锂电行业深度:历史复盘、市场现状、供需分析及相关公司深度梳理
全球能源转型浪潮下，“双碳”目标引领产业变革，锂电作为新能源领域的核心支撑，正告别粗放式规模扩张，步入高质量竞争的全新周期。当前行业周期回升信号明确，动力与储能双轮共振驱动增长，供需格局持续优化、材料环节盈利修复、新技术加速落地成为核心主线，我国凭借全产业链协同优势稳居全球领先地位，头部企业加速技术迭代与全球化布局，共同推动行业开启增长新征程。
本篇文章的研究对象将是锂电行业，我们将梳理行业概述与发展历程，复盘行业周期波动，分析我国锂电市场现状及全球竞争力。接下来，我们将从需求端、供给端拆解行业发展逻辑，探讨固态电池等新技术产业化进展，最后梳理相关龙头企业核心优势及布局，希望这些内容能够为读者了解锂电行业提供参考。
01
行业概述
1、锂电概念
锂电池通过电化学反应实现化学能与电能高效转换。电池工作的本质是氧化还原反应过程，二次电池通过离子的定向移动与电子的外部流动实现放电与充电。充电过程：电能转化为化学能，锂离子从正极迁移到负极，电子在外电路从正极流向负极。放电过程：化学能转化为电能，负极储存的锂离子自发脱出，反向迁移回正极，同时电子在外电路通过负载从负极到正极形成电流。锂电池由正极（充电过程中负责提供锂离子）、负极（锂离子嵌入的载体）和介于两者之间的电解质（锂离子迁移的导体）构成，此外还有隔膜（仅允许锂离子通过，阻止正负极材料直接接触）以及必要的封装结构件等。
2、锂电池发展历程
锂电池从实验室理论走向消费电子，再跨越到新能源汽车，最后迈向储能与多元化技术并存。行业目前正处于从单纯追求规模转向高质量竞争、技术路线多元化以及应用场景拓展的新阶段。
3、锂电池产业链及技术路线
锂电池产业链涉及上游资源端、中游材料电芯制造端以及下游应用回收端。上游：掌控着锂、钴、镍、锰等关键矿产资源的开采与提炼，直接制约着整个产业的成本与供应安全；并且负责将原材料加工成正极、负极、隔膜以及电解液等关键材料。其中正极材料主要分为三元、磷酸铁锂。负极材料包括碳基和非碳基材料，碳基材料主要是石墨，包括人造石墨和天然石墨等，非碳基材料主要包括硅基材料、钛酸锂和锂金属等。
中游：将材料组装成电芯和电池模组，技术密集、资本密集特征显著；
下游：覆盖了动力电池、储能系统及消费电子三大应用领域，当前新应用场景不断丰富拓展。
从分类方式来看：一是根据应用领域分为储能电池、动力电池和消费电池。二是结合形状和外包装材料分为方形锂电池、圆柱锂电池和软包锂电池。三是根据正极材料可分为三元、磷酸铁锂电池等。
（1）技术路线之争：磷酸铁锂电池
磷酸铁锂材料中，PO4四面体和FeO6八面体构成坚固的骨架，磷和氧之间形成了强大的共价键（P-O键），使得材料的整体结构非常稳定。锂离子位于这个骨架的空隙中，形成了一系列一维线性通道，在充放电过程中，锂离子就是沿着这些一维通道嵌入和脱出的。
磷酸铁锂电池的优势体现在：1.成本效益显著。磷酸铁锂电池的成本效益涵盖了原材料、全生命周期、安全性和技术迭代等方面。2.安全性高。主要体现在三个层面：材料稳定性、热失控触发门槛高、热失控反应相对温和。3.循环寿命长。寿命长是晶体结构、反应机理和物理化学特性共同作用下的综合结果。其缺点主要体现在：1.能量密度低。这主要是因为较低的工作电压平台及较低的材料压实密度。2.荷电状态估算困难、一致性差。3.低温性能较弱等。
（2）技术路线之争：三元锂电池
三元锂电池分为镍钴锰酸锂（NCM）或镍钴铝酸锂（NCA）路线，NCM是目前的主流路线。三元锂电池是目前锂离子电池中能量密度最高，应用最广泛的高性能技术路线。三元锂电池的核心优势为高能量密度、优秀的低温性能、良好的倍率性能。三元锂电池的核心劣势有：热稳定性较差、制造成本高、循环寿命较短。为了进一步提升能量密度，并降低对钴的依赖，全球三元锂的研发方向高度一致，即高镍低钴。
三元锂电池的优势主要体现在：1.更高的能量密度。在相同续航目标下，三元体系所需电池质量更低、体积更小。2.低温性能更好。低温环境下，三元电芯可用容量、充放电功率保持度通常优于磷酸铁锂。3.倍率与功率潜力。在注重加速、持续功率的车型上，三元锂电池更容易满足高功率需求。三元锂电池的劣势主要体现在：1.安全性与热稳定性弱于磷酸铁锂。2.成本相对较高。3.衰减风险更突出。
02
历史复盘
1、复盘指数：政策刺激大幅提升新能源车渗透率，动力电池放量
2020-2021年，锂电池申万指数区间涨幅336%（Wind全A指数同期涨幅35%），最大涨幅413%（Wind全A指数最大涨幅37%）。1）动力电池起量，推动行情。政策刺激新能源车量价，渗透率提升，2021年国内新能源车销量352万辆，同比增长158%，动力电池出货大幅增长。2）储能电池占比低但增长快。碳达峰、碳中和政策，带动风光配储需求，2021年国内储能电池出货42GWh，同比增长197%，占锂电池出货13%。
2、复盘产业链：动力需求超预期，上游供需错配
2020-2021年，锂电材料区间涨幅前三为6F、正极、隔膜，分别上涨845%、676%、398%。1）上涨阶段：全球锂电池需求爆发式增长，下游需求激增，上游原料紧张，材料环节量价齐升，股价弹性较大。2）调整阶段：新产量投放加速，部分材料由供需紧张变为产能过剩，进入“以量换价”。
3、新一轮周期：储能需求超预期，供需结构有望扭转
2024年9月-2026年2月，锂电指数上涨98%，产业链区间涨幅前三为6F、锂资源、隔膜，分别上涨203%、144%、140%。1）储能：2025年中国储能电池出货量630GWh，同比增长85%，需求集中爆发但储能电芯产能紧张，部分企业的订单排期已延伸至2026年上半年。2）材料：行业集中度提升、扩产偏谨慎、需求超预期，产能利用率大幅提升，从“以价换量”到“量价齐升”。
03
锂电池市场分析
1、全球锂电池出货提速，储能电池开启第二增长曲线
2025年全球锂电池出货量增长提速，2026年出货量增速有望超30%。2025年全球锂电池出货量达2280.5GWh，同比增长47.6%，较2024年增速高19.1个百分点，增长提速。其中，我国锂电池出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6个百分点，在全球锂电池总体出货量的占比达到82.8%，出货量全球占比呈持续上升态势。
动力电池和储能电池是锂电池需求增长的双轮驱动力，动力提供规模基础，储能提供增速弹性。2025年动力电池依旧是全球锂电池出货量最主要的组成部分，占比66%，出货量达1495.2GWh，同比增长42.2%。而2025年全球锂电池出货量大幅超预期增长则主要来自储能电池领域，尤其是海外储能市场需求的拉动带动了全球储能电池出货量达651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%，储能电池出货量在全球出货量的占比达到29%，储能作为第二增长极的权重不断提升。
从出货量占比来看，动力电池、储能电池及小型电池出货量占比分别为65.56%、28.57%、5.87%，储能电池出货量占比持续提升。
行业盈利同步修复，验证周期回升态势。2025年前三季度，锂电下游需求向好，带动产业链整体营业收入达6361.88亿元，同比增长16.12%；归母净利润达626.19亿元，同比增长40.37%，盈利水平较2024年同期显著改善。季度表现来看，2025年Q3锂电产业链景气度持续修复，营收与归母净利润同环比实现双位数增长。2025年Q3，锂电产业链整体营业收入为2354.28亿元，同比增长20.42%，环比增长10.19%；毛利率为19.39%，同比下降3.06pct，环比下降0.07pct；归母净利润为253.41亿元，同比增长58.20%，环比增长25.93%。细分行业来看，电池环节业绩稳健增长，前三季度营收4172.73亿元（+11.92%），归母净利润555.65亿元（+36.83%），各材料环节盈利修复明显。
2026年-2030年展望：行业进入增长新周期，储能电池有望引领增势。2026年，全球锂电池行业发展有望进入新周期，随着储能电池出货量占比提升，未来有望成为锂电池增长的核心动能，而动力电池需求预计保持韧性，结构性变化贡献增量，支撑需求增速趋稳。根据EVTank数据预测，2026年全球锂电池出货量有望保持高增速，达到3016.3GWh，同比增长32.26%，预计主要增长动力来自储能电池的需求。2030年，全球锂电池出货量有望达到6012.3GWh，2025-2030年CAGR达到21.40%，有望持续保持高速增长。
2、我国锂电池行业全球竞争优势显著
中国动力单纯企业市占率提升，头部公司市场地位稳固。根据SNE Research数据，2025年，全球动力电池装车量保持高增长，其中，宁德时代2025年装车量为464.7GWh，市占率提升至39.2%，位居全球第一，比亚迪、LG新能源分列第二三位，市占率分别为16.4%、9.2%。前十企业中，2025年，中国六大电池企业合计市占率为70.40%，同比提升3.60pct；韩国三大电池企业LG新能源、SKon、三星SDI合计市占率为15.30%，同比下降3.40pct；日本电池企业松下市占率为3.7%，同比下降0.1pct。中国电池企业全球竞争力持续提升，市占率稳步增长。
储能锂电池企业行业集中度高，中国企业占据领先地位。在储能电芯方面，行业集中度高，中国企业占据主要地位。2025年，储能电芯行业集中度CR9达到88%。2025年，全球储能电芯总出货量Top5企业为宁德时代、海辰储能、亿纬锂能、比亚迪、瑞浦兰钧，中国企业占据领先地位。在出货量前九厂商中，中国企业占据7席，韩国三星及LG新能源排名第八、第九，中国企业在储能电池领域的优势显著。
04
需求端：动力筑底储能跃升，开启增长新周期
1、动力电池：整体增速趋稳，结构性增量凸显
2025年回顾：消费激励政策持续发力，新能源汽车销量高增长。2025年，我国新能源汽车政策持续发力，延续“量质齐升”的发展导向，继续免征车辆购置税，实施“以旧换新”补贴政策，并增加超长期特别国债资金规模支持新能源汽车更新。在国家政策的强力驱动下，2025年我国新能源汽车销量持续攀升，渗透率稳步提升。2025年，我国新能源汽车销量为1649.03万辆，同比增长28.17%，保持高速增长。渗透率方面，2025年，新能源汽车累计销量渗透率达到47.94%，2025年第四季度，新能源汽车月度销量渗透率保持在50%以上，创造历史新高。
2026年展望：新能源汽车销量整体趋稳，多因素驱动边际增长。
2026年购置税政策调整，技术要求同步提升。根据财政部、税务总局等部门的官方公告，从2026年1月1日起至2027年12月31日，购买新能源汽车的车辆购置税政策将从免征调整为减半征收，且每辆新能源乘用车的减税额最高不超过1.5万元；同时，《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》对纯电续航里程的最低要求从43公里大幅提升至100公里，对插电混动/增程式车型影响较大，技术要求提升。
短期淡季不改持续电动化趋势。2026年初新能源汽车市场进入一季度传统淡季，叠加自2026年起新能源汽车购置税由此前的免征调整为减半征收，多地购车补贴政策处于年度交替之际，部分消费需求在2025年底提前释放。2026年1月新能源汽车销量94.5万辆，同比增长0.1%，环比下降44.7%，新能源汽车渗透率40.3%，同比提升1.3pct，环比下降12pct，符合历年季节性特征。
结构性因素驱动，动力电池出货量有望实现边际增长。动力电池出货量方面，单车带电量提升、海外需求增长、重卡电动化加速三大因素，将成为动力电池出货量保持高增长的核心支撑，对冲新能源汽车销量增速放缓的影响。
（1）单车带电量提升，支持电池出货量增速
纯电占比持续提升，2025年稳定在60%以上。2023-2024年插混技术凭借续航优势渗透率快速提升，成为行业增长重要动能；2025年高压快充技术普及，主流纯电车型续航突破600公里且充电速度大幅提升，续航焦虑显著缓解，叠加电池成本下降与政策补贴，纯电车型性价比优势凸显，市场占比回升并稳定在60%以上。
电池技术进步叠加成本下降，带动单车带电量高速增长。随着电池技术进步以及制造成本下降，近年以来，我国新能源汽车单车带电量持续增长，主流纯电汽车带电量已提升至60kWh，部分高端车型已突破100kWh，插混车型也向30-40kWh区间迈进。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年，我国新能源汽车单车带电量从48.5kWh提升至69.1kWh，整体增长20.6kWh，增长幅度达到42.47%。2026年1月，我国新能源汽车单车平均带电量达到59.5kWh，同比增长22.8%。其中，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别达到63.6kWh和34.6kWh，分别环比增长3.9%和2.7%，同比增长19.2%和29.7%，保持稳定增长趋势。
2026年单车带电量有望进一步提升，为动力电池出货量增长提供内生动力。政策层面，2026年插混续航门槛提升，新能源购置税减免政策对插混车型的纯电续航里程要求提升至100公里以上，推动插混车型向大电池发展；技术市场层面，随着充电基础设施的完善，消费者对纯电车型的里程焦虑缓解，高端纯电车型供给增加推动纯电车型占比回升。在单车带电量提升驱动下，即使新能源汽车销量增速放缓，动力电池需求仍具备较强的内生动力。2025年新能源乘用车平均带电量为55.2kWh，在保守情境下，假设2026年带电量保持2026年1月水平，为59.5kWh，则单车带电量有望较2025年提升约8%，有效支撑国内乘用车动力电池装机量稳定增长。
（2）出口增势强劲，“欧洲+新兴市场”有望实现高增长
根据EV Tank数据，2025年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%，新能源汽车渗透率约为23.6%。其中，中国新能源汽车销量全球占比达70%，继续为全球市场增长的主导力量。
新能源汽车出口增势强劲，新兴市场成为重要增长极。2025年，中国新能源汽车出口继续保持增势，全年出口累计达到261.50万辆，同比增长103.66%。从出口区域来看，新兴国家市场成为我国新能源汽车出口主力方向之一，2025年，中国新能源汽车出口总量前10的国家分别为：比利时、英国、墨西哥、巴西、菲律宾、阿联酋、泰国、澳大利亚、印度尼西亚、印度。除传统欧洲地区以外，南美、东南亚地区市场表现亮眼，是出口增长的核心动能。
2025年，海外新能源汽车销量达到718万辆，同比增长30%，不同区域表现分化。分市场来看，欧洲新能源汽车市场回暖，2025年新能源乘用车销量达到391.53万台，同比增长32%，新能源汽车渗透率提升至32.61%，成为中国以外最主要的增长市场；美国市场受补贴取消影响，销量不及预期，2025年全年销量149.52万辆，与2024年基本持平。
2026年，海外市场预计保持稳定增长。其中，（1）美国市场：不确定性较高，新能源汽车补贴退坡叠加高关税政策，预计将一定程度压制行业增速；（2）欧洲市场：销量有望持续提升。政策层面，多国推出新补贴政策，包括德国重启3000-4000欧元单车补贴、法国本土电池额外激励1000欧元、英国6.5亿英镑补贴计划等，应对碳排放目标。产业层面，2025年欧洲新能源汽车渗透率达到30%以上，消费者接受度快速提升，进入快速增长区间。同时，中欧新能源汽车产业合作不断拓展，双方优势互补，有望持续推动欧洲汽车电动化转型；（3）新兴市场：印度、印尼、泰国等新兴市场的新能源汽车销量同比增速均在50%以上。新兴市场增长迅猛，有望继续拉动出口保持增长韧性。随着中国品牌的持续市场拓展，东南亚、拉美及中东地区有望迎来多点爆发，渗透率有望快速提升，贡献关键增量。
（3）重卡电动化加速，贡献新增长动能
新能源重卡经济性提升，销量爆发式增长。近年来，在政策支持、电池成本下降、补能设施完善和技术升级的驱动下，新能源重卡经济性持续提升，成为我国重卡主流产品。2025年1-12月，我国新能源重卡累计销量达到23.11万辆，同比增长181.83%，新能源重卡渗透率达到20.20%。其中，2025年12月份，国内新能源重卡销量月度终端渗透率突破40%关口，达到53.89%，创历史新高。2026年1月，我国新能源重卡销量为1.61万辆，同比增长127.24%，保持高速增长态势。
新能源重卡渗透率有望持续提升，成为动力电池需求的重要增量。新能源重卡具备经济性与环保优势，在多重利好因素推动下，有望进入快速发展阶段。根据EV Tank数据统计，2025年中国电动重卡用锂离子电池的装机量达到96.7GWh，同比增长188.9%。2026年，假设重卡销量增速达到30%-90%，重卡动力电池需求将达到126-184GWh，有望贡献增量29-87GWh，拉动动力电池整体增速1.94-5.82pct。新能源重卡带电量高，当前装机量已达一定规模，随着电动化加速，将为动力电池出货量增长提供可观支撑。
根据中汽协预测2026年全国新能源汽车销量约1900万辆。EVTank预计2026年全球新能源汽车销量有望达到2849.6万辆。其中中国新能源汽车销量有望达到1979.6万辆，在全球市场的份额保持在70%左右。预计2026年全球动力电池需求约为1453GWh。
2、储能电池：国内市场加速转型，海外大储持续放量
全球能源转型加速，储能装机规模高增长。近年来，能源转型相关政策持续加码，可再生能源装机爆发性增长，带动电网调峰调频需求提升，全球储能装机量步入增长快车道。根据Info Link数据统计，2025年全球储能新增装机规模达到221.9GWh，同比增长26.5%，保持高速增长。
在储能装机规模高增长趋势下，储能电池出货量持续实现高增长。2024年、2025年，储能电池出货量分别达到369.8、651.5GWh，分别同比增长64.90%、76.18%，同比增速高于锂电池出货量同比增速。2025年，储能电池出货量占比提升至28.57%，较2024年提升4.63pct。随着储能电池出货量占比持续提升，在高增速趋势下，储能有望引领电池需求增势，贡献核心增量。
预计2026年全球储能需求将继续保持高速增长，根据鑫椤资讯，预计2026年储能市场依然会维持高速增长，储能电池出货量有望达到1090GWh，同比增长约70%。
（1）国内储能：政策驱动转型，行业市场化发展新阶段
我国储能电池出货量高速增长。根据GGII数据显示，2025年我国储能电池出货量达630GWh，同比增长85%，增速远超行业预期。
我国储能电池出货全球占比持续攀升，海外市场成为重要增长极。近几年我国储能电池出货量占全球储能电池出货量的比例呈持续上升趋势，2025年出货量全球占比达96.7%，在全球占据绝对主导地位。海外市场已成为全球储能市场的重要增长极，近年来我国储能电池出口比重持续提升，2025年出口占比进一步提升至62.7%，海外市场是我国储能电池需求增长的重要来源。
2025-2026年国内储能政策密集出台，推动行业向市场化驱动，迈入发展新阶段。
（1）136号文取消强制配储，行业转向“市场化驱动”。2025年2月国家发改委发布136号文，明确“不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网上网的前置条件”，终结强制配储模式，划定2025年6月1日为节点，存量项目继续执行保障性政策，增量项目全面进入市场化交易；
（2）建立容量电价机制，提升独立储能收益。2026年1月30日国家发改委发布114号文，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，对服务电力系统安全运行的独立新型储能电站给予容量电价，电价以当地煤电容量电价为基础，按顶峰能力折算，提升独立储能项目盈利能力；
（3）优化分时电价，推动户储市场发展。2025年12月26日国家发改委发布1656号文，取消工商业分时电价人为规定，统筹优化电网代理购电用户峰谷时段与价格浮动比例，推动户储市场需求释放；
（4）定位新兴支柱产业，行业发展迎机遇。2026年新型储能第三次被写入政府工作报告，同时被列为六大新兴支柱产业之一，行业重要性凸显，有望从规模化发展向高质量发展加速迈进。
政策调整下，2025年国内储能市场呈现上半年抢装、下半年韧性增长的特征。受136号文影响，2025年上半年国内储能出现项目抢装现象；下半年独立储能装机高增长，支撑行业装机量回升。截至2025年底，国内新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%。新增装机规模来看，2025年中国新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比增长52%/73%（2023年为43.7GW/109.8GWh），在136号文发布后，新增装机规模保持高增长，显示市场需求韧性。
招标规模保持高增，装机需求有支撑。根据寻熵研究院、储能与电力市场的数据统计，2025年，我国储能项目的招投标延续了24年的高热度，招标规模显著高于24年同期，数据表现亮眼。2025年1-12月全国储能市场，招标总规模为134.08GW/419.99GWh，分别同比增长104.39%/145.19%，2023、2024年招标规模分别为38.62GW/112.57GWh，65.6GW/171.29GWh。储能招投标规模是装机规模前置指标，在强制配储取消后，招投标规模保持高增长，显示装机需求韧性，有望支撑未来储能装机规模增长。
（2）海外市场：多地需求共振，长期增长趋势明确
各国能源转型战略推进，海外储能市场多点开花。随着全球能源转型战略纵深推进，海外储能装机高速增长，市场空间持续释放。分区域来看，美国受AI数据中心用电激增、电网升级需求以及政策补贴的驱动，预计2026年储能需求将实现强劲增长。欧洲聚焦可再生能源并网与电力保供。此外，以中东、澳洲、印度为代表的新兴市场基数虽小，但增速显著，包括如沙特、阿联酋等中东国家的新能源大基地规划项目，澳洲户储补贴新政驱动，印度加快电力基础设施建设对储能的刚需等，均成为我国储能产业链出海布局、拓展海外业务的重点战略市场。
远期来看，数据中心建设加速催生储能刚性需求。据EIA预测，全球数据中心用电量将从2025年485.4TWh攀升至2030年945TWh，用电量大幅提升。2025年，美国数据中心装机功率占区域电力需求比例达到8.9%，电力占比已经达到较高水平。随着数据中心建设加速，用电量提升，储能有望成为降低用电成本，缓解电网压力的关键方案。根据高工锂电GGII分析，全球数据中心储能市场正呈现爆发式增长态势。2025年，AIDC领域锂电出货量预计为15GWh，市场尚处于起步阶段；到2027年预计出货量预计将快速攀升至69GWh；而2030年出货量预计将突破300GWh，2025-2030年年复合增长率超60%。从地区分布来看，美国数据中心储能占比有望达到50%，将成为全球数据中心储能需求最大增量市场。
国内出口退税退坡以及美国关税调整，有望带来锂电出口抢装需求，进一步加大复苏斜率：1）出口退税退坡：1月8日，财政部、税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年取消电池产品增值税出口退税。2）美国关税调整：2月21日，美国最高法院宣布取消实施对等关税及芬太尼关税，此后特朗普以行政命令发布10-15%的122关税，测算国内储能电池出口美国关税有望下降(从48.4%下降至38.4%)。
展望2026年，储能市场有望呈现国内稳定增长、海外多点并发的格局。（1）国内方面：2026年国内储能行业从政策驱动向市场驱动发展，当前国内储能项目收益率提升，招投标规模保持高增长，凸显下游需求韧性，装机需求有望保持稳定增长；（2）海外方面：美国数据中心建设加速，催生储能建设需求。欧洲大储需求强劲，长期增长确定性高。新兴市场中东、澳洲等地区政策强力支持，提升大储、户储需求，对全球储能装机形成多点支撑。整体而言，在国内需求保持韧性，海外需求稳定增长趋势下，全球储能装机有望保持稳定增长，带动我国电芯需求提升。
3、消费电池：AI发展叠加换机周期到来，下游需求开始复苏
全球智能手机市场温和复苏，2025年前三季度出货量9.23亿部，同比+1.73%。苹果iPhone17系列在中美市场早期销量比iPhone16高出14%，预计2025Q4营收同比增长10%-12%；小米17系列开售5天销量破100万台。新机型有望拉动换机需求。
全球PC市场回暖，2025年前三季度出货量2.07亿台，同比+7.08%。联想25Q3出货量1940万台，同比+17.3%，市占率25.5%，其AIPC占笔记本出货量30%以上。预计2028年全球AIPC出货量占比达70%。
Meta新款AI眼镜市场反应强于预期。Oakley Meta Vanguard运动智能眼镜定价499美元，配备12MP摄像头、9小时续航；MetaRay-Ban Display配备全彩显示屏和神经腕带，套装售价799美元。Meta CTO表示Ray-Ban Display线下零售店几乎售罄，11月前试戴预约排满。
新兴市场发展迅速，打开消费电池增量需求。当前，消费类锂离子电池在笔记本电脑、智能手机、智能穿戴等主流应用领域已形成成熟的产业体系，产品迭代进入平台期。而人工智能、低功耗物联网、AR/VR与空间计算、低空经济等前沿技术的商业化突破，正加速推动AI+端侧硬件、智能眼镜、机器人、无人机、eVTOL等新兴终端市场的规模化落地，为行业开辟出第二增长曲线。
05
供给端：供需格局持续优化，材料环节有望受益
1、碳酸锂：供给扰动叠加需求旺季，价格重回15万元/吨
碳酸锂涨价支撑成本，下游需求驱动涨价。2026年2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，供给端形成扰动，同时需求端迎来Q2旺季，根据2026年3月16日百川报价，电池级碳酸锂市场价重回15万元/吨以上，下游动储需求保持旺盛的情况下，产业链有望进入涨价周期，截至2026年3月16日，根据百川报价，含锂化合物（磷酸铁锂/电解液/六氟）价格同比均实现不同程度上涨。
2、电解液材料：六氟磷酸锂高集中，供需预计维持紧平衡
旺季供需缺口扩大，价格快速反弹。25年9年以来，在下游需求驱动下，电解液中的锂盐六氟磷酸锂、添加剂VC、溶剂EC相继出现价格大幅上涨。六氟磷酸锂(LiPF₆)是连接正负极材料、实现锂离子高效迁移的关键组分。据天赐材料港股IPO招股书，六氟磷酸锂占电解液总成本40-50%。具备生产技术复杂，制造流程长的特性。2023-2024年阶段性供过于求下行业处于磨底状态，2025年8-9月，下游储能需求快速提升叠加部分产能检修，有效产能下降，市场供需缺口扩大，六氟磷酸锂价格从5万元/吨左右水平快速拉升至18万元/吨左右水平，实现大幅反弹。2026年检修产能逐步释放，六氟磷酸锂价格有所回落，回调至12万元/吨水平。
结合产业链龙头2025年业绩预告，六氟磷酸锂价格及盈利弹性已逐步体现。结合天赐材料及天际股份2025年业绩预告区间，2025Q4实现归母净利润均高于2025前三季度累计水平，天际股份Q4单季度实现全年扭亏为盈。盈利弹性已有体现。
2025年六氟磷酸锂行业实现高开工水平，Q3起以天赐材料为代表的龙头保供长单持续出现，紧平衡有望持续。2025年六氟磷酸锂供给增量有限，据鑫椤锂电全球产量为27.9万吨，整体产能利用率达到83%；2025H2多氟多、天际股份、天赐材料、中蓝宏源、宏源药业、永太科技等六氟磷酸锂厂商基本均处于满产状态。以天赐材料为代表的龙头保供长单亦密集落地，验证产业链紧缺预期。2026年预计六氟磷酸锂全年产业链仍保持高开工水平，紧平衡有望持续。且Q3-Q4为需求旺季，价格仍有上涨空间。
行业集中度高，扩产集中在头部厂商。市占率方面，行业整体集中度高，CR3达到60%以上。其中，天赐材料市占率领先，行业市占率超过30%，多氟多排名第二，市占率近20%，天际股份排名第三，市占率达到11%。产能规划方面，行业整体产能扩张谨慎，扩产集中在头部厂商。其中，天赐材料扩产较为积极，2026年预计新增产能4万吨，2027年、2028年预计分别新增产能6万吨；多氟多在建产能2万吨，但项目有所延迟，2026-2027年预计出货6-7万吨；天际股份在建产能1.5万吨，预计2026年四季度完工投产；新宙邦产能完成技改，提升至3.6万吨，将于2026年开始爬坡。行业产能投产集中在2026年下半年，在下游需求回升背景下，产能利用率预计保持高位，支撑价格企稳回升。
3、正极材料：磷酸铁锂渗透率攀升，优质产能结构性紧缺
磷酸铁锂电池出货量高增长，占比提升至80%左右。月度出货量占比来看，2024年以来，磷酸铁锂电池出货量占比从70%以下水平，提升至80%以上。2025年，磷酸铁锂电池出货量达到1321GWh，同比增长62.8%，整体出货量占比提升至79.42%，接近80%，成为正极材料主流方向。
产量与价格同步回升，行业景气度持续改善。产量方面，根据ICC鑫椤锂电统计，2025年磷酸铁锂产量达到391.5万吨，同比增长61.5%，较2024年实现大幅提升。分月度来看，2025年磷酸铁锂产量呈现持续增长趋势，从2025年7月25万吨以下水平增长至2025年年底40万吨以上水平。价格方面，2025年，在下游需求回升驱动下。磷酸铁锂价格整体企稳回升，触底反弹，从2025年下半年以来实现大幅回升。截至2026年1月15日，磷酸铁锂价格回升至5.24万元/吨，同比增长55.72%。
2025年内磷酸铁锂产能利用率持续提升，反内卷举措托底下，盈利有望持续改善。根据ICC鑫椤锂电统计，截至2025年底，磷酸铁锂行业已经建成的磷酸铁锂名义产能达到653万吨，较2024年底的558万吨增加95万吨，增长17%，具备量产能力企业的名义产能达到572.35万吨，较2024年的498.1万吨增加74.25万吨，增长15%。磷酸铁锂产能存在技术代差，部分老旧产能成本较高，设备落后，长期处于闲置状态。产能利用率方面，据则言咨询，2025年内铁锂产能利用率年底已提升至75%以上。
反内卷举措持续推进提供托底。中国化学与物理电源行业协会11月18日举行《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会，披露磷酸铁锂成本，同时协会11月20日《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通知》指出，磷酸铁锂企业不得突破成本红线开展低价倾销，坚决遏制行业恶性低价竞争，构成托底。
企业扩产积极，高端产能布局成为重点。根据钛媒体不完全统计，2025年11月以来，公告或公开信息可查询的磷酸铁锂扩产项目就至少有9个，合计规划产能达到213.5万吨/年；若将时间线拉长至2025年以来，则官宣的扩产项目至少有17个，规划产能高达410.5万吨/年。其中，湖南裕能扩产计划相对保守，募投项目合计39.5GWh，其中29.5GWh已在2025年9月建成投产，剩余10GWh在建，另外18GWh为海外产能建设。宜昌邦普45万吨/年项目推进迅速，2025年1月签约，2月开工，12月投产；万华化学大力布局磷酸铁锂产业，规划建设105万吨/年产能，其中10万吨/年产能预计2026年中投产；江西升华正在推进新建35万吨高压实密度磷酸铁锂正极材料、年产50万吨高端储能用磷酸铁锂产能，合计产能达到85万吨/年。磷酸铁锂市场供需双强，行业扩产积极，但产能结构性紧缺，下游客户大力抢购，锁定优质产能。2026年，行业结构性趋势预计仍将持续，头部企业具备议价能力，有望实现盈利修复。
4、负极：头部厂商维持较优盈利能力，海外项目推进落地下盈利能力优化可期
2025年负极环节头部厂商维持较优盈利能力（以扣非销售净利率表征），同时厂商积极推进海外项目，海外项目价格等商务条件更优，逐步落地下盈利增厚可期。2025年内贝特瑞、尚太科技持续推进东南亚新产能建设，预计2026年形成有效增量，中科电气亦公告中东项目规划，有望优化盈利能力。
2026年预计随需求持续增长，负极产能利用率有望实现稳中有升，对应价格具有修复空间。
5、隔膜：行业扩张谨慎，盈利水平有望修复
2025年内锂电隔膜总体出货实现高增，湿法隔膜占比继续提升，价格端积极信号涌现，随2026年行业开工率进一步提升，价格有望实现进一步修复。据EV Tank，2025年国内锂电隔膜出货量实现328.5亿平，同增44.4%，其中湿法隔膜出货265.2亿平，同比+51.6%，实现占比80.7%，同比+3.8pct，主要源于：1）性价比优势凸显，主流湿法与干法基膜价差收窄；2）下游需求升级，如储能领域314Ah锂电池占比超70%，其对隔膜稳定性、一致性要求更高，推动湿法隔膜应用占比提升。湿法隔膜2025H2已实现反弹。
隔膜行业市占率集中，竞争格局持续向好。2025年，隔膜行业出货量占比前二公司分别为恩捷股份30.1%，佛塑科技15.80%，合计占比达到45%。湿法隔膜领域来看，2025年，恩捷股份、佛塑科技出货量占比分别达到35.8%、19.5%，合计占比超55%。整体来看，隔膜行业集中度高，头部公司市占率较高。同时，行业并购加速，竞争格局向好。2025年，佛塑科技完成河北金力收并购，布局湿法隔膜行业；2025年12月，恩捷股份计划收购中科华联（蓝科途），进一步提升竞争优势。
产品价格企稳上修，行业盈利水平有望改善。2022年-2025年，隔膜行业产能集中释放，叠加下游需求增速放缓，产品价格持续下行。2025年8月以来，隔膜基膜在下游需求回升趋势下，价格企稳回升。截至2026年3月06日，7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为0.81、0.83万元/吨，分别较2025年低点上涨20.37%、20.00%。近年隔膜行业盈利持续承压，产品价格企稳回升，有望带动行业盈利水平修复。
行业扩产谨慎，新增产能放缓，产能利用率有望持续提升。当前隔膜行业在建项目主要集中于2021年及2022年启动，2024年、2025年新增产能计划较少。在行业景气下行，公司连续亏损，叠加行业反内卷背景下，新增产能规划明显放缓。在产能利用率方面，2025年，湿法隔膜行业产能利用率提升，头部厂商产能利用率较高。根据ICC鑫椤锂电统计，全年中国隔膜行业的平均产能利用率为75%，干法隔膜行业产能利用率不到50%，湿法隔膜2025年Q4产能利用率突破80%，逼近2022年高点，行业全面进入紧平衡，预计2026年产能利用率持续攀升，全年提升7~10pct，H2湿法峰值超85%。
6、铜箔：基本已完成磨底，供需好转叠加产品高端化有望打开新空间
2025年内铜箔环节基本已完成磨底，多家厂商经营性盈利回正，2026年随供需进一步好转叠加产品高端化有望打开新空间。随2026年行业扩产放缓，年内铜箔供需预计维持紧平衡状态；2025-2026年随铜价高位震荡，产品高端化方面：1）据鑫椤资讯，4.5/5微米铜箔产品对于电池厂商具备性价比优势，加工费高于6微米产品，渗透率有望进一步提升；2）龙头均积极布局高频高速铜箔、固态电池用铜箔等高端应用领域，2025年内已有成效。
7、电池：原材料冲击或可控，顺价后基本面有望加速改善
受益此前原材料价格下行、电池价格企稳及规模效应释放，2025年电池环节基本面上行，龙头宁德时代稳健，二、三线厂如中创新航、正力新能迎拐点；其中，储能电池细分方向3Q25进入供需反转趋势、部分低价订单价格有所修复。电池环节4Q25在储能电芯涨价落地、高稼动率以及低价原材料库存支撑下，基本面仍将延续改善趋势。虽4Q25碳酸锂、6F、VC等原材料涨价，但短期影响可控：一方面，动力电池金属联动机制可传导价格波动；储能供需偏紧，传导顺畅，金属材料成本大部分可传导，短期影响取决于库存及订单结构；另一方面，6F、VC等非联动材料涨价需共担，但规模效应、技术降本及年降收窄可对冲。散单报价已上涨3-5分/Wh，大客户长单价随2Q26顺价落地，盈利弹性将逐步释放。
06
新技术产业化：电池提质增效主线不变
1、固态电池：固态电池产业趋势向上，有望与主链共振
（1）产业进程：固态电池迈入技术验证关键节点
固态电池被公认是取代现有锂离子电池的颠覆性技术之一，可有效破解当前锂电池产业核心瓶颈：安全焦虑、里程焦虑、成本与寿命、设计局限等。目前，主流厂商主要是以半固态、准固态形式介入固态电池领域，所以固态电池技术发展采用逐步转化策略，通过“液态-半固态-准固态-全固态电池”的发展路径，逐步向全固态电池过渡。
全固态电池的容量密度可达500wh/kg，明显高于磷酸铁锂电池和三元锂电池。循环寿命方面，全固态电池可达2000圈，接近磷酸铁锂电池，明显高于三元锂电池和半固态电池。安全性方面，磷酸铁锂、半固态电池具有一定优势，全固态电池拥有绝对优势。
全固态电池的核心关键在于固态电解质材料，当前的主流电解质材料共包含4种，分别为聚合物固态电解质、氧化物固态电解质、硫化物固态电解质和卤化物固态电解质材料。
短期而言能够认为头部厂商招标、工信部中期审查结果等催化有望带来板块持续性行情。中长期而言为了满足工信部要求的2027年固态电池示范性装车要求，预计2026年固态电池即将迎来GWh级别量产线的密集落地，2027年开启示范性装车和样车路试，2028-2029年工艺持续成熟和供应链降本持续推进，2030年有望实现商业化量产。
2025年以来，头部电池企业纷纷加速布局，中试线密集落地，其中，国轩高科首条全固态中试线已贯通，亿纬锂能、清陶能源、孚能科技、中固时代等中试线加紧建设中，有望年内投入运行，并计划2025-2026年进一步扩展生产规模，加速推出固态电池产品。另外，材料厂商也在同步推进中试线建设和规划，容百科技、天赐材料、恩捷股份、中科电气等布局电解质、电解质隔膜和负极材料环节，技术持续突破，目前多个厂商已进入客户技术验证阶段，中试线建设有望年内竣工。整体来看，2024-2025年我国固态电池行业加速从战略发布期迈入技术验证期，技术领先企业有望在未来的密集兑现阶段持续受益。
（2）设备环节：前中段设备为核心，有望率先受益
从工序流程来看，锂电生产工艺主要分为三个环节，分别为前段制片环节、中段装配环节以及后段测试环节，简称前段、中段、后段环节。具体来看：
（1）前段环节：前段为极片制片环节，主要包括制浆、涂布、辊压、分切、制片等工序，是锂电池制造的基础，因此对极片制造设备的性能、精度、稳定性、自动化水平和生产效能等有着很高的要求，主要设备包括上料系统、制浆机、涂布机、辊压机、分条机及制片机；
（2）中段环节：中段为电芯装配环节，主要包括模切、卷绕或叠片、电芯预封装（入壳、焊接、干燥等）、注电解液、封口等工序，对精度、效率、一致性要求较高，主要设备包括模切机、卷绕/叠片机、入壳机、烘干机、注液机及焊接机；
（3）后段环节：后段为电芯测试环节，主要包括电芯化成、分容、分选等工序，主要设备包括化成机、分容机。
设备先行，全固态电池设备价值量明显提升。全固态电池在前段和中段引入新工艺和新设备，中段激光焊接设备数量增加，同时后段设备需要升级改造，推升固态电池设备价值量。
1）前段设备：前段环节主要涉及固态电池电解质成膜、干法电极两个关键工艺，是固态电池制备的核心环节。传统电池前段设备包括上料系统、制浆机、涂布机、辊压机、分条机及制片机。在固态电池制造过程中，由于电解质成膜和电极制备工艺共通，干法电极设备有望成为前段设备核心。干法电极设备将使用双刀片研磨机、球磨机等干混设备替换制浆机，使用双螺杆挤出机、喷涂机、纤维化设备等干涂设备替换涂布机。同时，在固态电池制造中，电解质成膜、干法电极工艺均对于辊压精度要求更高，辊压设备有望成为核心设备，在设备性能、精度要求方面实现升级。
2）中段设备：常规锂电池以卷绕为主，固态电池采用叠片替代卷绕，新增胶框印刷+等静压处理等。固态电解质适用叠片工艺、且对叠片的精度要求提升；新增胶框印刷环节、在压力下起到支撑和绝缘作用；新增等静压处理环节、确保固态电解质与电极界面紧密接触。
3）后段设备：固态电池后段工艺与常规锂电池差异相对较小，主要是在设备性能参数上的升级。在固态电池生产线中，化成机、分容机等后段设备预计将随着固态电池电压平台变化，升级为高压化成机、高压分容机，而且取消了注液环节，高压化成环节的压力提升。
企业加速布局，干法电极环节竞争激烈。随着各大车企、电池厂商持续加码固态电池研发，锂电设备厂商布局加速，技术快速突破。当前设备厂商核心布局环节包括整线装备、干法电极设备等。其中，先导智能、利元亨已掌握固态电池整线装备的制造工艺，具备多项核心技术，先导智能2025年固态电池设备已进入欧、美、日、韩及国内头部电池企业、知名车企和新兴电池客户的供应链，利元亨2025年向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付。纳科诺尔、曼恩斯特、科恒股份等企业积极布局干法电极设备环节，主要研发产品包括干法混料、干法涂布和干法辊压设备，纳科诺尔与清研电子成立清研纳科，在干法电极装备领域掌握多项关键技术，并正进行高压成型、等静压等设备的研发，曼恩斯特已初步完成固态电池“湿法+干法”工艺装备的双线布局，科恒股份第一台干法涂布设备已经正式交付并顺利投产，赢合科技2024年推出了第三代干法混料纤维化+干法成膜工艺集成化设备。
（3）电解质材料：氧化物、硫化物并举，原材料是关键一环
氧化物电解质以LLZO（锂镧锆氧）为主流方向，其离子电导率和电化学窗口优于LATP（磷酸钛铝锂），更适配高能量密度全固态电池；上游氧化锆厂商如三祥新材、东方锆业等凭借材料优势向下延伸布局LLZO路线，而LATP路线则由贝特瑞、金龙羽等企业主导，整体氧化物电解质产业化进展较快，多家企业已具备小规模量产能力。
硫化物晶态路线为主流选择方向，锂电材料厂商加速布局。硫化物固态电解质具备高离子电导率和较优的锂金属兼容性，是全固态电池的核心发展方向。硫化物固态电解质包括非晶态（LPS型）和晶态（Thio-LISICON型、LGPS型、LPSX型）技术路线，其中晶态硫化物因高离子电导率（可达10⁻2S/cm以上），是当前电池及材料厂商的主流选择方向。
当前，国内硫化物电解质企业布局由电池企业引领，锂电材料厂商协同布局。其中，恩捷股份协同布局硫化物（锂磷硫氯，LPSC）+硫化锂+电解质膜，目前百吨级硫化锂中试线已经搭建完成，十吨级电解质产线已在搭建中，规划年产能为千吨级；赣锋锂业一体化布局硫化物电解质，推动材料量产。正极材料厂商，容百科技、当升科技积极布局硫化物电解质产线，通过正极技术协同，实现高离子电导率；天赐材料、厦钨新能则协同布局硫化锂原材料和硫化物电解质，通过原料自供和技术创新，降低制备成本。
硫化锂成本占比高，是硫化物电解质降本关键。硫化锂在固态电解质材料体系中质量占比达43%，市场价格达到300-500万元/吨。用量多、价格高，使得硫化锂在硫化物电解质中成本占比极高。根据《全固态电池时代的“基石”材料》文章数据，以LPSC硫化物电解质成本测算，硫化锂的原料成本占比高达82%，成本占比超过八成。未来，硫化锂价格下降是硫化物全固态电池实现产业化的关键。
产能快速升级，降本路径清晰。硫化锂作为电解质的最大成本项，当下供应链体系快速成型，一方面，SMM口径，硫化锂价格全年下行，从年初的400万元/吨降至年底200万元/吨左右。硫化锂已经实现从“实验室级别手搓”迈向“中试批量生产”，其中上海洗霸、厦钨新能等核心龙头已经实现稳定批量化供应，此外研一新材料（500吨）、光华科技（300吨）、万邦胜辉（200吨）等等多条百吨级别以上的产线陆续落地；此外，锂盐公司，诸如赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团等依托于自身锂盐资源优势切入硫化物产业，并有望进一步推动行业降本；此外，海外公司进展同样积极，出光兴产（日）、ISU（韩）等均已实现批量化出货，实现量产突破并深度对接下游客户。
（4）负极环节：硅基负极先行放量，锂金属与无负极指向长期终极方案
负极材料路线的技术迭代经历了“石墨负极-硅碳负极-锂金属负极-无负极”的演绎和产业化布局。硅基负极是中短期的主要方案，硅基负极材料理论比容量高，可以大幅提升电池性能，是固态电池负极材料体系迭代的重要方向之一，但硅基材料在充放电过程中体积膨胀严重，导致循环性能下降。目前，通过碳包覆、纳米化等技术手段，硅基材料的循环稳定性和体积膨胀问题得到了有效改善，硅基负极材料开始在高端市场实现初步应用。而金属锂负极材料具备极高的理论比容量和低电位，但其面临锂枝晶生长和化学稳定性差等挑战，目前还处在初期试验阶段，是负极材料体系长期的发展方向。
当前硅基负极布局呈现传统负极企业与科研背景新进公司并行的格局，传统企业如贝特瑞、璞泰来、杉杉股份多采用硅氧与硅碳协同路线，在出货量、CVD技术量产及产能建设上处于领先地位；新进公司如天目先导、上海洗霸则依托与顶尖科研院所的合作，具备显著的技术性能优势。针对新型CVD硅碳成本高企（主要源于多孔碳、硅烷及设备）的痛点，企业正通过自研核心设备、配套上游材料等协同布局方式推动降本。目前CVD硅碳应用尚处早期小批量量产阶段，主要应用于消费电子领域，未来随着头部企业产能落地，在动力电池领域的应用有望进一步提升。
锂金属负极因具有3860mAh/g的超高理论比容量、最低电化学势及低密度，能大幅提升电池能量密度，且在固态电池体系中能规避易燃易爆风险，被视为极具前景的负极路线；金属锂电池与高镍三元、层状氧化物正极搭配，能够使锂电池能量密度突破至400-500Wh/kg，与氧化物、硫化物、富锂锰基体系搭配，有望将锂电池能量密度提升至500Wh/kg以上，将大幅提升锂电池能量密度，是负极材料终极方案之一。然而，仍然存在锂枝晶沿晶界生长的可能，且金属锂负极存在化学稳定性低，体积膨胀率高，循环寿命短，副反应多，制备难度高的问题，制约了其规模化生产。
固态电池锂金属负极布局企业主要包括锂矿企业以及正负极集流体企业。其中，赣锋锂业、天齐锂业凭借锂资源优势，锂金属原料自供，能够实现较好的成本控制。在技术路线上，赣锋锂业、天齐锂业均选择压延法，已经实现卷对卷生产。天铁科技与欣界能源签订战略合作框架协议，合作开发锂金属负极，为欣界能源提供锂金属原料供应。英联股份具备蒸发镀技术储备，是国内蒸发镀锂负极路线先发企业，能够生成超薄化锂层，高循环寿命，产品性能领先。
“无负极”是指电池组装时负极处没有锂，充电时金属锂直接沉积在集流体上，放电时剥离。在所有锂金属电池中无负极锂金属电池可以将全电池能量密度推向极致，超过450Wh·kg-1，被视为高能量密度锂金属电池的终极选择。目前产业进度来看，头部企业青睐无负极方案的降本提效，通过技术攻关来实现工程化，其中铜箔公司均在集流体层面进行技术对接和交流，以不同且互补的策略提升无负极锂金属电池的循环寿命，通过纳米级界面结构设计，优化离子传导路径，使金属元素在充放电过程中稳定沉积，减少副反应和活性离子损耗。无负极路线可灵活应用于钠电、铁锂、三元等多种化学体系，突破单一材料的性能限制。
2、宁德时代钠新电池产业化加速，开启“钠锂双星”新时代
继2021年发布第一代钠离子电池后，历经沉淀，宁德时代于2025年4月发布钠新电池，再度剑指动力市场。2025年4月21日，宁德时代首个超级科技日发布钠新乘用车动力电池及钠新24V重卡启驻一体蓄电池。两款电池均可实现零下40℃至零上70℃的全温域适配，补足电池在极寒环境下的应用短板，在能量密度、倍率及循环等方面亦实现优秀性能。同时宁德时代基于架构创新，推出骁遥双核电池，结合双核架构及自生成负极技术，推出钠新电池+磷酸铁锂自生成负极电池，充分利用钠新电池低温性能，为用户带来低温+远航极致体验。2025年10月宁德时代表示，公司发布的钠新电池已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池。
2025年12月宁德时代提出在包括动力市场在内的多领域大规模应用钠电池。2025年12月，宁德时代供应商大会举行，公司表示2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，有望形成“钠锂双星闪耀”的新趋势。
在AIDC（人工智能数据中心）备用电源场景，钠电大电芯可满足毫秒级脉冲响应、极致安全宽温运行、高频长寿命调用及低成本可持续性要求，为备电方案理想选择。
基于钠电池倍率性能，海辰储能已针对AIDC场景推出高倍率钠电+锂电的储备一体解决方案，发力布局AIDC配储市场。2025年12月，海辰储能重磅发布全球首款锂钠协同AIDC全时长储能解决方案（∞Power Solutions For Al Data Center），由∞Power 6.25MWh 4h、∞Power 6.9MWh 8h、∞Power N2.28MWh 1h、∞Power 6.25MWh 2h组成，实现瞬时响应与长期备电的双重保障，瞬时响应层面，高倍率钠电系统具备超高倍率放电能力，凭借毫秒级响应速度可瞬间平抑负荷波动，为电网和数据中心筑起第一道动态的“电磁屏障”。基于海辰储能自研钠离子电芯可提供超过25年的超长服务寿命，将系统整体能效提升3%以上，实现了瞬时功率与长期耐用统一。
3、车型逐步量产叠加供应链配套日趋完善，大圆柱产业化放量在即
2025年以亿纬锂能为代表的产业链公司大圆柱产品实现里程碑突破，车型逐步量产叠加供应链配套日趋完善，产业化放量在即。2025年2月宝马宣布大圆柱电池即将上车，搭载第六代车型平台，电池能量密度+20%，续航+30%，充电速度+30%，搭配800V高压平台，充电10分钟续航300km。大圆柱电池预计随新世代车型量产，已在沈阳基地试生产，并开启本土测试与验证。2025年9月5日，宝马在慕尼黑总部正式发布新世代iX3，应用108度大圆柱电池、CLTC续航里程达900公里。
能够认为随后续宝马集团电动化进程持续推进，叠加新世代车型渗透率提升，对大圆柱电池需求的潜在拉动效应可观。预计在宝马集团整体销量稳健增长的前提下，当电动化率/新世代车型渗透率达到45%/70%时，大圆柱需求有望实现近60GWh，示范效应下有望带动大圆柱平台在其余车企应用。
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1、宁德时代：电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进
公司2025年实现归母净利润772.01亿元，同比+42%。公司2025年实现营收4237.02亿元，同比+17%；实现归母净利润722.01亿元，同比+42%。公司2025年毛利率为26.27%，同比+1.83pct；净利率为18.12%，同比+3.20pct。公司2025Q4实现营收1406.30亿元，同比+37%、环比+35%；实现归母净利润231.67亿元，同比+57%、环比+25%。公司2025Q4毛利率为28.21%，环比+2.41pct；净利率为17.41%，环比-1.72pct。公司2025Q4净利率小幅下滑主要系Q4计提较多资产减值损失、以及期间费用率环比小幅提升所致。
公司动储电池领先地位稳固。公司2025年动力电池营收3165.1亿元，同比+25%；毛利率23.8%，同比稳定；销量541GWH，同比+42%；连续9年动力电池市占率位居全球第一。2025年公司发布了二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池、钠新重卡启驻一体蓄电池等新产品，夯实领先优势。2025年公司储能电池营收624.4亿元，同比+9%；毛利率26.7%，同比稳定；连续5年储能电池市占率位居全球第一。2025年公司天恒6.25MWh集装箱式液冷电池舱批量交付并网，在海外发布全球首款可量产9MWh储能系统解决方案。2025年，公司与海博思创、中车株洲所、思源电气等达成长期战略合作，实现合作共赢。
公司产能扩张加速，全球化布局提升服务能力。公司2025年产能利用率高达96.9%；为应对旺盛需求，公司加快产能扩张。截至2025年末，公司建成产能772GWh，在建产能321GWh，总规划产能为1093GWh，较2024年末提升198GWh。公司加速全球化布局，德国产能持续爬坡提效，匈牙利工厂、西班牙合资工厂、印尼电池产业链项目正处于积极推进过程中。
新产品和新技术布局领先，换电、固态、钠电等稳步推进。换电方面，公司全生态签约合作伙伴，牵手多家车企，25年与一汽、长安、北汽、奇瑞、广汽五大车企发布10款巧克力换电新车型，26年换电范围将进一步扩大。固态方面，公司已将全固态电池研发团队扩充至超1000人，目前主攻硫化物路线，25年60Ah车规级电芯实现下线，26年预计建成gwh级量产线，预计27年出货有望接近1GWh，30年实现大规模量产。此外，宁德推出钠新电池品牌，在储能端具备宽温和高循环寿命运行优势，在动力端无负极技术加持下能量密度提升空间大，且规模化降本空间大，预计26年钠离子电池出货有望达10GWh，30年出货有望突破100GWh。
2、湖南裕能：Q4业绩同环比高增，看好盈利能力大幅改善
湖南裕能成立于2016年，具备较强化工基因，连续多年位居磷酸铁锂出货第一。公司在2016年创立之初从广州力辉引入磷酸铁锂生产技术，与湘潭电化代销合作迅速打开市场，快速实现产品的量产销售。2020年，公司通过收购广西裕宁布局上游磷酸铁原料，同时吸引宁德时代、比亚迪等关键客户战略入股，加强了一体化布局和客户的合作关系。根据公司年报，公司磷酸铁锂市占率自2020年起至今，持续保持全国第一，2023年成功上市，公司完成了从技术导入、市场放量到龙头确立的十年成长路径。
成本及费用控制显著占优，向上游原材料延伸拓展。公司基地多位于云贵等低电价地区，向磷酸铁、磷酸、磷矿等上游原材料布局，技术积淀深厚良率领先，且单工厂产能规模大，规模效应显著。公司贵州黄家坡磷矿120万吨产能已在25Q4陆续出矿，26年有望贡献利润，协同效应有望进一步释放。
享受高压实迭代先发红利，积极布局新型材料蓝海市场。公司在高压实产品上具备先发优势，25年上半年CN-5、YN-9等新产品销量占比已达约40%，新产品采用二次烧结工艺，带来压实密度与倍率性能的显著提升，公司第四代高压密产品已批量应用于宁德时代神行电池、比亚迪刀片电池等高端动储场景，享受更高的产品溢价。公司积极布局磷酸锰铁锂、富锂锰基等材料，拟定增募集资金投资32万吨磷酸锰铁锂等，先发卡位蓝海市场，富锂锰基的中试样品在固态电池体系评估进展顺利，客户认可度高，有望切入固态电池产业链。
25Q4业绩同环比高增。公司发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润11.50-14.00亿元，同比增长93.75%-135.87%；扣非归母净利润11.00-13.50亿元，同比增长92.88%-136.72%。其中，以中值估算，预计25Q4实现归母净利润6.30亿元，同比增长511.75%，环比增长85.23%。
铁锂出货量快速增长，龙头地位稳固。受益于下游新能源汽车与储能需求爆发，公司磷酸铁锂正极材料出货量实现快速增长。根据EVTank，2025年公司铁锂出货量约110万吨，同比增长55%，市占率28%，龙头地位持续稳固；其中Q4出货量约32万吨，同比增长36%。随着2026年储能与新能源汽车市场需求的进一步释放，预计公司铁锂出货量有望实现140-150万吨。
行业供需格局改善，单位盈利有望抬升。2025年下半年，随着主要原材料碳酸锂价格回升，叠加公司一体化布局持续推进，成本管控成效显著，整体盈利能力有所提升。以扣非归母净利中值测算，公司25Q4磷酸铁锂单吨扣非净利超1800元，较25Q3约1100元的单吨盈利水平实现显著提升。进入2026年以来多家磷酸铁锂企业上调加工费。根据第一财经报道，公司已于2025年12月确定，自2026年1月起，对全系列磷酸铁锂产品加工费在现有基础上上调3000元/吨（未税）。随着下游需求爆发带动行业供需格局持续改善，2026年公司盈利能力有望进一步提升。
3、万润新能：业绩扭亏，深耕海内外市场，加速技术迭代
万润新能是国内锂电池磷酸铁锂正极材料的头部供应商，致力于成为全球领先的创新驱动型新能源材料企业。公司始终坚持以全球新能源产业前沿需求为导向，保持产品性能行业领先。公司主要聚焦于动力电池和储能电池用正极材料及其前驱体领域，产品涵盖磷酸铁锂、磷酸铁、钠离子电池材料、磷酸锰铁锂等。目前已在中国、美国布局先进磷酸铁锂产能（含在建）。未来，公司将统筹海内外两大市场，构建全球化的产业链与产销网络，实现供应链的整合与优化。据2025年业绩快报，公司2025年度实现营业总收入同比增加52.81%，主营产品磷酸铁锂销量较上年同期增长约64.33%，预计25Q4单季度扣非归母净利润为0.38亿元，已实现单季度盈利。
获国内行业大单，加码国内优质产能。2025年5月，公司公告与宁德时代签订日常经营重大合同，约定自2025年5月至2030年向其合计供货约132.31万吨，该项年初以来正极材料行业最大订单预计未来平均每年可为公司贡献20万吨以上的销售量，将助力公司与头部电池企业深化战略合作，持续稳固提升龙头地位；与此同时，公司在产能建设上持续发力，于2026年1月17日公告全资子公司湖北宏迈高科新材料有限公司拟投资建设“7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项目”，该项目的建设有利于进一步优化公司高压实密度磷酸铁锂正极材料产能布局，提高整体盈利能力与市场份额，为公司未来业绩提供坚实的产能保障。
公司正按计划推进美国年产5万吨磷酸铁锂项目。万润新能于2024年9月24日公告，计划在美国南卡罗来纳州设立项目公司，开展“万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目”，总规划建设年产5万吨磷酸铁锂产能。公司美国项目相关土地和厂房已于去年底完成交割，目前正按计划推进设计、报批报建工作，并同步开展设备采购、专利申请以及与意向客户的商谈工作。
公司坚持固态/钠电/锰铁锂材料多路线并行，关键材料已实现小批量送样或试产。在固态电池材料方面，公司布局聚合物、氧化物、硫化物等不同路线固态电解质的研发，部分型号已向客户进行小批量送样测试，并申请多项与高能量密度正极材料、材料包覆技术相关的专利以服务于固态电池需求。在补锂剂（富锂铁酸锂）方面，公司研制出高容量、空气稳定性优异的富锂铁酸锂适配磷酸铁锂电池体系，能有效减缓容量衰减，目前处于客户验证阶段。钠电材料和磷酸锰铁锂方面，公司积极布局聚阴离子化合物、层状氧化物、普鲁士蓝/白类等不同体系的钠离子电池正极材料，目前已实现出货数百吨；其采用高温固相法制备的高比容量磷酸锰铁锂目前已推进至试生产阶段。
推岀员工持股计划，彰显公司发展信心。今年2月，万润新能发布员工持股计划，拟参与人数不超过301人，参与对象均为对公司经营业绩和未来发展具有重要影响的核心员工。业绩考核方面，计划以2026年、2027年为考核年度，选取营业收入增长率、磷酸铁锂销量增长率及归母净利润作为公司层面考核指标。其中，归母净利润指标设定为2026年不低于2亿元、2027年不低于6亿元，达成后方可实现该指标项下的100%归属。根据公司披露的2024年业绩快报，归母净利润预计为-4.46亿元。此次业绩目标的设定，充分体现了公司对未来经营好转的信心，也彰显了管理层对达成业绩目标的底气与预期。
4、当升科技：固态深度布局，三元正极加速出海
锂电正极材料龙头，产品矩阵丰富。公司深耕正极材料二十余年，业务涵盖多元材料、磷酸（锰）铁锂、钠电材料、钴酸锂和多元前驱体等正极材料的研发、生产和销售，广泛应用于电动汽车、储能设施及3C电子产品等领域。
公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入73.99亿元，同比增长33.92%；归母净利润5.03亿元，同比增长8.30%；扣非净利润3.87亿元，同比增长20.38%。其中，2025年Q3单季度实现营业收入29.67亿元，同比增长49.54%；归母净利润1.92亿元，同比增长8.02%；扣非净利润1.36亿元，同比增长29.36%。在行业调整期，公司业绩展现出较强韧性，盈利能力保持行业领先水平。
公司已在高镍、中镍高电压、磷酸铁锂及下一代固态电池材料等领域形成完整产品布局。1)多元材料技术领先：公司高镍、超高镍NCM/NCA及中镍高电压等多元材料技术持续领跑，产品已批量供应全球高端电池客户。2)固态电池材料取得关键突破：公司行业首创的氯碘复合硫化物电解质可将全固态电池工作压力显著降低至5MPa以内，解决了行业关键痛点，目前样品在多家头部企业评测效果显著。公司已建成数吨级固态电解质小试线。配套的固态专用高镍正极（支持>400Wh/kg电池）和富锂锰基正极已实现10吨级出货。
公司持续开拓海内外客户，海外方面，与LGES、SKon、三星SDI、Murata、欧美大客户等国际巨头建立深度合作关系，并与LGES、SKon两大锂电巨头签订未来三年上百亿元订单，为未来销量和盈利奠定了坚实基础，产品配套进入大众、现代、戴姆勒、宝马等海外高端新能源车企。国内方面，公司成功批量导入国内主流新能源汽车及动力电池企业，深度绑定中创新航、瑞浦兰钧、宜春清陶等客户，配套用于理想、蔚来、长城、广汽等国内高端车企，市场渗透率持续上升。
5、璞泰来：25年业绩亮眼，一体化与平台型优势凸显
璞泰来是一家领先的电池材料和设备平台型公司，主营业务涵盖锂离子电池负极材料、自动化涂布机、涂覆隔膜、铝塑包装膜、纳米氧化铝等关键材料及工艺设备的研发、生产和销售。公司发布2025年年报，25年实现营业收入157.11亿元，同比增长16.83%；实现归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%；实现扣非归母净利润22.19亿元，同比增长108.74%。
营收结构持续优化，盈利质量稳步提升。25H1公司新能源电池材料与服务实现营收117.93亿元，同比增长20.69%；毛利率为32.93%，同比+5.73pct；锂电设备、产业投资贸易管理及其他分别实现营业收入45.69/12.69亿元，同比+21.24%/62.15%，毛利率分别为22.39%/3.14%，同比-2.28/+0.22pct。公司在稳健经营的基础上，积极推进提质增效等经营举措，强化集团内各业务板块的一体化协同优势，密切配合核心客户的研发需求与协同，新产品、新工艺与新质产能不断导入，有效捕捉并及时满足高端客户及储能市场的增量需求，通过多元化的产品组合与产业链协同赋能客户，实现了集团经营业绩的快速增长。25年公司管理费用率4.72%，同比+0.20pct，部分新建产能逐步投产，相应的薪酬费用和资产折旧摊销增加；为积极应对市场变化，公司持续加强销售费用精细化管控，销售费用率0.99%，同比-0.21pct；研发费用率为5.65%，同比+0.12pct，主要系报告期内公司加大研发活动在新产品和工艺方面的研发投入，相应材料和人员费用增加；财务费用率为0.72%，同比+0.25pct，市场利率下行导致存款类产品收益减少等因素综合导致了财务费用的增加。
核心业务量价齐升，市场份额持续巩固。报告期内，公司新能源电池材料与服务实现主营业务收入117.93亿元（内部抵消前）。膜材料及涂覆加工业务中，2025年公司涂覆加工量（销量）达到109.42亿㎡，同比增加56.3%，约占全球新能源电池涂覆隔膜市场35.3%的份额，并已连续7年位于行业首位；2025年，公司基膜业务获得重大突破，全年销量达14.95亿㎡，同比增长160.5%，国内出货量排名跃升至行业第六位，自给率有效提升。功能性材料方面，2025年PVDF及含氟聚合物销量达到4.13万吨，同比增长99.1%，在锂电级PVDF市场份额超过30%；勃姆石和氧化铝等涂覆材料受益于内部涂覆需求量增加，以及下游客户导入与起量等因素，全年出货量实现大幅增长。负极材料方面，全年负极材料出货量14.30万吨，同比增加8.1%；硅碳负极实现对消费电池客户的量产出货，经营情况取得改善。自动化装备与服务业务实现主营业务收入45.69亿元（内部抵消前），同比增加21.2%，2025年新接订单金额同比增加130.9%，实现利润同比增长；嘉拓智能于2025年12月正式在全国中小企业股份转让系统挂牌，为进一步强化其长期竞争优势奠定了基础。
公司新技术+海外有望发力，从而进一步提升未来成长性。1）隔膜方面，2026年公司将继续加速推进第二代超薄高强度3.5µm和5µm基膜的研发，2026年完成单线3亿㎡基膜产线的交付及稳定量产，并启动单线4亿㎡基膜产线的研发工作。2）负极材料方面，在硅碳、多孔炭和硅匹配石墨已量产供货的基础上，重点推进支持极速充电石墨负极材料、高负载气相沉积硅基负极材料的研发，推进一代单壁碳纳米管的量产。3）公司拟投资建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料建设项目，有望进一步提升公司负极业务在全球的竞争力；近期公司已启动港股上市，未来这也将有利于公司海外市场发展。
6、尚太科技：负极龙头，受益于行业景气度提升
公司前身成立于2008年，专注于碳素生产，尤其在石墨化加工领域具备深厚积淀。2017年公司进军负极材料，是行业中少有的自上而下跨界选手，依托强大的石墨化能力迅速扩张，并获得宁德时代入股。目前，公司为行业第一梯队，成为宁德时代、国轩高科等头部电芯厂核心供应商。
高性能产品+优异的成本管理，是白热化竞争中公司的立身之本。在锂电池厂商持续追求更高性能的背景下，推出新一代人造石墨负极材料产品，适用于“快充”“超充”性能动力电池以及可提升储能电池应用效率。公司25年前三季度负极材料销量较2024年同期增长58.71%，高于行业平均增速，在行业白热化竞争下脱颖而出。同时，公司依托较高的石墨化自供率和一体化生产优势，通过工艺优化压降单位成本，具有优异的成本管理能力，在一定程度上对冲行业价格波动影响，2025年前三季度毛利率达22.47%，优于行业平均水平。
公司当前产能高负荷运作，新项目投产带来新的增长点。公司正在全力推进马来西亚年产5万吨负极项目与山西四期年产20万吨负极项目，其中马来西亚项目侧重海外市场与客户布局，而山西四期依托电力成本优势及工艺升级，有望抬升未来盈利能力。预计2026Q3进入投产阶段，公司将形成超过50万吨的人造石墨负极材料一体化产能规模，新增产能将主要投向高性能、差异化产品领域，为公司营收与利润增长提供重要支撑。
公司发布2025年三季报，实现营业收入21.18亿元，同比增长38.73%，环比增长20.32%；实现归母净利润2.32亿元，同比增长4.87%，环比下降3.37%；实现扣非净利润2.39亿元，同比增长7.12%，环比下降1.80%。公司产品涨价预期充分，跌价内部降本增效，经营情况保持稳定，盈利有望持续修复
7、天赐材料：全年电解液销量增长44%，Q4利润率大幅提升
天赐材料为电解液龙头企业。公司成立于2000年6月，主营业务为锂离子电池材料、日化材料和特种化学品两大板块。天赐材料深耕锂电池电解液业务十余载，基于强大的基础化学能力和工艺积累，紧抓锂电池产业链业务机会，先后通过自主研发布局液体六氟磷酸锂、LiFSI、VC、DTD、二氟磷酸锂等核心电解液原材料及添加剂，形成了以电解液原材料为主的一体化布局战略。沿着一体化布局的战略思路，同时布局了正极与前驱体材料、正负极粘结剂、锂电池用胶类产品及电池材料再生业务，各业务板块间形成了强大的平台研发、循环经济等协同效应，取得了显著的成本控制效果。
公司2025年实现营收166.50亿元，同比增长33.00%，实现归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%。利润率方面，公司2025年毛利率和净利率分别为22.24%和8.07%。单看第四季度，公司实现营收58.07亿元，同比和环比分别增长58.87%和52.27%，实现归母净利润9.41亿元，同比和环比分别增长546.39%和516.37%。利润率方面，公司第四季度毛利率和净利率分别为30.12%和15.97%，第四季度利润率实现了大幅提升。
电解液销量同比增长44%：公司持续聚焦锂电池材料的领先研发、一体化布局和全球化供应能力构建，2025年公司核心产品电解液销量增长势头强劲，全年销售超过72万吨，较去年同比增长约44%。北美、欧洲OEM工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现了从0到1的历史性跨越。同时日化材料业务年销量突破12万吨，同比去年增长10%，整体营收同比增长10.69%。
磷酸铁产线开工率明显提升：受市场需求波动、新产线投产及新一代产品调试等因素影响，上半年公司年30万吨磷酸铁产线整体开工率偏低，折旧、人工等固定费用较高；下半年随着产线顺利调试完成及市场需求稳步增长，磷酸铁产线开工率已有明显提升，后续公司将通过产能利用率的持续提升、产品结构升级及推进内部锂电材料副产品的循环利用，进一步降低磷酸铁的成本，巩固产品竞争优势。
积极布局新技术、新产品：固态电解质方面，目前公司硫化物固态电解质处于公斤级中试送样阶段，主要配合下游客户做材料技术验证；公司百吨级硫化锂及固态电解质中试产线预计于2026年三季度投产，为未来固态电池需求做准备；UV胶框方面，配套用于固态电池的UV胶框目前已形成小批量的销售，公司紧密跟随产业化进度，为下游客户提供固态电池材料的综合解决方案。
8、恩捷股份：隔膜龙头周期复苏，硫化锂业务进展顺利
恩捷股份成立于2006年，公司的主要产品是锂电池隔膜，下游包括新能源汽车、储能等领域，客户覆盖宁德时代、亿纬锂能、中创新航、比亚迪、国轩高科、松下、LGES等。据真锂研究，公司湿法隔膜份额全球市占率多年位居第一，据鑫椤锂电，恩捷股份2025年市占率30%以上。据公司业绩预告，2025年归母净利润约1.1-1.6亿元，同比2024年扭亏为盈。据EV tank，2025年恩捷股份隔膜出货量接近100亿平。
截至2026年1月9日，恩捷股份拟收购中科华联100%股权在进行中。据高工锂电，中科华联是国内少数掌握湿法隔膜整线装备技术的企业之一，旗下蓝科途主营湿法电池隔膜，厚度覆盖5-20微米，规划产能约40亿平米。该收购若成功，利好恩捷股份份额提升。
据公司公告，在全固态电池业务方面，公司控股子公司湖南恩捷专注硫化锂、硫化锂电解质和硫化锂电解质膜的研发和布局。技术路线上公司采用碳热还原法，如果规模化，有望带来成本下降。硫化锂中试线已经搭建完成，10吨级固态电解质产线已投产。
9、先导智能：新能源设备龙头，打通全固态量产整线
全球新能源设备龙头，业务范围广泛。先导智能成立于2002年，2015年在创业板上市，业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备等领域，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商。根据弗若斯特沙利文数据统计，按2024年订单价值计，先导智能是全球最大的新能源智能装备及解决方案提供商，占据全球市场9.1%的份额，较2023年增长3.3pct。其中，锂电池智能装备占据全球市场份额的22.4%，占据中国市场份额的34.1%；锂电池智能物流装备占据全球市场份额的23.8%。
全固态电池整线服务提供商，持续交付国内外头部客户。作为全球少数具备锂电整线交付能力的装备企业，公司已率先打通全固态电池量产的全线工艺设备环节，构建起拥有100%完整自主知识产权的技术矩阵。2025年以来，公司已陆续实现了固态电池干法电极涂布设备、复合转印设备、极片框印设备、高速叠片设备、百吨级冷/热压化成分容设备与相关解决方案的成功交付，并与多家材料头部企业签订战略合作协议，共同推动固态电解质研发和设备端材料验证，推动产业化进程。
10、纳科诺尔：固态辊压设备领军者，先发优势显著
国内辊压设备龙头，全方位覆盖头部客户。公司专业从事高精度辊压设备的研发、生产和销售，是目前国内电池极片辊压设备制造行业规模最大、技术水平最高的生产企业。公司客户包括：日本松下能源、韩国三星SDI、宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达、孚能科技、海辰储能、武汉楚能、远景动力、清陶能源等400多家。公司在加热辊轧机生产方面居于国内领先水平，辊压误差±0.002mm以内，温控精度达到±1℃，最高温度达到260℃，处于国内领先世界先进水平，2022年公司国内市占率23.4%，排名第一。
前瞻布局固态干法电极设备，先发优势显著。2023年7月，公司与深圳清研电子合资成立清研纳科，专注于干法电极装备的研发、设计、生产和销售，当年便推出了国内首台多辊连续转移干法成膜复合一体化装备。2024年，公司首推双面成膜复合一体化装备，助推干法电极小规模量产。2024年10月，公司与四川新能源汽车创新中心有限公司（欧阳明高院士团队带头发起）就合作开发固态电池产业化关键设备与工艺等达成一致，2025年7月公司固态电池关键设备正式交付头部客户，标志着公司在固态电池设备领域的技术突破进入产业化应用阶段。目前公司掌握了干法电极、锂带压延、电解质成膜、转印等设备制造的多项技术，同时加快等静压设备的研发及验证工作，目前部分产品已交付客户。
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参考研报
1.万联证券-2026年锂电行业投资策略报告：锂电周期向上，固态技术领航
2.第一创业-锂电池行业：锂电池相关行业景气度分析及投资机会研究
3.东莞证券-锂电池产业链行业深度报告：周期拐点确立，节后回暖可期
4.浙商证券-锂电池行业深度报告：供需反转，格局改善，量价齐升
5.国海证券-电池行业锂电2026年度投资策略：景气向上，迈入新周期
6.西部证券-锂电行业2026年度策略报告：供需拐点已现，出海+固态共舞
7.兴业证券-电力设备行业：固态电池蓄势待发，设备先行关注显性变化环节
8.爱建证券-锂电行业深度报告：场景拓展打开增量空间，龙头引领固态技术升级
9.国信证券-宁德时代-300750-电池龙头盈利强劲，产能扩张加速推进
10.华金证券-璞泰来-603659-25年业绩亮眼，一体化与平台型优势凸显
11.华安证券-当升科技-300073-固态深度布局，三元正极加速出海
12.财信证券-天赐材料-002709-全年电解液销量增长44%，Q4利润率大幅提升
13.甬兴证券-恩捷股份-002812-公司首次覆盖报告：隔膜龙头周期复苏，硫化锂业务进展顺利
14.国泰海通证券-湖南裕能-301358-2025年业绩预告点评：Q4业绩同环比高增，看好盈利能力大幅改善
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