4月以来化工市场结构性暴涨:环氧丙烷月涨超六成,硫磺创23年新高,溴素冲破7万元

4月以来，国内化工市场呈现“结构性暴涨、涨跌分化加剧”的显著特征。原油价格高位震荡、春季装置集中检修、下游“金三银四”需求回暖三大因素交织叠加，市场多空博弈激烈：供给端收紧、需求刚性支撑的紧缺品种延续强势上涨态势。

而供应放量、下游需求不及预期的过剩品种则承压下行。整体来看，化工市场正经历一轮供需格局深度重塑。

▍环氧丙烷：月涨超六成，原料-产品价差突破4000元

环氧丙烷是此轮涨价潮中表现最为突出的品种。截至4月10日，山东地区环氧丙烷主流商谈价报13300元/吨现汇出厂，较3月初的7985元/吨暴涨5315元/吨，月余时间涨幅高达66.56%。

4月13日最新数据显示，山东市场环氧丙烷主流商谈13200-13300元/吨现汇出厂，价格高位盘整。

本轮环氧丙烷暴涨的核心驱动来自供需两端共振。供给端，4月份装置检修计划密集，万华化学PO装置缩量运行，石大胜华维持停车状态，行业开工率明显下滑，部分企业继续停售。需求端，下游聚醚需求随“金三银四”传统旺季显著回暖，采购气氛活跃。

有上市公司人士对记者表示，当前环氧丙烷原材料和产品的价差超过4000元/吨，利润空间相当可观，公司开工负荷已提升至90%，正全力生产以满足市场需求。

不过，随着价格快速走高，下游企业对高价原料的抵触情绪已开始显现。生意社分析指出，场内商谈出现僵持迹象，新单跟进有限，多转为刚需小单采购，部分商家出货压力增大。

4月13日数据显示，当日国内环氧丙烷产能利用率为70.83%，在产工厂出货氛围略淡，下游部分减量跟进，市场暂呈盘整略弱运行态势。

▍硫磺：年度均价超4400元，创23年历史新高

硫磺价格正经历历史性飙升。截至4月7日，生意社硫磺基准价达6700元/吨，较3月中旬启动上涨以来涨幅超过70%，创下历史新高。

国际市场同步暴涨，中东FOB价已飙升至720-740美元/吨，同样创历史新高。以年度均价来看，2026年硫磺均价已突破4400元/吨，创下23年历史最高纪录。

长江港颗粒硫磺最新报价6320-6380元/吨，周度上涨400-500元/吨；山东国产固体硫磺报价6150-6250元/吨。

据中联金分析，当前硫磺市场的核心交易逻辑是“地缘溢价”——中东局势紧张导致进口货源实质性中断，叠加春耕刚性需求，推动港口现货价格快速突破历史高位区间。

从供需格局看，进口端方面，我国硫磺进口依存度超过60%，中东货源断供叠加霍尔木兹海峡航运受阻，导致到港量锐减约50%。需求端方面，春耕磷肥刚需旺盛（开工率80%以上），钛白粉、新能源磷酸铁锂需求同步增长，下游追单积极。

库存端，港口总库存仅154.98万吨，处于近年同期低位，厂家和贸易商库存同样低位运行，现货“一货难求”，贸易商捂盘惜售，市场看涨情绪浓厚。

值得注意的是，生意社系统综合诊断发出强烈“警惕”信号：当前硫磺价格仅满足上涨趋势条件，但严重不满足“位置特征”条件，价格在持续大涨后已进入“高危区”，任何地缘局势缓和或下游抵触情绪加剧的信号都可能引发快速技术性回调。

▍溴素及溴系阻燃剂：进口断供触发全产业链零库存

溴素市场经历了一轮罕见的暴涨。3月8日溴素报价尚为39700元/吨，至4月3日已飙升至70200元/吨，短短不到一个月涨幅近80%。

进入4月后涨势进一步加速，当前溴素现货报价已冲高至71000元/吨，单月暴涨约90%，全产业链进入零库存状态，仅保障长协客户供应。

卓创资讯溴素分析师指出，3月以来溴素价格上涨主要由供应面驱动。国内溴素企业前期因环保检查停产，近期虽部分恢复，但产量较前期明显减少；更为关键的是，中东地缘冲突直接冲击全球溴素供给核心区——以色列化工集团（ICL）开工负荷下降，港口发货受限，海运费用宽幅上涨，以色列和约旦船运周期延长，进口货源无法及时供应，导致国内供需缺口持续扩大。

数据显示，2026年1-2月我国溴素进口依存度已提升至约80%的高位水平，其中以色列进口量占比约50%，约旦占比约15%，两国合计占比高达65%左右，对中国市场具有不可替代的战略地位。

全球溴素行业集中度极高，以色列、约旦、美国合计产能占全球总产能的60%以上，而死海周边溴素产能约占全球40%。

在原料端暴涨的带动下，下游溴系阻燃剂同步飙涨。最新数据显示，溴系阻燃剂价格已达13.5万元/吨，年内涨幅超过125%。

江苏一家溴系阻燃剂企业负责人透露，中东地区溴素2026年3月价格已涨至5万元/吨，而2025年同期仅为1.8-1.9万元/吨。下游电子、建材等领域刚需支撑强劲，厂家惜售封盘，部分产品“一天一个价”，货源紧张态势短期难以缓解。

不过，卓创资讯也提示，随着气温回升推动国内海水溴素产量增加，加之部分前期停产企业4月份或有陆续复工可能，溴素价格高位回调风险正在积聚。但进口端受中东地缘冲突影响，船期延迟问题短期内难以解决，4月份市场仍需持续关注下游用户接货心态。

▍MDI产业链：出口需求大增，海外供应缺口扩大

聚氨酯产业链核心原料MDI迎来全球性涨价潮。聚合MDI最新报价20375元/吨，月内环比上涨超20%；纯MDI报价24750元/吨，月内环比上涨2500元/吨。

从驱动因素看，海外供应缺口的急剧扩大是本轮MDI涨价的核心推手。4月上旬，中东最大石化综合体沙特萨达拉化学宣布全面临时停产，其40万吨/年MDI和20万吨/年TDI产能全线关停，中东区域超90%的MDI供应骤然归零，直接推升全球MDI、TDI涨价预期。

在此背景下，亨斯迈将4月聚合MDI挂牌价大幅上调至23000元/吨，环比3月上涨5000元/吨，单月涨幅达27.8%。

万华化学匈牙利宝思德公司自4月1日起对欧洲、中东及非洲地区所有MDI产品价格上调500欧元/吨（约合人民币3982元/吨）。巴斯夫同步上调北美及南美地区聚氨酯相关产品价格最高30%。

国内方面，纯MDI下游TPU、氨纶开工稳定，采购气氛活跃，供需格局持续优化。出口端，受海外供应缺口扩大及中国MDI成本优势双重驱动，3月以来中国MDI出口订单大幅增长，进一步推升了国内市场价格。

▍其他暴涨品种：无水亚硫酸钠单日涨幅12.72%

无水亚硫酸钠在4月出现明显加速上涨，最新报价3102.5元/吨，单日涨幅高达12.72%。核心驱动来自供应端装置检修导致的供给收缩，叠加下游造纸、水处理行业需求随季节性回暖，市场供需格局短期内明显偏紧。

▍回调品种：苯乙烯单日最大跌逾5%，甲醇、PX延续弱势

与紧缺品种强势上涨形成鲜明对比，部分化工品因供应放量、需求不及预期而持续承压。

苯乙烯是回调品种中跌幅最大的之一，单日最大跌幅达5.13%。据证券日报报道，纯苯、苯乙烯等化工品原料高度依赖石脑油，海外市场地缘风险溢价的上升与断供担忧的反复交替，使该类品种价格波动剧烈。中信期货研报指出，苯乙烯自身开工和下游开工均出现周度环比下降，供需两端同步走弱。

甲醇延续弱势下行，多晶硅、PX、混二甲苯、丁二烯等品种同步回调。核心驱动在于供应端持续放量而下游需求不及预期。以甲醇为例，尽管港口库存进入下降通道形成一定支撑，但需求端增速明显低于供应端释放节奏，价格重心持续下移。

丁二烯方面，4月1日国内期货市场数据显示，丁二烯胶单日跌幅超6%，主要受原油价格大幅回调及合成橡胶下游需求疲软双重拖累。PX受供需两弱格局制约，地缘局势缓和前维持高位整理，但整体承压态势未改。

▍结构性分化背后的深层逻辑

整体来看，4月以来化工市场涨跌分化的深层逻辑在于：供给端，中东地缘冲突对不同化工品原料供应的影响深度不同——高度依赖进口、替代渠道有限的品种（如硫磺、溴素）价格弹性最大；需求端，“金三银四”传统旺季对不同下游行业的拉动效应存在差异，磷肥、聚醚、TPU等领域的刚需支撑明显强于其他领域。

从行业数据看，4月9日卓创资讯监测的109个产品中，38个产品上涨（占比34.86%），55个产品下降（占比50.46%），16个产品持稳（占比14.68%）。化工板块整体亏损扩大，装置开工率随之进一步下降，聚酯链条中PX-PTA开工周度继续下滑，下游聚酯开工略稳，终端织机、加弹开工则连续第二周下跌。

分析人士指出，当前化工市场呈现高波动、强博弈、弱趋势特征。一方面，中东地缘局势的不确定性使成本端支撑持续存在，紧缺品种仍有上涨动能；另一方面，下游对高价原料的抵触情绪正在累积，需求负反馈效应逐步显现，回调品种的弱势格局短期难改。在供需格局深度重塑的当下，投资者需紧盯地缘局势、库存及需求等基本面变化，理性看待市场波动，不宜盲目追涨杀跌。