海峡阴影下的市场,与长期的黎明
在高通胀压力下，美联储不得不维持极高利率。
如果国债就能给你10%的无风险收益，甚至一些理财产品能给到12%、13%，
那么一个年化增长14%、但波动巨大的股票资产，还剩多少吸引力？
不过，在我看来，只要德黑兰仍能维持对国内的有效控制，就有动力延长冲突周期：
一方面通过高油价对美国形成压力，另一方面试图迫使美国在更有利于伊朗的条件下进入谈判——尤其是在中期选举临近的背景下。
回到投资策略，我们对纳指的看法并未改变：
在保持高仓位的同时，保留一定比例的现金。
需要强调的是：现金的意义，并不是“等待加仓”，而是用于应对一种更艰难的情形——
假设经济在低位徘徊长达5年，市场持续阴跌，纳指从26000点开始，每年下跌约10%，一路滑落至15000点。
在这样的环境下，你真的还能坚定地满仓持有吗？
但历史同样告诉我们，风暴之后，终有晴空。
在经历了整个70年代的滞涨之后，美股迎来了长达20年的超级牛市——从1974年的低点到2000年，纳指累计上涨近100倍。
即便宏观周期充满不确定性，推动时代前进的力量，依然清晰可见。
对比来看，英伟达最新财年收入为2159亿美元，这意味着如果该目标实现，未来两年收入规模将接近5倍增长。
随着新一代应用形态逐渐出现——无论是更先进的模型，还是AI Agent等系统——AI重塑生产力的路径，已经逐渐清晰。当前的算力供给，尚且只能支撑基础文本类应用；真正的大规模、高强度应用，仍然依赖巨额资本开支。
即便短期内宏观环境会对科技巨头与政府支出形成扰动，从长期来看，科技巨头仍然会因为害怕落后于时代而保持开支，各国政府依然会担心算力国力弱于外国而巨额投入。这依然是一条确定性极强的需求曲线。
未来已来，而且，势不可挡。
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