2026年3月20日市场观察

核心主线：中东冲突持续升级，伊朗导弹击中以色列海法炼油厂，卡塔尔 LNG核心设施遭袭致产能大幅瘫痪，特朗普警告以色列停止袭击伊朗能源设施；欧英央行维持利率但释放加息信号，中国 3 月 LPR 料连 10 月持稳；全球资本市场受地缘与政策影响波动加剧，欧股大跌、油价高位震荡、金价续跌，工业金属走弱。

一、全球核心地缘事件

1. 中东冲突持续升级，能源设施成主要打击目标

（1）伊朗导弹击中以色列海法炼油厂核心区域，造成设施受损、厂区冒烟，海法部分地区因电力系统受损停电，伊朗方面称此次为对以第九轮导弹袭击，以军方则称系拦截导弹碎片坠落所致，暂无人员伤亡报告，以能源部长表示电网局部损坏将快速恢复。

（2）伊朗为报复以色列空袭其气田，袭击卡塔尔 LNG 枢纽拉斯拉凡工业城，造成 14 条 LNG 生产线中 2 条、2 座 GTL 设施中 1 座受损，致卡塔尔17% LNG 出口产能瘫痪，每年 1280 万吨产能将停产3-5 年，预计年损失 200 亿美元，欧亚 LNG 供应受严重威胁。

（3）沙特阿拉伯位于红海的主要港口也遭袭，中东油气命脉与航运通道安全风险大幅抬升。

1. 美方介入冲突管控，特朗普向以、日分别释放不同信号

（1）特朗普告诫以色列勿再袭击伊朗天然气基础设施，因报复性打击推升能源价格，令美以对伊战争急剧升级。

（2）特朗普在白宫会晤日本首相高市早苗，援引珍珠港事件为对伊行动的保密性辩护，呼吁日本 “挺身而出”，向欧亚盟友施压要求为对伊战争及油价问题提供更多支持；美日同步发布行动计划，拟开发关键矿产和稀土供应链替代中国方案，初期聚焦部分矿产价格下限设定。

1. 内塔尼亚胡针对冲突相关传闻公开辟谣

内塔尼亚胡就近期中东冲突相关谣言发声澄清，此前其曾因战时信息生态混乱，遭遇 “被死亡” 等谣言攻势，此次再度公开表态，对冲突相关不实信息进行驳斥，同时回应市场对以方后续军事行动的猜测。

二、全球央行政策

1. 欧洲央行：维持利率不变，明确释放加息预期

（1）以当前指标利率2%维持不变，警告伊朗战事令欧元区经济增长和通胀前景蒙阴，推高的通胀将成为主要政策考量。

（2）除非冲突迅速解决，否则 4 月将开始讨论加息事宜，6 月实施加息的可能性较大；若 6 月前布伦特原油攀升至 150 美元 / 桶的 “严峻” 情境，将直接收紧货币政策。

1. 英国央行：9:0 全票维持利率，警惕通胀反弹风险

（1）货币政策委员会全票表决维持指标利率3.75%不变，远超市场预期的7:2 投票结果，并称已做好应对中东战争风险的随时行动准备。

（2）央行预测未来两季英国通胀或升至3.5%，明确警惕通胀上升预期固化的风险，市场因此加大对英国央行今年晚些时候加息的押注，央行总裁贝利则称市场加息押注操之过急。

1. 中国央行：3 月 LPR 料连 10 月持稳，降息预期降温

（1）市场普遍预计 3 月一年期、五年期 LPR 将分别维持在3.00%、3.50%不变，实现连续 10个月持稳。

（2）地缘局势升级推升油价引发通胀忧虑，叠加美联储维持利率不变、中国经济 2026 年开局良好，多重因素令国内降息预期持续降温。

1. 美联储相关动态：主席人选推进，鲍威尔遭调查

（1）特朗普提名的美联储主席人选沃什与国会议员会面进展顺利，美联储高层人事变动进入关键阶段。

（2）美国司法部高层支持联邦检察官对现任美联储主席鲍威尔展开调查，白宫对此未表示反对，美国财政部长贝森特拒绝评论调查案是否会被撤销。

三、关键经济数据

1. 美国：就业市场表现稳定，通胀反弹风险加剧

（1）截至 3 月 14 日当周初请失业金人数经季节性调整后为20.5 万人，较前一周下降 8000 人，远低于市场预期的 21.5 万人，释放劳动力市场稳定信号，预计 3 月就业增长或将反弹。

（2）中东冲突推升能源价格，叠加此前2 月 PPI 超预期大涨，美国通胀反弹风险进一步加剧，高利率维持周期或进一步延长。

1. 国际机构预测：能源价格推升全球通胀，拖累经济增长

（1）国际货币基金组织（IMF）密切关注伊朗战争对能源生产的干扰，警告能源价格持续上涨将推高全球通胀，并拖累全球经济增长，正更新美国经济评估报告以反映战争影响。

（2）高盛表示，短期至 2027 年油价风险仍偏向上行，历史重大供应冲击的持续性意味着油价大概率长期维持在 100 美元 / 桶以上。

四、产业与企业动态

1. 国内企业：业绩分化显著，AI、算力成核心增长引擎

（1）阿里巴巴：2026 财年第三季度经调整净利同比降逾六成且不及预期，受累于即时零售、用户体验和科技投入；阿里云收入同比劲升36%，AI 业务成为主要增长引擎。

（2）中国联通：2025 年净利润同比增1.1%，算力业务（数据中心等）收入增长为核心驱动；2026 年计划资本开支500 亿元，同比下滑约 7.7%。

（3）东方财富：2025 年净利润同比增近26%，证券服务收入增超四成，受益于资本市场回暖，AI 技术在业务中应用持续加强。

（4）小米集团：正式推出首款车型SU7 全新改款，对标特斯拉 Model 3，起售价21.99万元，在续航、内饰等领域完成升级。

1. 国际产业与政策：跨境司法有裁决，能源产业受重创

（1）巴黎上诉法院驳回法国政府要求暂停中国快时尚平台 Shein 运营的申请，维持去年 12 月不利于法国政府的裁决。

（2）中东能源产业遭重挫，卡塔尔LNG、以色列炼油、沙特港口等核心能源设施受损，全球 LNG、原油供应链紊乱，能源企业生产与出口计划大幅调整。

五、全球资本市场表现

1. 股市：欧美普跌，美股小幅走低、欧股创去年 12 月以来新低

（1）美股：三大指数小幅收低，通胀担忧压制降息预期，美光、特斯拉领跌；标普 500 指数跌0.27%收 6606.49 点，纳斯达克指数跌0.28%收 22090.69 点，道琼斯工业指数跌0.44%收 46021.43点。

（2）欧洲股市：受欧央行加息警告与地缘冲突拖累大幅大跌，创去年 12 月以来新低；泛欧 STOXX 600 指数跌2.4%抹去本周涨幅，德国、西班牙、英国、法国、意大利股市跌幅均超 2%。

1. 汇市：美元指数大幅下跌，欧元、日元兑美元走强

（1）美元指数报99.20，下跌1%，主要央行审慎的利率决策与地缘避险情绪分化压制美元走势。

（2）欧元 / 美元上涨1.18%报 1.1585 美元；日元 / 美元上涨1.4%报 157.61 日元，日本央行维持利率但偏收紧的政策预期支撑日元。

1. 债市：美欧短端国债收益率走高，长端走势分化

（1）美国国债：短端收益率上行，两年期收益率盘中触七个月高点，尾盘报3.782%涨 3.9 个基点；五年期收益率报3.876%涨 1.6 个基点；10 年期收益率持平报4.257%。

（2）欧元区国债：短端收益率大幅攀升，交易员计入加息预期；德国两年期收益率一度涨 18 基点至 2.618%，尾盘报2.5578%涨 10 个基点；10 年期收益率报2.962%涨 2 个基点。

1. 油市：油价高位震荡，布油微涨、美油小幅收跌，盘中均触阶段高点

（1）布伦特原油期货结算价报108.65美元 / 桶，涨 1.27 美元、涨幅1.18%，盘中一度触及 119 美元 / 桶高点。

（2）美国原油期货收报96.14美元 / 桶，跌 0.18 美元、跌幅0.19%，盘中站上 100 美元 / 桶，地缘供应担忧支撑油价高位。

1. 金属市场：金价连续七日走低，工业金属大幅下挫

（1）贵金属：通胀与高利率预期双重压制，金价续跌；现货金跌3.5%报 4648.23 美元 / 盎司，美国 4 月期金跌5.9%报 4605.70 美元，均创阶段低位。

（2）工业金属：受投机平仓、经济增长担忧及库存过剩拖累走弱；LME 三个月期铝一度暴跌 8%，尾盘跌4.7%报 3240 美元 / 吨；LME 三个月期铜一度跌至三个月低点，尾盘跌1.9%。