市场震荡筑底阶段,关注地缘局势进展
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本周市场回顾
本周市场走出宽幅震荡行情：在季末资金结算、中东地缘冲突反复、流动性预期调整三重因素及其他扰动的叠加影响下，指数振幅、市场情绪波动均创年内新高。我们观察到，市场整体呈现存量资金博弈下的分化走势，无明显趋势性行情，以阶段性、结构性机会为主。全周来看，主要宽基指数均不同程度调整。
从技术面来看，上证指数短期反弹面临压力。深证成指走势与上证指数技术面看基本同步，维持弱势运行。本周量价关系呈现弱势特征，全周成交量逐步萎缩，说明市场资金或处于观望状态。后续，观察量能是否放大，可能是观察市场能否有效反弹的核心技术指标之一。
整体来看，我们认为A股市场目前仍处于震荡筑底阶段。
正向的支持因素包括，急跌后我们观察到恐慌情绪或许已有所释放，同时政策面与流动性托底信号明确，因此我们判断目前指数大幅下跌空间有限。
但同时需要指出的是，地缘政治不确定性、季末资金余波、流动性收紧预期或仍会压制市场风险偏好，这些因素又可能影响趋势性上涨行情的形成。
因此，我们判断市场后续可能延续震荡，暂时以结构性机会为主。
后续需重点关注关键变量的进展：地缘局势，国际油价、金价走势。因为它们将直接影响市场避险情绪与周期板块表现。
表一：本周各指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2026.3.27。过去表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
题材与行业方面
行业题材方面，本周行业板块轮动速度较快，但存在阶段性表现突出的主线。
电力板块：
贯穿全周的强势主线，下半周虽然内部分化，但龙头标的仍表现较好。
政策面上，国家数据局持续推进“算电协同”工程，明确要求全国枢纽节点新建算力设施绿电应用占比不低于80%，AI算力需求爆发或带动电力需求激增，绿电优先调度直接利好电力运营商，或能打开行业长期成长空间。
我们观察到资金端持续流入，推测原因是基于消息面利好，加上可能由于季末机构调仓过程中资金从高估值题材赛道向低估值、业绩确定性相对更强的板块转移。因此，可能形成了较为持续的资金承接。
AI算力及半导体板块：
本周板块冲高回落，宽幅震荡，估值分化与获利了结主导本周走势。
我们认为，前期板块涨幅过大使得短期估值偏高，叠加美联储鹰派信号强化使得全球流动性收紧预期加剧，对高估值成长赛道形成直接估值压制，是震荡的主要原因。
但另一方面，本周上海国际半导体展正式开幕，行业技术突破与国产替代预期升温，同时AI算力需求持续高景气，国内日均词元（token）调用量两年增长超千倍，我们认为产业基本面支撑仍在。
锂电：
本周表现持续坚挺，尤其是周四市场普跌背景下，锂矿、电解液、隔膜等细分赛道全线逆势走强，主力资金净流入较多。
油气，煤炭，黄金等周期防御板块：
本周分化显著，避险情绪、商品价格双向驱动行情较为快速地变化。
周一市场大跌，由于中东地缘冲突发酵，国际油价大幅飙升，布油一度突破107美元/桶，叠加市场恐慌情绪升温，资金涌入高股息的煤炭、油气板块与避险属性的黄金板块，可能是寻求安全边际。
同时在周四的大跌中，中东地缘冲突导致油价再度反弹，市场避险情绪重燃，加上板块的高股息属性在季末资金调仓中具备较强吸引力，我们观察到资金再度回流周期防御板块。
而在本周其余交易日，地缘冲突缓和，美国与伊朗释放对话信号，国际油价下跌，叠加市场情绪修复，我们观察到资金又从防御板块流向成长赛道，获利盘集中兑现。
图一：行业涨跌幅
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2026.3.27。过去表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
本周重要数据及事件
中东局势或走向缓和，市场情绪回暖
本周中东地缘局势由紧张转向缓和。美方延长暂停打击伊朗能源设施时限，并释放谈判信号。
汇丰晋信价值先锋基金 基金经理 李学伟
随着特朗普转向缓和态度，市场对于冲突烈度继续升级的悲观预期得到缓解，开始定价“谈判的反复”。
短期来看局势仍有反复的可能，但我们认为冲突再次系统性升级的概率已在降低，因此该情况作为外部扰动对A股的影响有望逐步缓和。
国内基本面方面，经济“开门红”数据相对强劲，制造业PMI、社融等指标均超预期，显示经济内生动力正在修复。
所以综上我们认为，市场在调整后有望迎来修复窗口。我们观察到近期市场情绪已有一定回暖。
工业企业盈利增速超预期，一季报业绩有望加速上行
3月27日，国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元。同比增长15.2%，较前值大幅改善。
（数据来源：Wind，截至2026.3.27。过去表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）
汇丰晋信价值先锋基金 基金经理 李学伟
1-2月工业企业盈利增速大幅回升且超市场预期。我们认为，一季报业绩有望加速上行。
我们认为，工业企业利润增长的核心原因，源于工业生产提速、企业营收利润率改善的双重驱动，同时国内政策前置发力、内需渐进修复、价格因素改善是主要支撑（具体行业层面，我们观察到1-2月盈利高增的行业主要集中在中游制造和上游资源产业链，这也支持了内需修复等观点）。
因此，即使存在外部扰动，在基本面和政策的有力支撑下，我们认为市场或维持中长期向好的趋势。
下周关注要点
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