港股新式茶饮业绩亮眼,下沉市场成增长核心引擎

2025年新式茶饮行业在存量竞争中迎来高质量增长，港股上市的蜜雪集团、古茗、沪上阿姨等企业悉数交出营收、净利双增的亮眼年报，茶百道也发布业绩预增公告，渠道下沉成为各大品牌业绩突围的核心抓手，成为行业增长的关键驱动力。

头部品牌业绩表现全线飘红，盈利规模与增速均创佳绩。蜜雪集团以335.60亿元营收、58.87亿元归母净利润领跑，成为最赚钱的新式茶饮公司，营收、净利同比分别增长35.2%、32.7%；古茗增速尤为突出，全年总收入129.14亿元、归母净利润31.09亿元，同比分别大增46.9%、110.3%；沪上阿姨实现营收44.66亿元、归母净利润5.01亿元，同比分别增长36.0%、52.4%；茶百道经调整净利润预计7.92亿-8.52亿元，同比增长22.79%-32.09%。各大品牌业绩增长，均与门店网络扩张及渠道布局优化密切相关，蜜雪全球门店达约6万家，沪上阿姨门店增至11449家，且均通过关闭低效门店实现布局提质。

下沉市场成为各大品牌的布局重点，二三线及以下城市贡献核心增量。蜜雪集团内地超5.53万家门店中，近4.27万家位于二三线及以下城市，占比超77%，2025年新增门店中超八成落地下沉市场；沪上阿姨该类城市门店达8357家，占比73%，年度新增门店中77.6%布局于此。两大品牌均实现下沉市场的深度覆盖，而灼识咨询与艾媒咨询的调研均显示，三线及以下城市现制茶饮市场是未来几年国内最大、增长最快的细分领域，低运营成本与消费升级趋势叠加，使其成为新式茶饮企业的必争之地。

当前新式茶饮行业已从规模扩张的“跑马圈地”，进入存量竞争的精细化运营阶段，2024年市场规模达3547.2亿元，预计2028年突破4000亿元。在这一背景下，头部品牌仍将下沉市场作为核心布局方向，同时围绕该市场深化运营策略：蜜雪集团将持续拓展下沉门店网络，巩固领先地位；沪上阿姨则在下沉扩张中兼顾单店盈利提升，通过数字化与供应链优化提质。行业分析认为，下沉市场的消费潜力仍未充分释放，将持续成为新式茶饮行业增长的核心引擎，而布局该市场的头部企业，也将凭借渠道优势持续抢占行业份额。

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