周一市场消息梳理

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1、天风通信 | 信维通信近况更新20260330

🔥#卫星业务
SpaceX星链终端高速连接器核心供应商，25年收入10e+，26年一季度S下单持续增长。后续增量来自1）V3卫星发射后，Starlink用户数量保持翻倍增速；2）切入相控阵天线产品供应后，单机价值量将翻倍。

海外亚马逊Kuiper星座、国内垣信/星网组网加速，#公司均为核心组件供应商、卫星业务客户优质份额核心。

🔥#消费电子业务
Apple既有产品份额稳定，增量产品：1）透明天线正在推广，若重返Apple天线供应，可触达80e+ RMB增量市场；2）iPhone17全系列将采用不锈钢电池，公司将受益拓品增量；3）MLCC产品有望切入贡献增量。

2026年多款AI硬件将上市&迭代：OpenAI首款挂脖设备、Google首款AI眼镜、Meta AI眼镜等，公司均为天线等产品核心供应商。

公司散热产品（高导热热界面TIM1材料与芯片封装散热片）已供应头部客户，有望继续突破海外AI领域客户。

👉公司近期60亿定增投向卫星+天线+散热，彰显发展自信。
👉据公司24年股权激励，24年/25年/26年业绩考核目标为净利润达到6.5亿元（已达成）/7.8亿元/10.4亿元，CAGR=26%。

☎️详细更新欢迎联系【天风通信】王奕红/余芳沁17786577367/曾庆亮16621221998/唐海清

2、天山铝业2025年&2026Q1简评：季度盈利再创新高，成长和红利兼具

公司2025年归母净利润48.18亿元，同比+8.13%；2025Q4归母净利润14.78亿元，环比+17.65%。全年现金分红25.24亿元，分红率52.4%，且全年回购2亿元。
公司预计2026Q1归母净利润22亿元，同比+107.92%。

2025年经营靓丽：全年电解铝产量118.58万吨，同比+0.84%；氧化铝产量251.54万吨，同比+10.38%；公司自发电超139亿度，同比+1%；阳极产量58.46万吨，同比+6.5%；高纯铝产量2.23万吨，同比-20.64%；铝箔及铝箔坯料产量17.69万吨，同比+283.73%。公司电解铝生产成本同比下降约7%，其中自发电成本同比下降约23%，外购电成本同比下降约17%；公司氧化铝生产成本同比上升约9%，铝土矿等计提存货跌价准备约1.19亿元。公司经营性净现金流同比增加54.26%，财务费用同比下降33.59%，资产负债率降低至45.40%，同比-7pct。全年吨净利4063元，同比+274元。先进制造业增值税加计扣除同比减少2.3亿元。
2026年生产经营目标：原铝产量135万吨、发电量130亿度、氧化铝产量260万吨、预焙阳极产量60万吨、高纯铝产量2万吨、铝箔及铝箔坯料产量25万吨。公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目部分电解槽完成通电启槽，剩余部分计划2026年上半年投产。几内亚已采矿超100万吨。
2025Q4&2026Q1盈利持续创新高：测算2025Q4&2026Q1新疆电解铝吨净利环比上涨1001元和2630元，若把4季度铝土矿减值1.19亿元还原，则2025Q4公司经营吨净利环比+1150元至5387元；140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目部分产能投产，2026Q1电解铝产销量同比增长约10%，2026Q1经营吨净利环比+2034元至7421元。

公司作为低成本优质一体化铝强者，全流程保障经营稳健性，高股息红利属性突显。按铝价24000元，氧化铝3000元，增量落地后电解铝产量140万吨，公司年化归母净利润100亿元，对应PE为7.4X。按照分红率52.4%，股息率为7.0%，继续重点推荐。

3、【天银机电】线下调研要点
清华大学历时20年攻关的全球性光学导航定位系统正式落地，全球首创技术成为北斗关键抗干扰补盲方案，导航体系自主可控迈上新台阶。低轨星座规模化组网叠加光学导航产业化，商业航天光学载荷供应链迎来估值与业绩双击，核心部件寡头确定性凸显。
天银机电子公司天银星际为全球仅有的两家宇航级星敏感器量产企业之一，深度绑定清华技术产业化，是光学导航系统核心姿态测量硬件供应商；国内商业卫星市占率80%+，微小卫星领域近乎全覆盖，产品已出口近20国，认证壁垒高、客户粘性极强。
星敏/姿态控制器，价格6-10万/枚；一代星通常配置2个（单颗卫星16万），二代星通常为7个（2个恒星敏感器+1个辅助定位+4个星间激光通信环节的敏感器），对应单星总价值量在50-60万元。其中，前3个供应给星座/整星制造企业，后4个供应给星间激光通信模块供应商。目前星敏市场，国内公司份额50%，毛利率在60%，净利润率30%。假设xw+G60预计3000颗卫星，收入弹性预计18?亿+，带来利润?10?亿+，预期差极大。
我们判断：光学导航补齐北斗抗干扰短板，国内星网、千帆星座加速落地，卫星载荷需求进入刚性放量期。天银机电作为核心部件全球寡头，从技术配套走向订单兑现，产业链价值重构持续推进，戴维斯双击条件已逐步具备。

4、先知~华丰科技跟踪更新以及航天电器传闻解读：
华丰科技仍然是本轮国产算力昇腾链的核心龙头。华丰卡位不仅是华为的高速线模组最最最核心的供应商，同时也突破了包含阿里、字节、超聚变、浪潮、曙光等国内几乎所有云厂和所有超节点设备商，是集合技术、专利、产能、良率、客户的国内AI互联龙头。催化：预计950系列性能、出货量将超预期。950系列超节点，对高价值量高速线模组要求极高，对应关系为单卡950需配套近1.5万元的线模组，950+910C对应的线模组市场超百亿，利润率高，是华为系采购里对性能要求最高的产品之一（地位类似NV采购正交背板）。目前950线模组预计华丰份额超60%，庆虹超30%。同时，也提醒注意前期市场有传出新切入的航天电器已抢了20%份额，其实目前机构了解到航天电器子公司苏州华旃高速线模组还在送样测试，还没有确定好新玩家的份额，但大概率会切入。（已验证华丰、中航、华为、立讯等多方面渠道信息） （不妨用光模块逻辑来理解：比如Meta的核心供应商是旭创、新易盛、coherent，但需求太大了，所以可以外溢到五供，比如让剑桥来送样，慢慢审厂。进了就皆大欢喜，没进也不用气馁，毕竟这环节也挺难的） 高速线模组的批量交付有三大难题：1）先进的高速背板连接器；2）线缆和高速背板连接器深度结合；3）良率提升和稳定性测试。早在2019年，华丰就打破莫仕、安费诺的垄断，率先突破30G、56G背板连接器，解决华为燃眉之急。2025年率先跑通高速线模组大规模产线，业绩已经证明实力。云厂和超节点：华丰已几乎突破国内所有云厂、所有超节点设备商，逐步从单一客户定制连接器，走向平台型AI互联公司，预计今年阿里相关订单起量较快。当前公司定增已于3.12获批，后续会锁价，资金到位随即继续大扩产。公司的产能提升很快，期待后续新产品、新客户。

先知~航天电器有望跻身昇腾背板连接器三供：950芯片线模组价值量高，难度大，背板兼容960，未来需求量具大。今年从项目情况来看，字节、腾讯等客户对950芯片的需求量超过几十万卡，高速背板连接器作为重要部分，利润率高，有望为相关公司带来高额收益。224G连接器竞争格局初现，航天电器成为新的增量。112G时代，华丰（约45%）、庆虹（30%）、立讯（20%+）三分天下。224G时代，华丰、庆虹已率先通过验证并批量供货；航天电器测试进展迅速，已获测试报告并进入小批量阶段，规模化供货预计Q2末启动，有望成为第三家供应商，份额视将来供货质量与订单需求而定。　224G连接器市场规模测算：2026年近90亿元，2027年有望突破160亿元。2026年，按70万张950卡核算：75%为八卡/16卡形态（40万套×1.3万/套=52亿），25%为超节点形态（18万套×2万/套=36亿），合计88亿元。2027年950/960出货超120万张，按同比例测算，连接器需求约100万套，考虑年降后市场规模有望突破160亿元。行业利润空间超30亿元，224G连接器毛利率达35%。按净利率20%以上测算：2026年88亿市场规模→全行业利润空间约17.6亿；2027年160亿市场规模→全行业利润空间超32亿。将由华丰科技、庆虹电子（未上市）、航天电器瓜分。

4、MPO重点t荐#唯科科技：  主业 26 年3.5 亿利润，30x pe 完全可支撑现有估值，MPO插芯康普测试通过，已送至北美 CSP 送测使用寿命，短期看 1 倍以上空间，中期看 3 倍以上空间

#主业经营极佳_可支撑当前市值——塑胶模具小巨人，业绩很好（ 26年3.5亿利润支撑），主要对接海外客户（回款好），海外 4 大生产基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚），报表干净质地好（在手现金 10 亿+，负债率极低），毛利率～35%——主要覆盖电子电机/汽车/新能源/医疗/航空航天/户外/家电家具等下游行业，海外客户为主。——国内前期模具开发，海外四大基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚）生产，供应链韧性极佳，掌握核心工艺，聚焦高端精密塑料件，行业领先。#最便宜的MPO标的_即将放量的第二增长曲线——公司进军全球 AI 算力数据中心供应链，待北美 CSP 送测通过后，将直供康普（全球第二，市场份额 25% 左右，年需求量指引#千万条起步），未来有望从插芯等零部件拓展至总承代工。

#单条价值量从70元跃升至300元  ，毛利率～70%+?——插芯是 MPO 的核心零部件，生产难度极高，竞争格局好，下游处于供不应求的状态，公司16芯产品已通过康普光通测试，目前已送至北美CSP测试使用寿命，后续24芯也在路上，公司已为 MPO 插芯业务备好产能产线以及检测设备。插芯测试通过后，康普希望进一步扶持公司做 MPO 代工总承（单条价值量增加至 300 元 ）。——公司有望与康普签订保供协议，双方计划搭建十几条专属产线保障供货，成为康普插芯乃至未来 MPO 代工头号供应商。

#空间测算：向下安全_向上弹性大1）向下安全，主业业绩仍处在高速增长中，26 年利润 3.5 亿+，每年主业收入和利润增速在 30% 上下，给于 30xpe，完全可支撑百亿估值。——先考虑 MPO 插芯，以康普给予的千万条以上需求假设，1000 万条，每条插芯和其他部件 ASP 70 元 ，短期 7亿+ 的可见收入增量，70+%毛利率，40%+净利率，短期 3 亿左右净利润增量，高利润高景气业务给40x pe，对应 112 亿估值增量；——公司插芯落地后，会迅速推进 MPO 总承代工，ASP 为 300 元 ，千万条，对应短期潜在空间 30 亿元， 假设总承利润率低一些，约 30% 净利率，对应 9 亿利润空间，给 30x pe，对应270 亿增量估值。

综上，仅考虑插芯短期落地，主业估值 105 亿+112 亿，看 220 亿 +，1 倍以上空间；插芯落地后推进 MPO 总承，主业估值 105 亿 +270 亿，看 380 亿+，3 倍以上空间。#按计算器的。  #出处未知，谨慎查阅！

5、强推【华锐精密】：Q1 业绩超预期，重视业绩可持续发展的稀缺特征！

🚀 Q1 业绩超预期
预计实现归母净利 1.50 亿至 1.90 亿，同比大幅增长 413% 至 550%；扣非净利 1.40 亿至 1.80 亿，同比增长 396% 至 538%。
公司产品持续涨价8轮，价格已成为国产品牌的龙头，引领行业头部集中和良性发展。

💎 布局原材料，锁定利润中枢
公司成立子公司，切入废钨回收与碳化钨自产。可平抑原材料波动，降低生产成本、#锁定高利润率水平、业绩高增长具备持续性#，而非一次性库存收益。

🔥 行业共振：钨价 β 持续走强
钨矿供给高度集中，作为“战争金属”，在地缘紧张格局下价格维持高位博弈， β 红利继续存在，刀具龙头首先受益。

6、2026年美加墨世界杯将于当地时间2026年6月11日正式开幕。此外，进入4月，江苏、广东、福建等多地足球、篮球联赛陆续拉开战幕。4月11日，苏超开赛。4月25日，闽超开赛。4月25日，粤超开赛。

粤传媒
金陵体育
共创草坪
力盛体育
三夫户外

7、20260330 #远东股份  光纤务必要重视！！！

#光纤：26年目前产能1000万芯公里，300吨光棒，2026年6月30日前产能将达2400-2600万芯公里（对应800吨预制棒）；2027年12月31日前释放产能，总产能将达5000-5200万芯公里（含光棒国产化替代项目）；多模光纤2026年3月产能30万芯公里，空芯光纤2026年5-6月产能15万芯公里（空芯光纤商用尚需时间）。多模光纤毛利率95%，净利率30%，单价对外150-200元/芯公里

#公司具备扩产落地（稀缺），如果是现在看到涨价开始扩肯定来不及，公司之前阴差阳错提前准备。市场上对于远东光纤还是存在比较大的认知不足！补涨预期强烈！

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