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观点：双焦价格短期或震荡偏弱运行，建议短期观望为主，或逢反弹轻仓做空。
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波动原因：近期原油价格高位震荡，煤焦期价弱势下行。从基本面来看，目前主产地煤矿产量已恢复到同期正常水平，整体看国内焦煤供应充足且稳定。同时，蒙古煤通关量持续处于高位。当前焦煤总库存仍处于偏高水平，并且独立焦企、口岸库存压力较大。由于焦化副产品利润尚可，以及铁水产量恢复，焦企生产积极性有所提高，产能利用率维持较高水平。
未来看法：3月下旬至今，双焦期货价格跌幅较大，一是地缘冲突、油气波动带来的影响弱化，二是焦煤05合约交割压力较大。盘面焦煤已基本回到中东冲突爆发前水平，市场情绪降温后，双焦逐步回归到基本面定价逻辑。在供应偏高、需求尚未显著恢复的情况下，叠加交割压力，双焦期价上方压力仍较大。
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市场展望：硅锰基本面无变动，单边角度不建议入场，短期或维持宽幅震荡状态，建议以价差为主，推荐关注09合约双硅价差（硅铁-锰硅）结构。硅铁单边以逢低偏多思路为主，但短期盘面缺乏上行驱动，建议中期低多为主，不建议追多。
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波动原因：16日硅铁维持横盘震荡，锰硅表现强于硅铁，09合约双硅价差（硅铁-锰硅）收于-562元/吨。据调研了解，双硅近期均有复产计划，后期需重点关注钢联数据。据钢联公布，河钢4月硅铁招标询盘5800元/吨，即便最终定价不存在上调，折盘约5650元/吨，据了解期现出货较好，价格角度看存在一定支撑。
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波动原因：近期产业链跟随煤炭品种波动；05合约临近交割月，交割逻辑对盘面影响强化；纯碱受出口订单预期带动偏强运行。
观点：纯碱观望为主；玻璃逢低试多远月思路。
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纯碱：供应端龙头企业负荷恢复，产量重心上移。未来尚有部分检修计划，但龙头企业对行业影响力较为突出，趋势看暂无明确产能退出计划。近期出口预期转强，对部分企业订单具备支撑。盘面弱势区间内期现货源出货较顺畅。关注市场对成本端支撑预期变化与供应水平波动，供需矛盾暂难扭转。
玻璃：供应端延续近年低位区间运行，个别产线近期点火复产，利润未改善前或仍有产线存冷修预期，关注后续实际变动情况。产业信心受盘面波动影响显著，部分上游厂家调降价格，但较期现货源仍无优势。盘面弱势阶段期现货源优势出货，部分区域中游库存去化较为顺畅，关注后续承接力度。
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观点：风险偏好回归，市场情绪转好，当前硫酸紧缺、库存加速去化给到铜价支撑，短期铜价高位震荡，关注能源价格走高后对经济的中长期影响。
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波动原因：日内铜价震荡偏强，风险偏好回归，宏观情绪转好，同时硫酸短缺担忧升温推升铜价。
未来看法：
宏观方面，美国3月PPI涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解。市场对中东冲突脱敏，资金回流有色板块。霍尔木兹海峡尚未全面通航，硫酸供给偏紧引发市场对湿法铜减产的担忧。CL价差在关税预期下再次走强，对铜价形成向上驱动。
基本面方面，随着下游消费持续回暖，国内社会库存结束累库态势，截至4月16日库存去库1.7万吨至28.28万吨，同时国内冶炼厂进入集中检修周期，精炼铜供应边际收紧，推动库存加速去化。2月智利Codelco铜产量同比降9.8%，矿端供应偏紧预期仍存。
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截至本周四(4月16日)，SMM七地锌锭库存总量为25.93万吨，较4月9日增加0.51万吨，较4月13日增加0.05万吨，国内库存微增。周内锌价重心始终于高位运行，下游企业畏高慎采，观望情绪较浓，叠加天津市场近期交割增多，带动上海及天津地区库存出现较明显增加，广东地区周内到货较少，同时部分下游陆续提货，库存减少。整体来看，原三地库存增加0.13万吨，七地库存增加0.05万吨。操作上，建议观望，前期空单可持有。
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4月16日夜盘，锌价依旧强势，盘中价格突破整数关口一举创下一个月高位，ZN2605报收23935元/吨。反观基本面，国内社库继续走高，当前交易方向多变很大程度依赖宏观走向，但市场对后市锌下游需求预期较差，基本面对沪锌价格形成拖累。现货市场方面，据 SMM，上海：上海锌锭库存继续累增，上午盘面锌价走高，下游企业畏高今日依旧观望，询价采购不多，现货交投表现清淡，贸易商为出货小幅下调现货升水。宁波：今日市场贸易商佛系出货报价，现货升水小幅走低，但下游企业多拥有一定原料库存，今日询价积极性较低，市场现货成交表现较差。广东：今日锌价重心环比走高明显，但市场出货贸易商有所减少，贸易商间交投较昨日小幅好转, 但下游畏高情绪凸显，现货成交较差，今日升贴水继续走低。天津：今日锌价继续大幅拉涨，下游畏高慎采，询价较少，贸易商交投为主，贸易商出货仍大贴水状态，整体市场较为冷清。
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截至4月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.13万吨，较4月9日增加0.58万吨；较4月13日增加0.12万吨。 近期，铅蓄电池市场处于传统消费淡季，下游企业采购需求有限，除去周初铅价走弱，部分企业按需采购，下半周铅价回升后，下游企业普遍转为观望，现货市场成交活跃度下滑。同时因沪铅2604合约交割，持货商转移库存至交割仓库，整体社会库存继续上升。另华东地区中大型再生铅企业集中减停产，包括常规检修、原料不足等因素。此外，铅内外比值收窄，进口铅Premium报价走高，进口精铅流入相对减少，后续铅锭库存增势预计继续放缓。操作上，结合进口铅锭流入情况，建议震荡偏空思路对待。
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4月16日夜盘，沪铅在日盘创造近一个半月高位后急转而下，主力合约PB2605收16675元/吨。据SMM，江浙沪地区交割后货源尚未进入流通市场，持货商报价较少，以电解铅厂提货源出货为主。铅价上涨后，铅冶炼厂及贸易商出货积极性向好，但出货差异尚存，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水130元/吨出厂。再生铅方面，亏损情况相对缓和，炼厂出货积极性上升，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。而铅蓄电池市场正值淡季，下游企业采购需求有限，且畏高观望，散单市场成交低迷。
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观点：
节奏上供需边际趋紧使得碳酸锂短期表现偏强，但注意中期供给压力仍限制锂价上行空间。后续关注津巴布韦锂矿发运、江西矿证变更等。
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波动原因：
日内碳酸锂偏强运行，供给增速下降、需求增速走高使得基本面边际趋紧，为价格带来向上驱动。
未来看法：
津巴布韦锂矿出口配额基本落定，但非洲其他地区如马里、尼日利亚仍有扰动隐患，当前国内锂矿仍然偏紧，目前已经逐步向锂盐端传导，辉石端开始出现减量。国内供给端的扰动为近期江西四家锂矿的出让权益评估报告公示，年内或会有停产换证带来供给的减量，对锂价形成向上驱动。需求端，当前进入需求旺季，4月排产增幅在4%-5%，5-6月份仍能保持环比增加，二季度需求增幅将大于供给增幅，供需缺口放大，当前累库幅度下降，有转为累库的趋势，对锂价整体形成向上驱动。
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工业硅：目前暂无明显供需驱动，估值中性，可卖出宽跨式期权。
多晶硅：震荡运行，尾部行情博弈较多，谨慎操作。
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【工业硅】
波动原因：工业硅暂无新矛盾，延续窄幅震荡。
未来看法：供需方面，头部大厂尚未复产，供应端延续短期弱利多，下游多晶硅和有机硅均有弱减产，但需求总量弱弹性下变化亦有限，工业硅近端供需维持改善。但若盘面给出西南套保空间，拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，目前整体估值不高，战争导致的非化工品影响敏感度开始下降，低估值矛盾或是目前工业硅最大的矛盾，后续大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量。
【多晶硅】
波动原因：短期缺少实质性政策跟进，盘面部分修复估值之后继续冲高动能略有减弱，整体资金博弈为主。
未来看法：政策端实际的推进情况，需要后续跟踪真实官方通稿确认。供需端，产业链自下而上的负反馈矛盾仍在继续进行，高库存+弱需求矛盾仍未见到供给端持续减产兑现，临近丰水期头部大厂复产预期仍然无法证伪，弱现实矛盾依然突出。从估值看，目前盘面价格击穿在产企业完全成本线之后，临近在产企业现金成本线附近有博弈性反弹，负反馈矛盾可能进入基本面交易的尾部阶段。从资金博弈上看，临近在产企业现金成本线附近仍有强资金博弈风险。
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逻辑与观点：外棉强势走升和供给预期收缩提振棉价走升运行，郑棉低吸滚动做多思路。
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上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉价格继续上涨，因市场担忧干旱引发供给忧虑，同时原油价格高价引发棉花替代物成本高企的影响。国内郑棉昨日有效突破上涨运行，外围市场上涨提振，同时国内棉花去库存快和预期减产支撑棉价。
未来看法：棉市整体走势受周边市场及宏观面的影响减弱，市场转入产业面。ICAC 预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，巴西2025/26年度棉花产量预估为384.32万吨，同比减少5.8%。USDA4月供需报告显示上调全球棉花产量和库存，美国棉花供需预估较3月没有变化，整体4月供需报告利空，不过当前美国棉花产区干旱十分严重，棉花种植忧虑加重了对未来产量的预估。
国内棉花商业库存已经进入去库阶段，实际原料消费和订单多寡是行情能否延续偏强的主要方面。虽然前期国家发放滑准税配额后有利于进口增加导致港口棉花库存持续回升，但外棉走势强劲令内外棉价差快速收缩，进口成本上移支撑棉价，同时新疆植棉面积下降的调控政策令棉花供给预期减少，长期利于棉价重心上移。
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逻辑与观点：内外糖成本之间的博弈，远期天气忧虑影响，糖价走势区间震荡。
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上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖反弹运行，技术性依然承压，基本面供给过剩的压力仍在，不过远期原料成本或增加提振糖价。国内郑糖稍作下探后大幅反弹上涨，晚间夜盘继续走高，糖价估值偏低影响，因期现货均跌破成本运行。
未来看法：机构对全球食糖过剩幅度存在较大分歧：Czarnikow预计2025/26榨季全球糖市供应过剩630万吨，2026/27榨季过剩量将收窄至140万吨；StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将过剩290万吨；ISO预计2025/26榨季全球食糖供应过剩122万吨，较之前预估163万吨下调41万吨；咨询公司Datagro报告中表示，预计2026/27年度全球糖市场将出现268万吨的供应缺口，自2025/26年度预计的80万吨缺口进一步扩大。2026/27榨季全球或面临原料作物因原油上涨带来的肥料供应及价格上涨的风险和厄尔尼诺天气风险，需要关注及警惕给糖市带来的影响而提振糖价止跌走升。
国内食糖季节性生产供给较大，2025/26榨季全国食糖产量或达1250万吨，较3月前预估的上调80万吨。估值上，目前国产现货糖价和郑糖价格回落至国产糖成本以下，制糖产业亏损压力下限制糖价下跌空间，但需关注进口加工利糖成本也低对国内糖价带来的压力。整体上郑糖走势震荡，区间运行为主。
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观点：蛋价“南弱北强”，供应端南北产区、中小户和规模厂两级分化。鸡蛋供需目前紧平衡状态，随着后市新鸡开产缓慢增加和老鸡淘汰延缓，鸡蛋供应紧张问题或有所缓解，叠加气温升高，内销转弱，预计现货上方空间或有限，期货处于偏高估值水平，建议反弹偏空思路，不过在鸡龄老龄化的背景下，预计下方空间也或有限。随着蛋价上涨，中小养殖户补栏积极性增加，压制远月预期。
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行情波动原因：昨日蛋价企稳，担忧后市回落，鸡蛋期货近月合约冲高回落。随着蛋价上涨，中小养殖户补栏积极性增加，压制远月预期。
未来看法：昨日蛋价稳定偏强，鸡蛋内销较快，传统产区空栏偏多，货源偏紧，带动蛋价偏强运行。截止4月16日粉蛋均价3.49元/斤，红蛋均价3.8元/斤。当前蛋鸡养殖转入盈利。
4月鸡蛋现货存在上涨预期，但预计现货继续上涨空间有限。4月新鸡开产偏低，老鸡淘汰略有加快，产业库存不高，内销加快，叠加有五一、端午节日，产业备货提振消费，鸡蛋供需宽松格局或继续缓解，因此市场对后市仍存在看涨预期。但数据上来看，根据卓创资讯数据，3月底蛋鸡在产存栏13.54亿，仍处于历史同期最高水平，鸡蛋存栏基数偏高。目前供应呈两极分化，北方产区小户空栏偏高，供应偏紧，南方产区规模厂偏多，供应相对充足。鸡蛋供需目前紧平衡状态，随着后市新鸡开产缓慢增加和老鸡淘汰延缓，鸡蛋供应紧张问题或有所缓解，叠加气温升高，内销转弱，预计现货继续上涨空间或有限。
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未来观点：新季苹果花期暂无恶劣天气，主力合约或偏弱运行
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行情波动原因：4月份为消费偏淡季，花期天气正常，但局部有阴雨天气，主力合约震荡偏强运行。
晚熟富士出库期。山东产区：栖霞80#一二级价格3.75元/斤。蓬莱80#一二级3.8元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格4.35元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.25元/斤（来源：Mysteel）。
4月中旬，苹果现货市场呈现明显分化走势，差货价格跌幅较大，优质货源价格虽相对坚挺但整体稳定偏弱。价格回落带动产区出库情况略有好转，但整体改善幅度有限，走货格局未发生根本性转变。后期来看，当前全国冷库库存仍处于近五年同期低位，但市场消费不佳，整体呈现供需双弱局面，后续需持续跟踪产区出库进度与销区实际走货情况。
新季苹果方面，主产区花芽量整体与正常年份持平，目前各产区花期进程有所差异，部分产区已进入盛花期，部分产区尚未开花。据天气预报显示，4月中下旬主产区局部将迎来连续阴雨天气，需重点关注阴雨对授粉、坐果的影响。截至目前，新季苹果主产区天气整体平稳，暂未出现明显恶劣天气，对花芽分化与开花进程未构成显著不利影响。
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行情波动原因：当前为红枣消费淡季，现货价格稳定，期货价格震荡运行。
产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤。（来源：Mysteel）
销区方面：4月15日，河北崔尔庄市场停车区到货十余车，到货成品、等外均有，部分性价比较高货源成交尚可。 4月16日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.96元/公斤、一级7.9元/公斤、二级6.9元/公斤、三级5.8元/公斤。（来源：Mysteel）
截止到4月16日，红枣仓单数量4563张；有效预报1685张。（来源：郑州商品交易所）
4月份是红枣传统消费淡季，在总供应量偏多的情况下，面临出货压力；若无外部利好因素推动，消费端难有突破性增长。综合判断，短期内红枣市场以震荡偏弱为主，后续需密切关注销区走货节奏及采购商心态变化。
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整体看，短期仍有较大供应压力，但库存压力或逐步释放，现货价格有望修复性上涨，考虑偏多操作机会。
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行情波动原因：现货价格南北普涨，市场情绪显著改善，二育入场积极性增加，盘面继续上涨。
生猪市场进入库存去化阶段。一是从理论出栏量角度看，二季度市场理论出栏量有边际下滑趋势；二是从活体库存角度看，当前市场日增重收益为负，肥标价差偏低，养殖端压栏收益为负，倒逼加快出栏节奏；三是从政策要求看，近期市场对检疫票合规的检查力度提升，投机性二育入场难度增加，不利于活体库存累积；四是部分地区南非口蹄疫疫情风险增加提升部分主体出栏积极性。
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美伊谈判还将继续进行，尽管分歧仍存，但双方仍有望在强压下，形成一个平衡点。封锁令的实际执行范围仅针对伊朗港口，非伊朗港口的船只仍可通行，更多是美国在谈判破裂后对伊朗施加的极限施压手段，而非全面切断海峡通航；同时，美伊双方均未关闭外交窗口，后续重返谈判桌的可能性依然存在。短期油价虽因地缘脉冲冲高，但OPEC+持续增产、替代供应渠道正在填补缺口，且需求端疲弱与库存累积趋势未改，油价难以持续维持高位。整体来看，地缘溢价消退的大方向不变，待情绪平复及外交进程重启后，油价将逐步回归供需基本面主导的运行区间。
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4月17日讯，当地时间16日，美国总统特朗普表示，美国已获得一份“极具分量”的声明，以确保伊朗不会拥有核武器，该承诺的有效期将超过20年。伊朗消息人士：美伊降低全面和平协议雄心，转而寻求达成临时协议。市场对美伊和谈前景仍存担忧，且中东地区供应风险依然明显，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约94.69涨3.40美元/桶，环比+3.72%；ICE布油期货06合约99.39涨4.46美元/桶，环比+4.70%。中国INE原油期货2606合约跌0.4至631.3元/桶，夜盘涨8.1至639.4元/桶。
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国内燃料油将跟随油价，市场焦点在和谈及地缘中反复波动。
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布伦特原油反弹最高重回100美元区域后回落，昨日主导仍是地缘预期的升温，伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛•雷扎伊接受采访时表示，伊朗绝不会因为海上封锁就伊朗提出的10项条款作出妥协。在伊朗自身权利得到充分保障前，伊方绝不会放弃霍尔木兹海峡。美国想要在霍尔木兹海峡充当“警察”，但美国已没有能力继续战争，并且害怕持续战争。与美方不同，伊朗已经做好“打持久战”的充分准备。，以色列与黎巴嫩之间为期十天的停火协议于周四生效。特朗普表示，美国与伊朗的下一次会晤可能在本周末举行。燃料油贴水回落，新加坡地区集中到货，库存小幅去库，将有季节性旺季下需求支撑。
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观点：近期地缘政治形势可能会成为影响聚烯烃价格的主要因素。短期情绪性偏空，但因为实际确实有减产，所以价格不太好跌，长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
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行情波动原因：聚烯烃目前最核心的矛盾仍然在于伊朗战争导致的能源类产品价格上涨以及潜在的可能导致能源供应减量。目前市场反应伊朗和美国谈判，但是谈判能否达成协议，还存在很大变数，市场心态波动较大，盘面偏弱震荡。
未来看法：战争可能会进入谈判状态，市场情绪转差，价格可能会继续偏弱。长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
现货价格震荡走弱，华东PP拉丝价格9150元/吨，较前一交易日价格稳定；华东基差05+200元/吨，基差较前一交易日震荡；华北LL价格8270元/吨，较前一交易日价格降30元/吨，华北基差报价05-10元/吨，基差较前一交易日震荡。（数据来源：隆众资讯）。
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原料价格支撑胶价明显，叠加海外局势尚不明朗，单边谨慎，当前受国内产区天气影响，维持高位，但当下需求相对转弱，谨慎追涨，天气转好后可关注卖看涨机会或逢高配置保值空单，全面开割后关注逢低卖看跌机会及买入机会。
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基本面无明显变动，国内产区高温天气持续，原料价格仍高位维持，海南产区预计周五迎来降雨，泰国原料下跌明显，成本支撑走弱，关注实际天气情况，合成橡胶波动、原料供应及生产加工是否受能源价格影响降开工或提价、下游轮胎订单。
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地缘事件变化反复，且能源供应尚未恢复，合成橡胶止跌反弹，但受下游负反馈及战事缓和预期影响上涨空间或有限。据隆众资讯，中石化化销华东丁二烯价格稳定在16200元/吨，下游采购积极市场价小幅上行，合成橡胶震荡。现实端原料供应短缺持续，价格短期涨跌或有反复，关注冲突发展、能源价格、船运变化及裂解装置、丁二烯装置。
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观点：甲醇供需状况变化较大，中东局势仍存在很大变数，短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，目前战争进入谈判状态，虽然第一阶段谈判并不顺利，但是战争烈度降级，盘面可能会继续震荡。
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行情波动原因：目前战争进入谈判状态，甲醇价格震荡，但是最终能否达成协议，还存在很大不确定性。
未来看法：甲醇长期供需格局好转，长期来看会继续去库，但受战争影响，存在很大不确定性。国内主要关注下游MTO采购内地货的情况以及出口情况，国外关注伊朗的甲醇供应以及运输什么时候恢复。
甲醇现货价格震荡走强，太仓甲醇现货报价3375，较前一交易日价格涨80元/吨，基差报价05+200元/吨，基差震荡。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货3060元/吨，较前一交易日价格涨55元/吨，河南甲醇现货价格2960元/吨，较前一交易日价格涨30元/吨。（数据来源：隆众资讯）
我们认为甲醇供应扰动可能有比较大的不确定性，需要关注港口库存去库情况以及伊朗甲醇供应。短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，战争会反复，短期建议震荡思路对待。
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从现货层面来看，现货市场维持弱稳，难有较大幅度的下跌与上涨，后期面临假期，观察运输问题是否会扰动市场；从期货资金方面来看，烧碱期货完成移仓换月，空头占据移仓优势，多头移仓成本偏高。关注月差走强的可能性。从基差角度来看，当前期货07合约价格升水现货价格但幅度较小，预期较为中性。展望后期，烧碱期货有望陷入在基本面弱稳的环境下，市场资金情绪的博弈环境中。
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现货市场方面：山东地区32%碱最低出厂价格稳定，市场均价下跌31元/吨，50%碱最低出厂价格稳定，市场均价稳定。氧化铝企业液碱采购价格下跌至2047元/吨，收货量增长至1.6万吨附近。液氯价格下跌150元/吨至450元/吨，后期有望价格承压下行。烧碱仓单数量167张，仓单下滑26张，烧碱仓单对现货市场产生一定冲击。山东氯碱市场开工维持高位稳定，氯碱价格均有不同程度走弱。近期，液氯价格走弱，氯碱综合利润有所下滑。期货市场方面：烧碱期货07合约呈现底部震荡态势，氯碱价格的下跌未对烧碱期货主力合约产生明显利空，在期货价格处于相对低位时烧碱期货更加关注绝对价格问题。烧碱现货基本面支撑不强导致烧碱期货的上涨动力不足，但液氯价格环比走弱对烧碱空头不够友好。当前烧碱期货价格走势与现货价格走势有所背离，烧碱期货价格似乎已经计价了一部分利空因素。当前烧碱期货的下跌较好的释放了仓单的流动性与绝对估值的偏高的压力。基本面方面，后期上行驱动源自液氯价格的走弱、烧碱出口，仓单的缺失以及能源端的价格上涨；下行驱动源自供应端的压力。
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沥青产业端处于供需双弱，高价抑制投机性需求，近端仍是原油价格及原料进口的系统性风险主导，油价关注点仍是地缘冲突的升级。
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布伦特原油反弹最高重回100美元区域后回落，昨日主导仍是地缘预期的升温，伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛•雷扎伊接受采访时表示，伊朗绝不会因为海上封锁就伊朗提出的10项条款作出妥协。在伊朗自身权利得到充分保障前，伊方绝不会放弃霍尔木兹海峡。美国想要在霍尔木兹海峡充当“警察”，但美国已没有能力继续战争，并且害怕持续战争。与美方不同，伊朗已经做好“打持久战”的充分准备。，以色列与黎巴嫩之间为期十天的停火协议于周四生效。特朗普表示，美国与伊朗的下一次会晤可能在本周末举行。当前市场在和谈及地缘中反复波动。沥青需求处于季节性淡季，在供应迅速减产的预期下，沥青将跟随油价波动。
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观点：PVC前期上涨的核心逻辑是伊朗战争导致原油价格上涨，会抬升乙烯法成本。但是美伊战争有可能进入谈判阶段，化工品整体走弱，所以情绪上可能会有点弱。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，而且当前价格不高，如果盘中给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
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行情波动原因：美伊战争进入谈判阶段，未来原油供应等问题可能会得到解决，化工品整体情绪性偏弱。PVC催化剂无汞化消息略微提振市场信息，盘面震荡。
未来看法：PVC 目前影响行情的核心因素是美伊战争如果进入谈判阶段，那乙烯法的减产可能会继续打折扣。但是长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
PVC现货价格走弱，华东电石法库提4830元/吨，较前一交易日价格降50元/吨；乙烯法6400元/吨，较前日价格降200元/吨；华北电石法4920元/吨，较前一交易日价格降30元/吨；华南电石法4990元/吨，较前一交易日降40元/吨。（数据来源：隆众资讯）
我们认为PVC核心的供需矛盾是在乙烯法降负不及预期，电石法增产也不及预期的情况下，当前的库存能否支撑到战争结束，而这取决于原油供应问题能不能解决，核心影响因素在于美伊谈判是否顺利。短期到了当前价位以后，市场心态略微有些转变，继续下跌的空间不大，盘面出现部分利多消息。是中长期来讲，PVC基本面已经略微改善，估值低点相应抬升，盘中低点可考虑少量买入，等待未来驱动进一步明确。
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观点：中东地缘局势反复，成本端存在支撑，叠加供应端缩减、供需结构改善，价格底部支撑较强。后续需持续关注地缘政治变化、装置检修落地进度及聚酯需求的实质性复苏情况。
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波动原因：地缘局势僵持，原油价格震荡整理。聚酯原料端供应持续收缩，市场情绪偏暖，聚酯板块整体表现偏强。
未来看法：地缘谈判仍存反复，国际油价维持高位宽幅波动，成本端仍对聚酯链形成提振。从基本面看，韩国存在个别PX企业发布不可抗力公告，而国内PX装置存在检修时间延长及提前安排检修预期，近月PX供应继续收紧，市场情绪偏强。PTA方面，近期集中检修量较多，供应下滑明显，供需格局有所改善，但高价格下，下游长丝存在扩大减产及延期情况，并且PTA库存压力偏大压制价格。乙二醇方面，受地缘影响，海外装置停车较多，且复产周期较长，4-5损失量较多，整体维持去库，国内油制装置降负，部分煤制装置重启带动开工回升，下游需求较弱情况下，整体去库不及预期。短纤方面，下游厂商仍有一定库存，产销偏弱，部分工厂存在减产意愿，加工费有所修复，绝对价格主要跟随上游成本波动。
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霍尔木兹海峡实际通航进度仍是最大变量。即便海峡宣布恢复通行，湾内船只顺利出港或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但实际复航效率仍需时间验证。此外，地缘冲突的不确定性仍放大了原油波动，后续需重点关注美伊谈判进展、海峡通行流量恢复情况以及PDH装置开工负荷变化。整体看，预计LPG市场将由极端走势转向高位震荡格局。在供应回归预期与终端需求平淡的博弈下，市场整体以谨慎观望为主。建议持续监测波斯湾实际航运物流恢复进度及地缘局势演变，预计地缘降温仍是主旋律。
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上游装置中，供应相对平稳；下游深加工：烷烃深加工方面，福建和华南均有PDH装置有停工和停工计划；华东某PDH装置原计划4月13日开工，因装置原因延后2日。烯烃深加工装置方面，无新增开停工装置。民用气市场，除华南、西南，华中和东北稳中零星小涨外，其他均有不同程度下滑。其中山东地区跌势尤为明显，拉低了整体价格重心。受国际油价及液化气外盘双双走跌施压，市场观望情绪加重。南方市场涨势受阻，陆续回稳；而北方市场受油价下行及下游相关产品走弱等因素影响，信心进一步受挫，山东地区价格跌幅超出预期。
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盘面逻辑及观点：市场仍以交易（进口针叶）弱现实端为主；纸浆现实端进口维持稳定，下游工厂仍以刚需补库为主，进口端与国产端双重供应施压下价格易跌难涨。当下针叶高库存弱需求的现实端压力和成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产仍是现在市场博弈的重点。国内基本面企稳下叠加估值处于历史低位，对纸浆现货及盘面价格形成支撑，但3月外盘主动降价叠加人民币升值导致远期（6-7月）进口成本下移，远月仓单注册成本同步降低，进而压制盘面上方空间。后续重点关注总港口库存情况。现实端压力仍为市场重点交易逻辑，叠加仓单成本下移，旺季转淡季时间节点下后续建议逢高做空为主或尝试累沽类策略。
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产业链：现货逐渐降温，但低价下成交稍有好转。据隆众数据，截至2026年4月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：227.1万吨，较上期去库3.5万吨
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盘面逻辑：注意宏观及商品情绪。新民洲港下游加工厂托盘及包装料订单需求较为稳定，因此对4米规格辐射松原木的消耗量较大，受4米小A辐射松原木价格上涨带动，4米纸浆辐射松原木及4米K材辐射松原木价格随之上行。因库存持续去化叠加外盘成本支撑使贸易商挺价意愿强烈，因此支撑辐射松原木价格上涨。后续观察港口库存情况。
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基本面：据海关总署数据显示，2026年3月，中国进口原木及锯材467.9万立方米；1-3月，进口原木及锯材1218.1万立方米，同比下降12.4%。
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在供需偏紧的环境下，低于政策限价的尿素期货值得多头配置。政策意志与期货市场氛围相矛盾，可根据期货市场走势顺势而为。
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现货市场方面：全国尿素市场价格稳定。上游报价维持指导价水平，市场整体供应偏紧，需求层面各地强弱不一，但整体依旧保持稳定；且随着尿素期货放量上涨，华北区域成交价触达年内前期高点。期货市场方面：UR2609合约完成移仓换月，成为新的主力合约，大幅增仓上行。4月15日印度尿素招标有20家供货商，提供了约590万吨的投标总量，东海岸最低CFR报价959美元/吨，西海岸最低CFR报价935美元/吨。
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