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付鹏：流动性收缩是主因，AI资产将大规模杀估值。全球流动性承压，AI基建已完成但应用未落地，估值泡沫要出清。A股或现“指数稳、AI跌40%-50%”，传统权重抗跌，AI小微盘、科创股承压最大

东方财富策略陈果 -伊朗战争交易结构配置：

危机交易： 油气、 红利

滞胀交易： 新能源、黄金

复常交易：AI卖铲人 、有色

可以根据概率分布、波动率、收益预期 设定/调整三种交易线索的比例。

传：胜宏Q2大客户的拉货环比Q1翻倍。（一线券商研究员信息，仅供参考）

【关于天奈科技新型浆料渗透率调研更新】 

半固态（清陶口径）： 需求最猛！单壁 184.9t + 3代 231.9t，合计单GWh用量高达 416.8吨。

铁锂快充： 逻辑在于“正负极双管齐下”。正极210t（4代）+ 负极50t（单壁），合计 260吨/GWh。

钠电： 添加量天花板。单GWh需4代浆料 800吨。

4680圆柱： 高镍+硅碳体系，目前单GWh在 120~180吨 之间震荡。

硅碳负极： 纯负极添加单壁约 50吨。

全年维度看好【隔膜】环节核心逻辑：龙头扩产意愿低，产品升级趋势明确1、头部扩产意愿低，涨价落地概率高头部厂商扩产速度明显低于行业增速，26年H2有望开启全面涨价，27年供给进一步紧缺，涨价趋势明确。2、5μm隔膜趋势明确，但产能有硬缺口头部大客户今年5μm隔膜的需求量超80亿平（70%产品要升级成5μ），目前市场可以批量稳定供货5μ的只有金力，但产能仅有40亿平+，因此5μ隔膜产能有硬缺口。重点推荐：【恩捷股份】、【佛塑科技】、【星源材质】

目前 CPU 供应短缺情况进一步加剧，英特尔（Intel）方面最近给出的回应是，第二季度 / 第三季度的供应都会比较紧张。

但这是否利好海光信息，目前还不好判断：当前海光的 CPU 基本还都是给信创领域使用，即便是阿里云上的海光 CPU，也主要服务于信创和政企客户，与 AI 业务关联不大，后续需观察海光 CPU 能否被非信创客户接受。

当前时点，还是继续翻多【底部的整车】：

核心国内不能更差，走修复，全年出海大beat。

看好4月最佳做多窗口期，整车弹性最大。

重点标的，三个：比亚迪、吉利、理想汽车。

但不限于这三个，核心方向：出海、智驾、高端化的都有一波贝塔。

昨天盘中传 cpu 有涨价。 跟amd的人沟通了一下：涨价是按说不同cpu的核数区间去调整的，比例不一样。平均的话，大概10-15%。   之前台积电给2nm 涨过价！所以cpu是应该要涨的。后面要看涨价的持续性和次数。

再重复这轮重点标的：迈为、奥特维、晶科、福斯特、聚和

继续建议加仓今日调整幅度大的【福斯特】，重点系   市场老把他当成油价受益品种，实际我们想讲的：

1、胶膜阿尔法强+感光干膜上台阶

2、CPI膜弹性巨大

川环科技液冷-进展更新 （核心增长极）

H超节点--液冷膨胀节接头国内独家量产，1机柜对应 72套用量，今年确定供应开始上量，中期空间约10e。

深度绑定英维克，全面替代美国派克管路产品，进口替代空间大，中短期看1-2e收入弹性。

海外突破 Meta 供应链，获飞荣达液冷管路订单，小批量供货中。

中瑞股份：大概率是spaceX卫星电池间接供应商 #未知来源，注意风险

SpaceX使用LG新能源制造的电池；中瑞股份招股说明书明确公司#第一大客户是LG新能源，业务占比达46%；

2025半年报里明确表示：在航天卫星领域，公司#应卫星电池客户的需求，对卫星电池极柱进行了专项设计，提高卫星电池的安全性。其他客户里有个能元科技，天风也说供spaceX. 剩下电池客户可以排除卫星业务。

并列首推【菲利华&航天电器】-【长江军工】

看好【菲利华】最大概率成为全球龙头

石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3 – 0.6 ppm/°C，是#当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。公司目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控全球唯一，产品性能稳定在万分之5.5；#下一代产品也已经在年初给客户送样，最大概率成为全球龙头。

看好【航天电器】军贸&商业航天&算力三线共振

公司一季度或受军贸牵引订单环比改善，#商业航天领域单星平均配套百万，星载互联方案市占率第一，#算力领域配套国内头部企业提供高速线缆模组以及socket，下半年都会逐步放量。

【东吴计算机】市场反弹选择强产业趋势标的

星环科技  ：AI推理效率提升核心，GPU-Native数据库已在英伟达GTC展示，当前逐步开始落地标杆项目，与NV进展持续推进，新型存储最强方向。

宏景科技  ：云涨价最紧缺的环节-算力租赁，大厂需求非常旺盛，2026年订单预计500亿+，公司已经公告26年授信额度500亿。

华正新材继续推荐8.0：火线更新，业绩与叙事双击即将到来

1、公司走出年报静默期，目前我们预估Q1环比高增（单季度预计5000W附近），业绩底气足；

2、H客户近期开算力PCB投标，公司已经获得CCL小量前置订单，国产算力份额突破确定性强；

3、转债财务费用压力消除，单季度费用减少5-6百万；

4、继续维持中期目标市值160-200亿（全年55E收入，4E+利润，40-50XPE），前期调整出60%-100%空间！

【西部汽车】强call腾龙股份：全面拓展服务器液冷业务，多点开花在即

投资建议：26年预计3e归母利润，对应当前股价不到20xPE，市场对公司液冷业务几乎无预期，液冷业务多点开花，预计后续落地催化密集，股价弹性大，强烈推荐。

【天风电新】明阳智能调整点评-0326

今日公司调整较大，主要受英国政府以“国家安全”为由，拒绝明阳英国建厂计划

公司前期调整主要还是受商业航天板块影响，以及博弈电科蓝天上市。从基本面看，继续看好德华柔性太阳翼成本优势&订单优势。

投资建议：风机主业盈利困境反转，主业预计26年归母净利润24亿，给15-20x，看360-480亿市值。太阳翼电源系统在手120颗星，至少对标电科蓝天一半市值，500亿。合计看860-980亿，保持重点推荐。

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