金价爆跌,油价暴涨!机构: A股市场冰火两重天,基金却因溢价过高紧急停牌

 美国对伊朗港口的封锁令已于北京时间4月13日晚10点正式生效，全球能源动脉霍尔木兹海峡的通行陷入半瘫痪。 但市场的反应却出现了一个罕见的背离：油价飙涨，黄金却在大跌。 这背后，是市场逻辑的一次微妙切换。 

 当地时间4月12日，美国和伊朗在伊斯兰堡的谈判最终未能达成任何协议。 几个小时后，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，美国海军将开始阻止船只经由霍尔木兹海峡进出伊朗港口，并将开始“摧毁”伊朗在霍尔木兹海峡布设的水雷。 

 美军中央司令部随即发表声明，确认将根据总统命令，于美东时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，涵盖位于波斯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。 声明强调，此次封锁将一视同仁地针对所有国家的船只。 

 伊朗海军司令沙赫拉姆·伊拉尼对此回应称，美国的威胁“实属极为荒唐可笑之举”，伊朗海军正对美军在地区内的所有动向实施全面追踪与监视。 

 市场在消息落地前就已开始行动。 4月13日周一开盘，国际油价大幅跳空高开。 WTI原油期货一度暴涨超过10%，最高触及每桶105.63美元；布伦特原油期货也涨超9%，报103.86美元/桶。 截至发稿，两者涨幅仍分别维持在8%和7%以上，稳稳站在100美元关口上方。 

 与油价的火热形成鲜明对比的，是黄金市场的冷清。 纽约商品交易所6月黄金期货开盘后迅速跌破每盎司4700美元，跌幅一度超过2%。 现货黄金价格最低探至4656美元/盎司，几乎回吐了前一周的全部涨幅。 白银跌幅更大，现货白银低开超过3%。 

 通常情况下，地缘政治紧张会同时推高油价和黄金价格，因为两者都被视为避险资产。 但这次，黄金的避险功能似乎暂时“失灵”了。 市场分析认为，油价飙升加剧了全球通胀再度抬头的担忧，投资者开始押注主要央行可能因此维持甚至延长紧缩的货币政策，而更高的利率环境会削弱不生息的黄金的吸引力。 

 这种资产价格的撕裂感，在4月13日的A股市场上得到了清晰的映射。 上证指数低开0.38%，但市场内部结构分化剧烈。蓝焰控股涨停，洲际油气涨超6%，中曼石油、准油股份、贝肯能源等跟涨。 “三桶油”股价也集体飘红。 

 与此同时，贵金属板块则出现在跌幅榜前列。 国内金饰价格随即跟进下调，以老凤祥为例，其足金饰品报价每克下跌了8元。 

 更值得关注的是基金市场的异动。 就在4月12日晚，嘉实原油LOF、国投白银LOF等多只基金紧急发布了溢价风险提示及停牌公告。 公告指出，这些基金在二级市场的交易价格出现了较大幅度溢价，明显偏离基金份额净值。 为保护投资者利益，基金于4月13日开市起至当日10:30停牌。 

 这反映出部分资金在追逐油气等大宗商品主题时，出现了非理性的过热情绪。  机构的目光并未完全停留在油价的数字上。

尽管美伊双方曾达成临时停火，但海峡的通行状况并未如预期般恢复。 根据英国航运媒体《劳埃德船舶日报》总编辑理查德·米德的观察，停火宣布以来，通航量不仅没有回升，甚至有所下降。

总部位于英国的海事分析公司温沃德的数据显示，在停火协议达成后的某一天，仅有约7艘船舶顺利通过霍尔木兹海峡，这与冲突前日均约140艘的通行量相比，堪称涓涓细流。 

 目前，仍有超过600艘载重吨位在1万吨以上的大型货船被困在中东海湾及霍尔木兹海峡附近区域，其中包含325艘油轮。 伊朗方面已逐步建立了一套管控体系，要求所有过往船只向其报备，并警告未经批准的通行将面临袭击风险。 绝大多数大型航运公司仍在谨慎观望，等待局势进一步明朗。 

中信证券在分析中指出，战争进程和谈判对市场的实际影响正在减弱，未来影响市场的关键变量就是真实的通航量。 海峡通航中断的时间在不断拉长，经济和流动性的不确定性仍在积累。 

 面对市场的波动，机构的共识在于，最悲观的预期阶段可能正在过去。 国泰海通证券认为，预期下修基本结束，中国股市有望重拾上升势头。 其逻辑在于，开年以来中国的投资、消费、PMI等经济数据好于预期，PPI回升推动名义增长修复。 

在配置建议上，机构的主线思路呈现出收敛的特征。 中信证券建议围绕四条仍在趋势之上的线索展开：AI硬件、资源、周期涨价方向和高股息红利资产。 其中，国产AI硬件的进展被特别提及，被认为是存在预期差的主要领域之一。 

 市场在经历了地缘风险的冲击后，似乎正在学习与不确定性共存。 油价与金价的背离，板块之间的分化，以及机构对通航量而非头条新闻的聚焦，都指向一个更复杂的定价环境。 当一艘艘巨轮依然静静锚泊在波斯湾，市场的注意力已经从“会不会打”转向了“货能不能运”。