化肥市场将继续走强.. 260420

1. 尿素市场。尽管表面上供应充足，但尿素价格仍进一步反弹。

（1）印度钾肥有限公司在最新一轮招标中最终超额采购279.5万吨（原计划250万吨），西海岸与东海岸CFR（到岸价）分别敲定于935美元/吨及959美元/吨。与上一轮招标相比，印度此次标价暴涨437美元/吨，直接确立了935-959美元/吨的CFR新基准。

（2）受履行春季需求的多笔新销售推动，美国新奥尔良尿素FOB（离岸价）周环比大涨53美元/短吨至703-785美元/短吨。

（3）跟随印度招标价格走势，巴西尿素CFR价格周环比跟涨45美元/吨至780-850美元/吨，但实际达成的新交易有限，且部分供应商已将销售重定向至印度市场。

（4）因部分货量流向印度，埃及尿素FOB价格触及880-900美元/吨（周环比上涨54美元/吨）。

（5）供给端，伊朗国家石化公司已实施尿素（及合成氨）出口禁令以保障国内需求。需求端，澳大利亚供应商反馈，尽管种植季已全面展开（西澳出现小麦改种油菜籽的轮作切换），但市场已实质性出现一定程度的需求破坏。

2. 磷肥市场。在霍尔木兹海峡消息传出前，全球磷肥估价周环比基本持平；周五随着海峡向所有商业船只重新开放的消息传出，价格一度下跌，但周末海峡再次关闭的消息导致目前的定价逻辑再度陷入极度不明朗的状态。

原材料端（尤其是硫磺）的可用性持续成为核心观测指标；市场消息指出，硫磺供应紧缺是直接驱动摩洛哥磷酸盐集团决定提前执行设备维护计划的重要因素。至此，OCP已连续第二周无新的DAP（磷酸二铵）、MAP（磷酸一铵）或TSP（重过磷酸钙）销售报告，市场参与者亦确认当前盘面缺乏有效报价。

核心产能缺失导致P2O5（五氧化二磷）替代来源价格全面上涨。TSP价格因其他磷肥产品的供应偏紧而获得支撑攀升。在巴西市场，供应紧缺及高硫磺成本推高了SSP（普钙）价格。

3. 钾肥市场。由于近期物流成本及保险费用的上升，加之多家供应商已锁定二季度的大部分产能，关键地区钾肥价格全面走高。其中，

（1）加拿大Canpotex明确表示其第二季度的销售量已全部预订完毕；

（2）受春季需求支撑，美国NoLa MOP（氯化钾）价格周环比上涨8美元/短吨至310-330美元/短吨；

（3）东南亚MOP CFR价格周环比上涨3美元/吨至380-400美元/吨，此定价不仅反映了高企的运费，也计入了潜在的厄尔尼诺现象可能引发干旱从而削弱棕榈油产量、推高棕榈油价格的预期。

（4）同时，尽管中国国内春季施肥接近尾声，但中俄边境MOP 4月份DAP交货价仍月环比上涨8美元/吨至372-375美元/吨。

（5）印度钾肥长协谈判继续处于零进展状态，但最近一笔私人采购已在400美元/吨的CFR高位成交。数据显示，印度3月份MOP进口量达18万吨，同比激增183% ；马来西亚2月份MOP进口量月环比增长33%至8.5万吨。

4. 大豆压榨动态。

（1）据报道中国采购谈判暂无更新进展；市场参与者反馈，美国对霍尔木兹海峡的封锁此前持续压制市场情绪，直到以色列与黎巴嫩停火、伊朗重新开放海峡的消息出炉，情绪才得以修复。

（2）美国国内，EPA报告3月D4 RIN生成量达6.51亿（同比+13%），其中可再生柴油占比达67.4%。

（3）巴西丰产论强化。截至4月11日，Conab报告25/26年度大豆收割完成85.7%（进度落后于去年的88.3%及五年均值85.9%）。基于对单产创历史新高的预期，Conab将25/26年度大豆产量预测从3月的1.7785亿吨进一步上调至1.7915亿吨。

（4）阿根廷天气扰动。持续的降雨阻断了部分地区作业，导致运往大豆出口码头的卡车交货量实质性下降 ；布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）维持4850万吨产量预期不变。

（5）澳洲面临双重打击。彭博调查指出，受农产品价格疲软以及中东冲突导致的化肥与燃料短缺双重挤压，2026/27年度澳洲小麦种植面积预计将同比萎缩7.5%至1150万公顷的七年低点。叠加潜在厄尔尼诺引发的干旱春季预期，26/27年度小麦产量预计将同比大幅下滑约20%至2980万吨。

（6）受豆粕走强主导，全球大豆压榨利润多呈上行态势。美国CBOT近月盘面压榨利润升至3.31美元/蒲式耳（基于豆粕+4.8%、豆油+2.4%的支撑）。阿根廷压榨利润指数升至1.77美元/蒲式耳 ；而巴西压榨利润指数逆势回落至3.53美元/蒲式耳。

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