CIO市场透视 | 股票策略:美国股市:寻找科技和金融股的投资机会
本文作者
郑迪伦
投资策略师
吴冠忠
分析师
重点摘要
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在由于汽油价格飙升和国内支持率暴跌，特朗普“止损”并缓和这场没有战略终点的战争的可能性很高
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市场交易部位显示，投资者渴望进场投资；美伊战争危机缓和以及美国财报季的乐观预期为股市利好因素
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即使危机结束，由于关键基础设施遭受广泛破坏，油价预计短期内不会回到战前水平
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在油价处于高位环境下，应增加配置低能源密集度的行业，例如科技和金融股
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星展银行看好科技股中的半导体和半导体设备制造商以及收入来源多元化的金融股
割肉饲虎？这不大可能。
种种迹象都显示，即使在与伊朗的首次会谈结束之前，特朗普就已宣称他不需要达成协议。当第一次接触未能促成解决方案时，并没有立即出现将美军派往当地的浮夸言论。事实的真相是，特朗普似乎急于在一场没有战略终局且没有实质成果的战争中止损。一场本应是“速战速决”的战争，迅速演变成特朗普政府的一场自作自受的泥潭。
结束这场危机的动机是多方面的：(i)如果战争拖延下去，美国缺乏及时补充其战争机器的工业基础。(ii)汽油价格飙升和国内支持率暴跌，对共和党在中期选举中预示着灾难。(iii)这场战争在MAGA阵营中极不受欢迎。归根结底，特朗普是一位商人，他懂得在适当的时机止损——而现在正是时候。
S&P500：市场情绪高涨。
然而，尽管谈判仍在进行中，风险资产却已开始上升，以反映乐观的结果。股票与石油之间（油价下跌，股票上升）的明显反向关系，清楚显示投资者渴望将资金投入市场。标准普尔500指数自三月底低位以来已上升约9.8%，而持续向好的美国财报季节将为投资者提供进一步的利好因素。
FactSet的预测显示，标普500指数在2026年第一季度的盈利增长将达到12.6%，这将是连续第六个季度录得双位数盈利增长。初步报告显示，公布了优于预期的业绩的公司比例约80%，表现令人鼓舞。
迫在眉睫的机会：
部署于科技和金融领域的低能源密集型股票。
毫无疑问，尽管伊朗战争可能结束，但考虑到关键基础设施（包括管道、加工终端和出口码头）所遭受的广泛破坏，我们预计油价不会回落到战前水平。在中等到中高油价的环境下，我们预计能源密集度低的行业将表现优异，这其中包括科技和金融业：
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科技股：近期调整已将美国科技股的估值拉回到2022年中的低位，这对投资组合配置者来说是一个具吸引力的机会。回顾来看，近期科技股的抛售主要由软件和服务领域的“AI输家”所驱动，原因是对传统SaaS公司的疑虑日益增加。在AI周期的这个阶段，我们看好半导体和半导体设备制造商，因为随着超大规模数据中心建置AI能力，它们是强劲资本支出的直接受惠者。
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金融业：受惠于强劲的盈利能力和资本市场活动的显著复苏，美国金融业正处于结构性跑赢大市的时期。能源和商品市场的波动支持了交易收入，而不断增长的AI基础设施交易则为IPO和并购业务奠定了基础。我们看好大型多元化银行，它们能够利用零售银行和投资银行的混合收入来源，以捕捉高利率环境带来的上行潜力。
图1：特朗普面临双重打击：油价飙升，支持率下降
数据源：彭博，星展银行
图2：美国科技股市盈率回落至低位
数据源：彭博，星展银行
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