4月7日~4月10日市场点评

以下内容为使用人工智能模型对周报点评原文润色归纳后生成，以增强可阅读性，原文部分在本报告后半部分：

### 核心观点总结

上周市场受地缘冲突预期缓和影响显著反弹，上证指数单周上涨2.73%，完全修复了3月23日以来的下跌，30分钟级别转为上行，日线级别由下行转为震荡结构，周线级别继续维持在3800-4200点区间。地缘冲突对市场的影响力逐级减弱：从最初的周线级别冲击，下降至日线级别，上周进一步下降至30分钟级别。市场交投积极性明显恢复，日均成交回升至21264亿。创业板指在新能源电力、锂电池等板块带动下创出年度新高，成为当前走势最强的指数。预计短线30分钟级别仍受地缘冲突扰动，上证指数可能在3950-4000点区间震荡，待20日均线走平后完成日线级别企稳。若冲突不再超预期恶化，日线级别企稳后有望向4100点方向展开反弹。市场主线仍围绕“算”与“电”两个方向演绎。

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### 一、技术形态的修复企稳

1. **完全修复地缘冲击，多级别走势改善**

   - **缺口完全回补**：周三指数大幅上涨2.7%，收盘超过4月1日高点3955点，完全修复3月23日因地缘冲突导致的大幅下跌，修复周期共11个交易日，节奏较为中性

   - **短期低点逐级抬升**：3月24日、3月27日、4月3日指数短期低点逐渐抬高，显示下方支撑逐步夯实

   - **多级别走势分化改善**：30分钟级别已转为上行走势，日线级别由下行转为震荡，周线级别维持3800-4200点震荡区间

2. **量能显著恢复**

   - **日均成交回升**：周均成交21264亿，环比增长12.9%，市场交投积极性明显恢复

   - **量能结构改善**：周三至周五成交分别为24345亿、21340亿、23228亿，已逐渐稳定在2.2万亿以上

   - **地量后有效反弹**：节前地量（16565亿）后市场出现放量反弹，符合技术性反弹特征

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### 二、资金行为的边际改善

1. **高风险偏好资金小幅回流**

   - **融资余额止跌回升**：从25627亿回升至25902亿，杠杆资金风险偏好有所提升

   - **北向资金交投回暖**：周三后成交从2042亿回升至2800亿以上，外资参与度恢复

   - **资金情绪改善**：市场从地缘冲击后的观望状态逐步转向主动参与

2. **情绪指标显示修复中**

   - **个股表现略弱于指数**：个股中位数连续3个交易日弱于万得全A，显示反弹主要由权重或少数板块贡献，30分钟级别仍存地缘扰动

   - **板块轮动开始正常化**：周五新能源电力、锂电池等板块带动创业板指创年度新高，市场结构逐步恢复健康

   - **地缘影响力逐级下降**：从周线→日线→30分钟级别递减，市场对冲击的适应性增强

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### 三、结构分化的主线演绎

1. **宽基指数表现分化**

   - **创业板指领涨**：4月以来上涨8.28%，创年度新高，主要受宁德时代为代表的电力新能源、锂电池、储能等板块驱动

   - **科技类反弹居前**：科创50（+8.61%）、科创100（+8.17%）对前期大幅下跌形成有效修复

   - **市场整体修复显著**：主要指数普遍对3月地缘冲击形成较强修复

2. **板块主线围绕“算”与“电”展开**

   - **算力方向**：光通信、液冷散热、算力服务、PCB等AIDC硬件细分表现较强

   - **电力方向**：储能、燃气轮机、智能电网、锂电池等新能源电力方向走强

   - **各级别优势板块**：

     - 30分钟级别：AIDC硬件（光通信、液冷散热、PCB）

     - 日线级别：AIDC硬件

     - 周线级别：人工智能大类（硬件设备、算力服务、下游应用）

   - **地缘相关板块影响减弱**：油气、化工等品种的活跃度随冲突预期缓和而下降

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### 四、后市演进的关键推演

1. **短期走势路径分析**

   - **主要场景**：上证指数在3950-4000点区间内震荡，30分钟级别仍受地缘冲突扰动

   - **企稳条件**：待20日均线走平后，日线级别有望完成企稳

   - **上行空间**：日线级别企稳后有望向4100点方向反弹

2. **中期格局研判**

   - **地缘影响力分级清晰**：

     - 周线级别：已基本不受影响，3800-4200点震荡区间稳固

     - 日线级别：影响显著减弱，正在3950-4000点完成企稳

     - 30分钟级别：仍存扰动，但边际减弱

   - **两种演化路径**：

     - 乐观情景：日线级别在3950-4000点完成企稳，随后向4100点展开反弹

     - 悲观情景：地缘冲突超预期恶化，影响重新升级，延缓企稳进程

   - **核心变量**：地缘冲突演化路径

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### 五、风险警示

1. **地缘冲突反复风险**：若冲突预期再度恶化，30分钟级别扰动可能升级，影响日线企稳节奏

2. **日线企稳失败风险**：若指数无法在3950点上方站稳，日线级别可能延续震荡，反弹时间延后

3. **量能回落风险**：若成交再度萎缩至2万亿以下，市场活跃度将受影响

4. **热点切换不畅风险**：若“算”与“电”两条主线同时调整，市场可能缺乏领涨方向

周报原文：

前一周对上周的预期，认为小长假前最后一个交易日市场受地缘冲突预期以及市场日历效应影响出现缩量下跌，但这两个驱动因素在节后市场均有所改善，一方面来自地缘冲突的缓和催化，另一方面则是节后资金回流带动的流动性。认为市场在节后将小幅反弹，短线市场仍然是运行在3850~3950区间内，市场整体风险偏好偏低，但已经有前置指标在边际改善。从更大周期视角看，目前上证指数是运行在3800~4200的周线震荡区间内，当前处于下沿附近且在3800附近获得支撑，如果地缘冲突未进一步恶化，那么上证指数在日线级别企稳后，预计将会向4000~4100方向进行日线级别反弹。

上周市场仍然显著受到地缘冲突预期的影响，但该影响的作用正逐渐减弱，市场逐渐向着日线级别企稳的状态演绎。周二是小长假后第一个交易日，市场交投积极性仍然很低，沪深两市全天成交16144亿，甚至低于节前最后一个交易日的16565亿，上证指数在缩量的情况下维持低位震荡，全天运行在5日、10日均线以下，但没有跌破节前最后一个交易日的3871低点。周三受地缘冲突缓和影响全球市场大幅反弹，上证指数全天上涨2.7%逼近4000点，指数收盘超过4月1高点3955，30分钟级别转为上行，市场历经11个交易日完全修复3月23日因地缘冲突导致的大幅下跌，修复过程周期较为中性，这也反应出市场在剔除地缘冲突的因素影响下整体强度较为中性。周四上证指数未能延续上一个交易日的强势走势，上证指数向进行技术性调整回踩，最终稳定在下行的20日均线附近，此时地缘冲突预期变化对市场的影响较前期已经显著下降。周五上证指数冲高回落，指数在5分钟和15分钟出现顶背离，但没有在更大级别周期出现调整特征。周五在新能源电力、锂电池等板块的带动下创业板指创年度新高，市场板块开始正常轮动。从上周三至周五沪深两市全天成交分别是24345亿、21340亿与23228亿，即便在周四出现了明显缩量，但市场成交水平已经逐渐恢复到2.2万亿以上，市场交投积极性开始恢复，对地缘冲突的影响作用逐渐减退。截至上周五收盘，上证指数30分钟级别已经转为上行走势，而日线级别则接近震荡企稳。上证指数在3月27日低开高走的过程中没有跌破3月23日低点，且3月24日、3月27日和4月3日指数短期低点逐渐抬升，周线级别在3800附近获得支撑。在上周之后上证指数在日线级别也逐渐获得支撑，这意味着地缘冲突对市场的影响逐渐从周线级别下降至日线级别，并在上周进一步下降至30分钟级别。因此从短线30分钟级别来看，市场仍然受到地缘冲突的影响，短期内还较难直接转化成日线级别上行，上证指数短期内仍然会维持日线级别震荡的状态。但是从日线角度来看，地缘冲突如不发生超预期恶化，那么上证指数日线级别级别受影响的程度将会显著减弱，日线级别有望在3950~4000区间内逐渐企稳，并在之后向4100点方向进行反弹。

上周上证指数周线表现+2.73%，周线振幅3.49%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是-0.70%（2.16%）、-3.38%（3.73%）、-1.10%（3.60%）、-0.86%（2.16%）、+2.73%（3.49%），受地缘冲突缓和影响市场情绪回升，指数在日线级别基本形成企稳。上证指数四月份月线表现+2.42%，最近五周累计涨跌幅-3.35%，日线级别重心上移，3月23日的下跌完全修复，日线级别由下行转为震荡结构，周线级别维持3800~4200的震荡。最近5个交易日全部A股中位数表现分别是-2.35%、+1.12%、+3.71%、-1.60%、+0.83%，个股中位数连续3个交易日表现弱于万得全A指数，市场短线反弹动能不强，地缘冲突影响在30分钟级别仍然抑制市场风险偏好。上周4个交易日沪深两市日均成交21264亿，最近五周每周沪深两市日均成交分别是24792亿、21954亿、20982亿、18841亿、21264亿，日均成交额较前一周+12.9%，量能显著回升，市场交投积极性明显恢复。北向资金最近5个交易日成交分别是2292亿、2042亿、2933亿、2593亿、2808亿，港股通的量能在周三之后也明显回升，市场情绪改善。最近5个交易日A股融资余额分别是25802亿、25627亿、25666亿、25828亿、25902亿，融资余额小幅回升，高风险偏好资金的风险偏好有所提升。综合来看，地缘冲突对A股仍然存在明显影响，但其影响力正逐渐从3月20日~23日时期的周线级别冲击影响，下降至3月27日~4月3日之间的日线级别影响，并在上周进一步下降至30分钟级别。目前指数在周线和日线级别均逐渐趋于稳定，30分钟级别则仍存在地缘冲突的扰动。当前市场整体仍然较为中性，日线级别尚不具备直接开启新一轮日线级别上行的条件，预计日线级别会在3950~4000之间完成震荡企稳，并在之后进行向4100点方向的反弹。

相对强弱方面，四月份各主要宽基指数表现：上证指数+2.42%、深证成指+6.17%、万得全A +4.22%、中证A500 +4.64%、创业板指+8.28%、科创50 +8.61%、科创100 +8.17%、上证50 +2.60%、沪深300 +4.19%、中证500 +4.62%、中证1000 +4.97%、中证2000 +3.89%，市场整体对3月20日~3月23日的地缘冲突下跌形成显著修复，科技类反弹幅度居前。创业板指在上周创年度新高，是目前整体走势最强的指数，主要驱动来自以宁德时代为代表的电力新能源、锂电池、储能等板块的带动。市场仍然延续着“算”与“电”两条主线进行演绎。板块方面，算力方向相对较强的是光通信、液冷散热与算力服务；电力方向相对较强的是储能、燃气轮机与智能电网。目前市场在30分钟和日线级别的优势板块是AIDC硬件，主要受光通信、液冷散热和PCB带动；周线级别的优势板块仍然是人工智能大类，包括硬件、服务和下游应用。

对于本周的预期，我们认为地缘冲突对A股市场的影响逐渐从3月20日~23日期间的周线级别冲击，下降至3月27日~4月3日的日线影响，并在上一周进一步下降至30分钟级别影响，影响力的退级显示出A股市场对该冲击影响的逐渐适应。短线来看地缘冲突对上证指数30分钟级别仍然存在扰动影响，预计短线仍然会在3950~4000之间进行震荡，在20日均线走平后完成日线级别企稳。而从日线级别看，我们如地缘冲突不再出现新的超预期恶化，那么地缘冲突因素对上证指数在周线和日线级别上的影响力将会下降，预计日线级别将会在3950~4000之间完成企稳，并在之后向4100点方向反弹。相对强弱方面，市场的板块轮动逐渐恢复正常轮替，主线仍然围绕“算”和“电”两个方向。目前相对最强的指数为创业板指，主要受电力新能源、储能等板块的带动。当前30分钟和日线级别优势板块均为AIDC硬件，包括光通信、液冷散热和PCB；周线级别的优势板块仍然是人工智能大类，包括硬件设备、算力服务与下游应用。

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