读懂市场 | 风电,凭什么在降价内卷之后,还能涨出新高度?
— 读懂市场 · 第 022 期
本期摘要
风电板块今年以来平均涨幅超25%，最强个股翻倍出头，但市场上绝大多数人对这个板块的理解还停留在"卖风机"这一层。本期讲清楚：风电为什么在经历价格战之后开始反转？"双海战略"是什么逻辑？普通人现在该怎么看？
📌 先说结论（不想看长文的直接看这里）
风电板块现在在哪？
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• 今日（4月17日）风电设备板块涨1.98%，成交活跃 -
• 近5日涨5.25%，近30日涨4.77%，今年以来Wind风电指数板块平均涨幅超25% -
• 金开新能、天顺风能、大金重工等头部个股今年以来涨幅超50%-108%
三个关键判断：
✅ 什么情况下会继续上涨？
→ "十五五"规划海上风电装机翻番目标（从0.47亿千瓦→1亿千瓦）持续落地
→ 英国零关税政策（4月1日起已生效）进一步打开中国风电出口空间
→ AI算力中心绿电需求，政策要求绿电使用率突破80%，风电作为核心供给持续受益
→ 国内风机价格止跌回升，2026年6-7MW主流机型均价回升至1600元/kW以上，毛利率修复
⚠️ 什么情况下会走弱？
→ 国内装机不及预期（2026年目标130GW，若实际落地低于110GW则影响预期）
→ 整机价格再次陷入恶性竞争，毛利率改善逻辑证伪
→ 欧洲地缘政策反转，出海订单受阻
💡 普通人怎么办？
→ 不追高单票，可关注风电ETF（如516820、562800等）分散风险
→ 理解"产业链分层"逻辑：整机商已在修复，零部件（海缆、管桩、铸件）弹性更大
→ 这是"政策+业绩+出海"三重共振的趋势性机会，不是短期炒作
一、近期发生了什么？——风电行情的来龙去脉
很多人看到风电涨了，以为是新闻炒作，其实背后是一条清晰的逻辑链。
2023-2024年：价格战打成"内伤"
中国风机整机商之间的价格战是全球最惨烈的之一。陆上7MW风机的中标均价从2022年的2400元/千瓦，跌到2024年最低不含塔筒仅1500元/kW出头——跌幅超过37%。
结果是：装机量创历史新高，整机商利润却在历史低点，很多订单是"赔本赚吆喝"交付的。
2025年底-2026年：三件事同时发生，行情反转
事件一（国内政策）：2026年2月"十五五"规划纲要发布，明确海上风电装机目标1亿千瓦（现在只有0.47亿千瓦，需要翻番），且国家能源局明确2026年全年新增风电+光伏装机2亿千瓦以上。
事件二（出海爆发）：2026年4月1日，英国正式取消33项海上风电核心组件进口关税（叶片、海缆等从6%降至0），英国AR7拍卖锁定8.44GW海上风电项目，带动欧洲供应链向中国倾斜。与此同时，中东地区能源安全诉求升温，明阳智能在阿联酋、沙特拿下超5GW海外在手订单。
事件三（价格修复）：业主改变了"最低价中标"规则，风机招标价止跌回升，2026年主流机型均价已回升至1600-1700元/kW，毛利率有望提升2-3个百分点。
事件链：价格止跌 → 盈利修复 → 海外爆发 → 政策加持 → 资金流入
4月14日，风电设备指数单日暴涨5.21%，主力资金净买入超68亿元，创今年以来单日新高。
二、信号灯框架 —— 现在风电到底处于什么位置？
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三、风电为什么"价格跌了还能涨"？——理解核心悖论
很多人有个疑问：风机卖得越来越便宜，装机量越来越大，这不是行业烂掉了吗，为什么股价还能涨？
这里有一个容易搞混的逻辑：装机量 ≠ 利润。
打个比方——假设你开了一家手机工厂，手机卖出去越来越多，但每台利润从200元跌到了50元。销售额很好看，但账面上一塌糊涂。
2024年的风电行业就是这样：新增装机创历史纪录，但整机商大量交付的是2022-2023年签的低价合同，利润极薄甚至亏损。
那什么时候行情会反转？
要等两件事发生：
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1. 低价合同消化完毕：2025-2026年出货的订单，大量是在2024-2025年重新签订的、价格已经回升的合同。旧合同消化完，新合同利润自然改善。 -
2. 行业集中度提升：2025年国内前7家整机商市场份额已达91.8%，中小玩家加速出清，头部厂商更有定价权，价格纪律趋于稳定。
这就是为什么说现在是"盈利修复的起点"——装机量已经验证了，现在等着看利润数字兑现。
四、"双海战略"是什么？—— 中国风电的第二增长曲线
如果说国内陆上风电是"存量市场"，那么海上风电+海外市场（"双海"）就是中国风电企业的"第二增长曲线"，而且增速更快、毛利率更高。
🌊 海上风电：从近海走向深远海
中国陆上风电已经是全球第一，但海上风电一直是短板。
现状：截至2025年底，中国海上风电累计装机仅0.47亿千瓦，仅占总装机的7%。
"十五五"目标：海上风电累计装机达到1亿千瓦以上，相当于需要从现在的规模再翻倍。
最关键的是，海上风电比陆上贵得多——同等容量的机组，海上造价是陆上的2-3倍。这意味着产业链每个环节的单位收入都大幅提升。
更前沿的是：明阳智能发布了全球首款50MW漂浮式海上风电机组，国家电投"图强号"20MW漂浮式机组计划2026年底完成实海验证。深远海风电一旦商业化，将是比现在大10倍以上的市场。
🌍 海外出口：中东一打仗，中国风电订单爆了
这是最出人意料的一个逻辑：地缘政治风险 → 能源安全 → 大力发展本土可再生能源 → 向中国采购风机。
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• 中东：沙特签约全球最大在建陆上风电项目3GW（金风科技），明阳智能中标阿联酋1500MW -
• 欧洲：英国零关税政策后，塔筒、海缆、管桩等零部件订单加速向中国企业转移 -
• 亚太：越南、菲律宾等新市场逐步开拓
2025年，中国风机整机出口量超7.2GW，同比增长38%；2026年Q1，整机商海外订单同比增长215%。
海外项目的毛利率比国内高出显著水平——欧洲、中东市场产品单价比国内分别高出45%、29%。
五、产业链谁最受益？—— 不同环节的投资逻辑
风电产业链很长，不同环节的投资逻辑差异很大。
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📝 简单逻辑：整机商是"行业入口"，但盈利弹性已经反映在股价里；零部件里的管桩、海缆是"海上风电出海"的最大受益者，且技术壁垒相对高，订单能见度好。
六、历史规律：风电板块什么时候最危险？
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目前风险信号：0个红灯，2个黄灯——行情方向仍向好，但短期已有一定涨幅，追高需注意节奏。
七、普通人参与方式
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📊 总结一览表
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🌟 写在最后
风电行业有一个最有意思的反常识规律：当产业最"卷"的时候，往往是行业离翻转最近的时候。
价格战的本质，是行业用"消耗战"来淘汰弱者。等到大多数弱者出局，剩下的玩家自然会重建价格秩序，利润回升。
这不是风电行业特有的，白酒、面板、DRAM芯片都走过这条路。
风电现在的位置，有点像2019-2020年的光伏——内部刚刚经历了最惨烈的价格战，外部全球能源转型的大趋势反而让需求更旺盛。之后发生了什么，光伏投资者都清楚。
当然，历史不会简单重演。理解逻辑，才是看懂市场最重要的事。
📌 本文为「读懂市场」系列第 022 期
✍️ 不教你买什么，只教你看懂它 · 每期一个板块
💬 文章内容仅供知识科普，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎
📚 数据来源：同花顺行情数据（2026.04.17）、中国新闻网、证券时报、Wind、CWEA、华泰证券研报，数据截至2026年4月17日
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