朋友们，

又到周末了，今天先回顾一下本周市场表现，再谈谈我本周的学习收获。

一、债市：从双杀到双牛

本周股市大涨的同时，债市也同步走强，长债端上涨1个点，反弹幅度可观。

上周还是小幅股债双杀，本周就直接切换成股债双牛格局。

这行情转变的核心，是地缘政治预期的快速反转。

上周地缘紧张、油价高企，市场按照滞胀的逻辑进行交易，于是股债双双承压。

而本周出现了地缘局势缓和，市场交易逻辑就立刻切换至弱复苏方向。

未来短期美伊局势仍将有反复，股债后续还会有阶段性的波动。

但从国内基本面大周期看，未来大概率还是延续弱复苏的节奏，所以，股债大概率会是双牛格局。

结论：滞胀只是短期情绪影响，不会改变国内核心基本面。

所以，一定要做好股债配置，应对当前波动的市场。

二、股市：全线暴力反弹，成长风格碾压价值

本周A股表现极强，各大核心指数全线收涨，反弹超预期。

本周中证全指大涨5.16%，上证指数上涨2.73%，距4000点仅一步之遥。

沪深300上涨4.41%，A500上涨5.11%。

但中小盘表现更亮眼：

中证500、1000、2000分别上涨了5.77%、6.13%、5.79%，弹性十足。

创业板大涨9.5%，科创指数大涨8.62%，双创成长板块成为最大赢家。

而红利板块表现最弱，只涨了0.76%，红利低波更是下跌了0.41%。

本周风格彻底反转，成长领涨、价值弱势。

上周市场担忧美伊冲突，地缘风险是最大隐患。

本周战争局势缓和，最大风险变最大利好，投资者的风险偏好回升。

这是本周股市暴力反弹的核心原因。

三、投顾产品：风格轮动稳收益，攒钱利器守波动

风格轮动产品本周表现稳健，涨幅主要由周三贡献。

地缘风险反转后，市场风格从红利价值占优，切换为成长领涨。

春夏资产反弹迅猛，秋冬资产略显平庸，红利低波还小幅收跌。

“风格轮动”本周涨3.16%，约为中证全指的6成。

这就是该产品的特点：采用7成仓位均衡配置，涨时稍缓、回调时回撤更小。

今年以来“风格轮动”收益2.74%，与中证全指2.89%基本持平。

震荡市中，不满仓能跟涨，波动却减半。

这就是资产配置的意义，提升性价比，让投资者更拿得住。

耐心持有，远比频繁操作收益更好。

攒钱利器本周稍吃亏，成长大涨让防守优势减弱。

本周攒钱利器小涨0.42%，今年以来收益1个点，但最大回撤仅1.82%，十分稳定。

本周风格轮动反超攒钱利器，暂不建议急于转换产品。

等红利风格占优时，再转换更划算，当前建议稳住持仓。

另外提醒：产品选择需结合自身风险承受力，这两个投顾产品的回撤差异十分显著。

四、核心结论：当前是牛市的中场休息，绝非熊市开端

本周最大收获，是搞懂了牛市中场休息的核心判断依据。

当前不是熊市，只是牛市中场休整，后续还有下半场。

而接下来的下半场不再是一级火箭普涨，而是业绩驱动的二级火箭行情。

判断市场阶段，核心看业绩与估值两大指标。

• 当业绩估值双高时，需警惕牛市转熊市，易触发戴维斯双杀。

• 而业绩估值双低，则一般是熊市底部，适合加仓。

• 当业绩估值一高一低时，多半为中场休整（除估值极端亢奋）。

细化观察指标：政策、经济、物价用来观察业绩表现；股债收益差、资金面和技术趋势等用来观察估值表现。

政策方面要看会议表态和M1、社融；经济方面要看财报利润，辅助PMI等高频数据；物价只要看PPI就可。

总结：政策紧、业绩高、估值高、情绪亢奋，才需警惕风险。

而当下仅估值偏高，但政策宽松、业绩低位、情绪理性，这符合中场休息特征，无需恐慌。

五、后市展望：慢牛长牛将至，耐心持有才是王道

未来市场将告别以往大起大落的强周期行情。

因为2021年地产周期熄火后，经济新旧动能转换，业绩复苏放缓、弹性减弱。

若今后业绩波动小，同时估值不被透支，那么中国股市将有望走出慢牛、长牛。

当然，长牛也不是天天涨，后续将会有多次中场休息，上演多轮2-3级火箭行情。

而当业绩波动放缓后，择时的难度将进一步提升，这样市场也会更加有效。

于是长期来看，耐心持有合理的资产配置，远胜频繁择时。

相信今年的市场，已经给盲目乱动的投资者上了一课。

朋友们，短期波动由情绪和消息驱动，长期则由基本面和业绩决定。

请守住合理配置，保持耐心，去抓住牛市的下半场红利！

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