“十四五”票据市场建设成就与“十五五”市场展望

内容提要

“十四五”时期，我国票据市场建设取得显著成效，服务实体经济质效持续提升。展望“十五五”时期，我国经济高质量发展将为票据市场实现可持续稳健发展注入强劲动力，推动票据融资业务结构不断优化。金融领域深化改革将进一步助推票据市场基础设施建设与完善。商业银行应加快更新票据业务经营理念，积极推动供应链票据业务数字化转型，围绕国家战略和经济发展重点领域提升票据服务创新能力，健全并强化票据业务智能化风控体系。

新世纪以来，我国商业汇票（以下简称“票据”）市场发展成为我国多层次金融市场体系的重要组成部分之一，在服务实体经济方面发挥着日益重要的作用。“十四五”时期（2021-2025年），在金融供给侧结构性改革和科技赋能的驱动下，中国票据市场进入高质量、规范化、数字化发展的新阶段。“十五五”时期（2026-2030年），在经济转型升级与金融改革持续深化的背景下，预计市场将在巩固现有成果的基础上实现更高质量发展，朝着更安全、更高效、更开放、更智能的方向迈进，这既为银行票据业务带来新的市场机遇，也伴随着相应挑战。

“十四五”时期，我国经济克服了世纪疫情和外部不确定性挑战，实现高质量发展，金融供给侧改革深入推进。在中国人民银行统筹引领下，我国票据市场在基础设施建设、风险防控和金融科技应用等方面亦取得成效，服务实体经济质效显著增强。

（一）票据服务实体经济质效显著增强

“十四五”时期，我国成功克服世纪疫情和复杂外部环境带来的挑战，保持经济合理增长和高质量发展,年均GDP增速维持在5%左右。金融机构顺应国家政策导向和市场需求，加大票据融资业务发展，将票据嵌入供应链场景以精准服务供应链中小微企业融资需求，主动降低中小微企业票据融资成本，为中小微企业抗击疫情和恢复发展发挥了积极作用。主要商业银行积极贯彻落实国家制造业强国、绿色发展、科技创新和金融“五篇大文章”等重要战略部署，加大制造业票据、绿色票据和科创票据融资业务发展力度，推动票据融资业务结构持续优化，重点票据融资规模总体增长。

根据上海票据交易所（以下简称“票交所”）披露数据（下同，另有注明的除外），2025年票据承兑业务发生额42.75万亿元，比2020年承兑发生额增长93.5%，贴现业务发生额33.87万亿元，比2020年贴现发生额增长152.5%。截至2025年末，全国金融机构票据承兑余额和贴现余额分别为21.2万亿元和16.4万亿元，分别比2020年末增长38%和96%。

（二）票据业务法律制度修订完善

2022年，中国人民银行会同银保监会联合修订实施《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》（以下简称《票据新规》）。与1997年的暂行办法相比，《票据新规》修订内容最主要变化体现在以下方面：一是加强了票据业务经营机构的资质管理，明确了承兑人和贴现人资质要求；二是增设承兑人最高承兑余额和保证金两项监管指标上限，即，银行和财务公司承兑汇票的最高承兑余额不得超过该承兑人总资产的15%，银行和财务公司承兑汇票保证金余额不得超过该承兑人吸收存款规模的10%；三是缩短票据最长付款期限，最长不得超过6个月；四是强化信息披露强制性要求和违规票据行为监管处罚力度。

《票据新规》的修订完善有助于金融机构强化票据业务管理能力，引导票据业务积极发挥支付工具的基础性作用，进一步提升票据市场的透明度。

（三）票据市场基础设施建设进步明显

一是持续拓展供应链票据服务范围。2020年，为贯彻落实央行关于加快应收账款票据化的政策要求，支持供应链金融规范发展，票交所推出供应链票据平台，为接入的供应链平台提供电子票据的签发、承兑、背书、到期处理、信息服务等功能。通过供应链票据平台签发的电子票据（又称为供应链票据）为产业供应链中小微企业提供了新的融资工具。“十四五”期间，中国人民银行、国家发改委等部门多次发文支持供应链票据加快发展应用，接入票交所系统的供应链平台和中小微企业数量持续增长。据票交所披露的信息，截至2025年12月，已获准接入票交所的供应链平台达到50家，包括30家企业、16家银行、4家财务公司。2025年新获准接入的供应链平台数为20家。同期，票交所试点提供和推广应用供应链票据有限追索服务，票据服务产业中的核心企业和供应链中小企业的能力进一步增强。

二是强化信息披露制度建设，提升票据市场透明度。2023年，为落实监管部门关于加强商业承兑汇票（以下简称“商票”）信息披露制度建设的政策要求，票交所加快建设商票信息披露制度，发布《商业汇票信息披露操作细则》，细化完善商票信息披露要求，加大失信行为处罚，建立商票承兑人逾期名单披露机制。从2023年4月起，票交所按月发布《承兑人逾期名单》《持续逾期名单》《信用信息未披露名单》和《延迟披露名单》，商票信息披露步入规范发展阶段。

三是建设投产新一代票据业务系统，提升交易和风险防控能力。2022年11月，票交所建成投产新一代票据业务系统（以下简称“新系统”）。新系统实现了票据业务系统和规则的统一；支持票据可拆分找零支付，推动风控关口前移，具备更强的综合风控能力；在提升客户服务体验、优化业务人员操作的同时，助力票据市场基础设施建设进一步完善与发展。

（四）金融供给侧改革推动票据融资业务结构优化

“十四五”期间，国家持续深化供给侧结构性改革，推动产业结构优化升级。商业银行同步推进金融供给侧改革，切实加大对实体经济的金融支持力度。2021年以来，国家推动实施制造强国、绿色发展、科技创新等重大战略。2024年，中国人民银行提出金融机构要做好“科技金融、数字金融、绿色金融、普惠金融和养老金融服务五篇大文章”（以下简称“五篇大文章”）。其间，商业银行积极贯彻落实国家战略部署和中国人民银行关于做好金融“五篇大文章”的重要指示要求，积极主动调整票据融资配置结构，提高制造业票据融资规模占比，加大绿色票据、科创票据、养老票据等政策重点支持领域票据业务创新，票据融资行业配置结构进一步优化，票据业务高质量发展趋势更加明显。

（一）高质量发展助力票据市场稳步扩容

新世纪以来，按票据融资行业分类统计，制造业和批发零售业始终居票据融资规模前两位。“十五五”时期，我国坚持高质量发展，经济增长将保持在合理区间，这有助于增强传统制造业和服务业票据需求的发展韧性。同时，国家持续推动制造业强国、科技创新和绿色发展，以加快现代产业体系建设，这将推动制造业升级和新兴产业、未来产业及现代服务业的蓬勃发展，从而带来一定规模的新增票据需求。

（二）票据嵌入产业供应链发展的动能增强

“十四五”时期，在产业供应链加快发展及供应链支付结算业务量持续增长的背景下，票交所创新推出票付通、贴现通等线上票据产品；构建供应链票据平台，为票据服务产业供应链提供了创新工具，提升了票据服务产业供应链的能力。“十五五”期间，国家推进科技强国建设，我国关键产业链发展的韧性和稳定性将进一步增强。随着经济转型和传统信贷市场竞争加剧，银行将持续拓展产业金融服务市场，加大供应链金融服务创新力度。在相关政策支持下，银行可将票据产品深度嵌入产业链条，服务核心企业及其上下游中小微企业。票据作为重要的供应链金融工具，有望成为产业金融发展的重要业务抓手。

（三）票据业务平台化和生态化深度融合

2025年11月24日，票交所建设的票据综合服务平台正式投产上线，为用户提供票据账户查询、贴现询价、信息披露、交易询价等服务。“十五五”时期，随着产业金融的深入发展和金融强国建设的不断推进，票交所将进一步加强票据市场基础设施建设，推进票据综合服务平台功能优化升级，为市场参与主体提供更优质的票据服务。“十五五”时期，票交所将加快吸引更多企业和银行供应链平台接入票交所供应链票据平台，为更多产业供应链中小微企业提供票据服务；将引入更多证券、基金和理财公司，促进供应链票据资产证券化业务创新试点，持续推动票据市场生态建设走向深入。

（四）《票据法》修订有望落地

2025年8月，中国人民银行召开2025年下半年工作会议，在“推进金融市场改革开放” 重点工作部署中明确提出：完善金融市场和金融基础设施制度框架，加快推进票据法、公司债券管理条例等制定修订工作。作为规范票据行为、保障票据流通的基础性法律，《票据法》修订已进入加速落地阶段，有望补齐票据市场数字化、规范化发展的制度短板，明确电子票据、供应链票据法律地位，优化追索权规则与融资功能边界，为票据市场服务实体经济、防控金融风险、深化创新发展筑牢坚实法治根基。

（一）主要机遇

1. 制造业票据业务规模增长空间大

“十五五”时期，我国将继续推进制造业强国建设，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。2015年以来，国内主要商业银行抓住政策机遇，推动票据融资业务结构优化，制造业票据融资占比持续提高。未来五年，随着制造强国建设持续深入推进，传统产业转型升级与现代产业体系加快构建，叠加我国制造业企业加速 “走出去”，高端装备与先进制造业规模将实现快速扩容。在此背景下，商业银行将进一步加大制造业票据融资业务布局，制造业票据业务有望迎来广阔的市场增长空间。

2. 票据市场基础设施建设助力银行票据业务转型发展

“十五五” 时期，随着产业供应链持续发展、银行供应链金融服务不断创新，叠加核心企业顺应监管导向，预计票据（尤其是银行承兑汇票）将替代电子债权凭证，作为支付结算与融资工具得到更多使用。在《供应链金融新规》推动供应链金融市场规范发展的背景下，银行将加快推进自有供应链金融服务平台与票交所系统的对接，提升供应链票据直接服务能力，将票据深度嵌入供应链场景，帮助供应链核心企业逐步用票据替代电子债权凭证，促进银行票据业务转型发展。

3. 政策指引银行深化票据产品服务创新

“十五五”时期，在金融强国建设和做好金融“五篇大文章”背景下，银行将充分挖掘票据服务重点领域的产品功能，做好票据金融“五篇大文章”。一是围绕做好金融“五篇大文章”，推动绿色票据、科创票据、养老票据等精准服务特定领域票据产品的创新发展。二是适应供应链票据市场发展趋势，加强产业供应链场景化票据服务创新。三是为盘活企业应收账款类票据资产，与投融资机构合作推动票据资产证券化业务创新。四是推动跨境人民币票据业务突破。随着人民币国际化进程的推进，以人民币计价的跨境贸易票据支付可能成为新的探索方向。

4. 科技赋能银行票据业务风险管控迈向数字化、智能化

“十五五”时期，在票交所加大科技金融应用基础设施建设的背景下，银行将借助票交所基础设施平台和大数据技术，实现对具体票据业务的“信用穿透”和“资金闭环”，提升供应链票据支付结算和融资效率，强化供应链中小企业款项支付保障。基于票交所综合服务平台，银行可以实现票据签发、承兑、背书、贴现、兑付全流程的线上化、自动化、智能化，票据的流转效率将极大提升，操作风险和欺诈风险将显著降低。银行可以应用大数据和AI技术构建票据业务智能风控模型，对承兑人、持票人进行更精准的信用评估，为更多中小微企业提供普惠金融服务，实现对中小微企业票据风险的精准防控。

（二）面临的挑战

1. 信用风险结构性分化带来的部分行业票据风险

“十五五”时期，内外部经济形势依然复杂严峻，我国经济正处于新旧动能转换的关键阶段。在此背景下，我国部分出口制造业企业及传统制造业企业的经营状况仍将出现波动，部分产业中核心企业与中小企业的信用分化态势或进一步加剧，尤其是中小企业及部分民营企业的信用风险，以及其作为票据承兑人的违约风险大概率有所上升。这一趋势可能导致市场对中小企业承兑或背书的票据接受度下降，进而使得票据融资业务出现明显的信用分层现象。

2. 科技赋能伴生的新型票据风险挑战

金融科技在票据金融领域的深度应用可能带来新的风险点，如网络安全风险、数据泄密风险、模型算法风险等。银行数字化票据运营平台的任何技术漏洞都可能引发系统性风险。同时，银行在数字化供应链票据平台建设过程中，需与平台合作运营方共同投入资金，搭建稳健、安全的技术支撑体系。此外，随着数字金融的深入推进，票据市场的产品创新（如供应链票据、数字票据）往往快于监管规则的更新及监管科技的发展，在相关监管规则尚未明确的情况下，银行票据业务的数字化创新还需应对合规监管层面的挑战。

3. 利差收窄与盈利模式的挑战

“十五五”时期，随着利率市场化进程的深入推进和票据业务竞争的加剧，票据业务的传统贴现、转贴现利差将持续维持在较低水平。银行过度依赖票据业务“冲规模、赚利差”的传统模式难以为继。银行票据业务经营必须转向以综合服务、科技赋能和风险管理为核心的新盈利模式，这对银行票据业务经营的转型能力提出了更高要求。

面对上述市场环境，银行票据业务经营必须从传统的“持票生息”“融资工具”思维，转向“综合金融服务”和“生态共建”思维。具体的策略建议如下：

（一）更新经营理念：从“票据产品经营”转为以客户为中心的“票据生态建设”

在金融强国战略引领下，大中型银行将强化实施综合金融战略和国际化战略。银行应将票据业务提升至服务全行战略实施的高度，把票据这一兼具信贷、资金业务属性的支付工具作为对公业务、产业金融、普惠金融、国际化业务和数字化转型的业务抓手。银行不再仅从单一产品角度看待票据业务，而是应将票据作为服务本行综合金融战略的生态组件，聚焦客户供应链场景化需求，以培育重点产业供应链客群和创新多元化票据服务产品为抓手，深入推进本行票据生态建设。

（二）强化客群培育：深耕政策支持的重点产业核心企业和供应链客群

锚定国家战略导向，银行可将票据业务深度嵌入本行产业金融服务体系，以票据业务为重要抓手，重点深耕重点产业核心企业，并延伸拓展其供应链上下游中小微企业，实现产业金融服务的全链条覆盖。银行可采取“抓大带小”的业务策略，聚焦政策重点支持行业，深耕核心企业，为其提供“供应链票据+综合金融”一揽子解决方案；在深化与供应链核心企业合作的基础上，依托核心企业信用赋能，延伸服务至其供应链上下游中小微企业，助力银行构建完善的供应链金融生态。同时，银行可运用科技手段，将票据开立、贴现等核心功能通过API等方式，嵌入核心企业的ERP系统、采购平台及销售平台，实现“交易即融资”的高效服务模式。

（三）强化产品服务创新：打造“票据+”产品矩阵

一是围绕“五篇大文章”和重点支持领域开发“票据+科技金融”“票据+绿色金融”“票据+普惠金融”“票据+养老金融”等精准服务票据产品。二是围绕供应链场景发展“票据+场景”服务，将票据嵌入产业供应链支付结算、商票增信、贸易融资等场景。三是拓展票据服务能力，创新“票据+投资理财”“票据+跨境人民币支付”专属产品。

（四）完善票据业务定价机制：构建风险收益平衡的票据定价机制

银行可根据客户在业务贡献、服务国家战略、利率敏感度等方面特点，结合贴现业务拓展需求和央行再贴现政策利率优惠情况，做好贴现客户分类，确定各类客户的基础利率和享有的利率优惠措施。在此基础上，银行再根据贴现客户行业前景和资信评级确定合理风险溢价。同时，银行还应合理区分买票持有到期和转贴现交易两类业务经营策略,优化和科学管理票据业务内部资金转移定价机制（FTP），引导两类业务合规、可持续发展。

（五）强化智能风控：构建“数字化+智能化”票据风控体系

一是推动数字化供应链票据平台建设，对接票交所平台，实现全流程线上化、自动化操作。二是应用大数据风控技术。整合企业工商、税务、海关、水电及供应链平台交易数据，构建企业多维度画像，动态评估信用风险。三是强化贸易背景真实性核查。利用OCR、NLP、区块链等技术，自动化校验合同、发票、物流单等，严防虚假交易。四是加强反欺诈监测。建立实时交易监测系统，对异常背书、贴现行为进行预警。

（六）深化运营与组织保障：推动经营协同、流程优化和人才培养

一是推动组织变革。建议整合公司部、现金结算部、交易银行部、普惠部、科技部、风险部等资源，增设成立跨部门的“供应链金融事业部”或在交易银行部门下设供应链金融专业机构。二是通过流程再造提升票据业务运营效率。简化审批流程，下放审批权限，建立针对供应链票据的专属授信审批机制。三是加强人才队伍建设。培养既懂票据业务、又熟悉产业运行和金融科技的复合型人才。

*本文仅代表作者本人观点，与作者供职单位无关。

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