨幅。

鉴于市场已充分计价油价上行带来的通胀冲击，数据公布后各类资产波动有限，降息预期基本维持在2027年9月；往后看，中东局势演变及其对油价与通胀预期的传导效应，仍是影响美国通胀走势与美联储货币政策路径的关键，当前美伊双方在核心诉求上仍存在较大分歧，油价高位运行的格局大概率延续。

市场回顾

3.1 A股市场

上证综指报收3986.22点，与上周相比上涨2.74%，创业板指与上周相比上涨9.50%，沪深300与上周相比上涨4.41%，中证500与上周相比上涨5.77%，科创50与上周相比上涨8.62%。

图：本周主要A股指数表现（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

行业方面，本周行业多数上涨，申万一级31个行业中29个行业上涨。其中，通信（10.7%）、电子（10.6%）、机械设备（7.1%）等行业表现较好；而银行（-1.1%）、食品饮料（0.0%）、煤炭（0.1%）等行业表现较差。

图：本周申万一级行业涨跌幅（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

成交方面，本周交投活跃度转为上升。沪深两市日均成交额21264.36亿元，相较上周上升12.86%；Wind全A区间换手率为6.70%，较上一周的8.35%下降。

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

估值水平方面，截至本周五，上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PE（TTM）分别为14.61倍、13.53倍、29.28倍、39.17倍，处于近10年以来的97.78%、85.34%、87.69%、48.76%分位数水平。上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PB（LF）分别为1.49倍、1.45倍、2.47倍、5.66倍, 处于近10年以来的60.71%、47.86%、80.64%、67.63%分位数水平。

图：主要市场指数动态估值及历史分位数

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

图：申万一级行业动态估值

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

3.2 全球市场

本周全球主要市场指数整体上涨。其中，美股三大股指整体上涨，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别上涨4.45%、上涨3.56%、上涨3.04%。其他主要海外市场中，泛欧斯托克600上涨3.05%，日经指数上涨7.15%。港股方面，恒生指数全周上涨3.09%。

图：本周全球主要市场涨跌幅（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

基金市场情况

4.1 整体情况

由于本周A股市场整体上涨，主动股混基金全周上涨4.93%，指数股基上涨4.87%；债券基金本周上涨0.27%；本周海外市场整体上涨，QDII基金全周上涨2.63%。

图：本周基金市场涨跌幅（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10

4.2 基金涨幅榜

本周主动股混基金平均上涨4.93%，96%的产品实现上涨。其中，投资XXXX等主题的基金表现较好，信澳汇智优选一年持有A、信澳匠心臻选两年持有、信澳转型创新A分别上涨16.44%、16.34%、16.23%。

表：本周权益类基金涨幅榜

本周债券基金平均上涨0.27%，有94%的产品收益为正。分类来看，短期纯债基金平均上涨0.05%，中长期纯债基金平均上涨0.08%，一级债基平均上涨0.33%，二级债基平均上涨0.85%，可转债基平均上涨3.56%，指数债基平均上涨0.05%。

表：本周债券型基金涨幅榜

本周一至本周四，QDII基金平均上涨2.63%，84%的产品实现上涨。分类来看，股混QDII中，投资亚太的股混QDII表现最佳，平均上涨5.24%，投资香港的表现最差，平均上涨2.14%。债券QDII中，投资新兴市场的债券QDII表现相对较好，平均上涨0.71%。另类投资QDII中，投资REITs的QDII产品平均上涨2.25%，而投资其他另类投资的QDII产品本周平均下跌0.77%。

表：本周QDII型基金涨幅榜

货币基金概览与精选

5.1 货币基金整体表现

本周货币市场基金整体收益率小幅下行，本周货币市场基金平均七日年化收益率为1.1508%，较上周下行3.66BP；七日年化中位数为1.1550%。

5.2 本期货币基金精选

图表：一周货币基金精选

新发基金

本周新成立基金17只，合计规模88.60亿元。其中股票型基金成立数量最多，有7只产品成立。所有成立的产品中，首募规模最大的基金是易方达恒安稳健6个月持有A混合债券型二级基金，募集规模为23.06亿元。

表：本期新成立基金情况

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-04-10