小鳄市场观点|2026.3.29

本周A股市场呈现先抑后扬、缩量整固走势。受中东地缘冲突持续发酵及海外滞胀担忧影响，前半周市场情绪谨慎，沪指一度跌破3900点整数关口；后半周随着恐慌盘逐步出清，市场迎来反弹修复。本周行业板块跌多涨少，有色金属、公用事业和基础化工等行业涨幅居前，非银金融、计算机和农林牧渔等行业跌幅居前。本周资金交投情绪较前期有所降温，两市成交额呈现前高后低态势，日均成交约2.09万亿元。

截至周五收盘，上证指数收报3913.72点，周跌幅1.10%；深证成指收报13760.37点，周跌幅0.76%；中小板综指收报14725.63点，周跌幅0.01%；创业板指数收报3295.88点，周跌幅1.68%。

近日，中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议。会议要求，2026年，金融稳定工作要坚持政治引领，强化理论武装，树立和践行正确政绩观，将党建与业务深度融合，确保“十五五”时期金融稳定工作高标准起步、高质量推进。不断完善系统性金融风险防范化解体系，推动科技赋能工作做深做实，强化金融风险监测、评估、预警和早期纠正，持续遏制增量风险。坚持市场化法治化原则，积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险。深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度。增强开放格局下的金融风险防控能力，维护国家金融安全。筑牢金融稳定保障体系，充实风险处置资源和手段，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

商务部对美国启动两项贸易壁垒调查。为坚决维护中国相关产业利益，依据《中华人民共和国对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》有关规定，针对美对华两起301调查，商务部于3月27日对外发布两则公告，分别就美国破坏全球产供链相关做法和措施、美国阻碍绿色产品贸易相关做法和措施，对等发起两项贸易壁垒调查。

3月27日，证监会公布了2025年法治政府建设情况，并就2026年法治政府建设进行了安排。2026年，证监会将全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，严厉打击各类证券期货违法犯罪活动。加强资本市场中小投资者保护，推动更多代表人诉讼案例、先行赔付案例落地，切实提升投资者获得感。研究制定诚信建设规划，推动信用监管落实到位，持续积极营造崇法守信的市场生态，推动资本市场高质量发展迈上新台阶，助力实现“十五五”良好开局。

当地时间28日，泰国、巴基斯坦以及马来西亚政府表示，已与伊朗方面达成协议，三国部分船只获准通过霍尔木兹海峡。

当地时间3月27日，美国副总统万斯在接受采访时就伊朗问题表示，美国无意滞留在伊朗，等处理完眼前的事务后，很快会撤离。他补充道，完全有理由认为美国已经完成了所有的军事目标。目前还未结束军事行动是因为美国总统特朗普想确保，伊朗彻底丧失威胁美国的能力。至于当前美国国内油价上涨，万斯则表示，这是对美以伊冲突极其短暂的市场反应，美国撤离伊朗后，油价会回落的。不过，据伊朗媒体3月29日报道，伊朗议长卡利巴夫指出，美国表面大谈谈判，背地却在秘密策划地面进攻。卡利巴夫称，伊朗武装部队正“等待”美军地面进攻，并将“惩罚”其地区盟友。

海外方面，通胀回落不及预期，美联储偏鹰政策基调难改，年内降息窗口迟迟未现，美股及全球资本市场仍将处于震荡消化政策压力的阶段；同时中东局势虽边际缓和，但核心矛盾未解决，霍尔木兹海峡航运安全仍存不确定性，国际油价及大宗商品价格仍将维持高位震荡，给全球通胀带来持续压力。国内方面，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长15.2%，增速较前值出现较大回升，给市场情绪带来一定支撑。

本周市场先抑后扬，但反弹过程中量能不足、热点板块持续性较弱，叠加海外不确定性仍存、国内处于两会后的政策真空期，短期 A 股仍将延续震荡整固走势，市场难以形成趋势性上涨行情。4月将迎来年报和一季报密集披露期，业绩确定性或将成为资金聚焦的核心方向。中长期来看，2026 年实体经济复苏态势明确，工业、消费、投资逐步改善，为 A 股提供基本面支撑；适度宽松的货币政策将维持流动性充裕，特别国债、专项债等财政政策落地，消费和制造业扶持政策细则逐步出台，政策红利持续释放。海外不确定性下降之后市场有望逐步打开修复窗口。

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