一、供需情况

1. 盘面：期货连续下挫，主力合约逼近成本底

本周硅铁期货呈现单边下行态势。两周连续跌幅达8.16%，期间盘中最低价不断创近期新低，空头动能较为强劲。

值得关注的是，4月10日2605合约最低点5506元/吨，已与宁夏自然块成本5553元/吨形成约50元的贴水格局，实则产业再次进入亏损阶段。虽然整体亏损幅度不大，但是套保压力已然释放，厂家5月普遍没有进行套货，短期产业空头力量减少，从资金席位上反应也比较明显。

2. 现货：坚挺抵抗，期现商库存见底

现货端呈现出与期货显著背离的态势。截至4月10日，宁夏72#硅铁出厂含税价5450–5550元/吨，青海72#同规格价格区间一致，主流钢厂招标价（如沙钢现金到厂含税）则维持在5950元/吨，现货基差持续扩大。期现贸易商普遍缺货，工厂现货排单，供应偏紧格局未有明显改变。全国60家样本企业厂内库存为61600吨，虽连续小幅增加，但整体仍旧在低位。

3. 成本端：电价上调强化底部支撑

由于系统运行费普遍上调，2026年硅铁主产区电费普遍上涨2-4分；兰炭方面，神府小料报价710元/吨，价格持稳，相对高于去年同期。硅铁底部成本支撑稳定。

4. 供给：开工率回升缓慢

截至4月10日当周，硅铁周产量10.58万吨，由于前期6000以上高位厂家复产套保积极，当前再次冲击成本线，没有足够的套保空间，部分厂家复产犹豫，短期供给无明显增量压力。

二、整体判断与展望

1. 缺货是此次估值修复的核心逻辑

本轮硅铁期价下跌，更多源于外部黑色板块整体下挫的情绪传导，而非产业基本面的真实恶化。相比之下，现货市场的缺货现象反而在强化成本线附近的估值支撑：

期货跌，现货挺；盘面弱，实物紧 —— 这种背离本身就是一种信号。

当现货与期货价差（基差）持续扩大，意味着实体需求对现货的争夺在加剧，厂家不愿低价抛售，钢厂则保持刚性采购节奏。这种"供需错配"的结构性紧张，是价格在成本线附近获得支撑、甚至发生修复的重要驱动力。

2. 追空需谨慎，回调是机会而非信号

目前期价再次击穿主产区成本线，短期现货偏紧的情况下，大幅下行空间十分有限。钢招价格若能维持偏强，主力期价极有可能在5600–5700区间形成阶段性底部，并引发一波修复行情。

三、关注要点

1.硅铁2607主力合约能否在5600-5700区间获得支撑，若跌破此区间则需警惕；

2.下周钢厂招标动向：河钢定价将决定盘面情绪的进一步演化，定价在5850-5900则说明需求端刚性仍在，现货支撑力度不减；

3.主产区复产进度：重点跟踪宁夏中卫、青海、甘肃动态，若复产规模进一步扩大，将明显影响市场信心；

4.外部宏观环境：关注黑色板块整体情绪，特别是焦煤、螺纹钢走势对合金品种的情绪传导效应。

核心判断：硅铁回归成本线，不是悲观预期的延续，而是价估值的重建——缺货格局下的成本锚，短期或能积蓄新动能。

数据来源：我的钢铁、郑商所

本文仅供产业研究参考，不构成任何投资建议，交易有风险，入市需谨慎