算力背后的液冷市场
算力背后的液冷市场
大模型算力爆发下，液冷已形成产业链分层清晰、国内自主算力与英伟达海外算力二元对立的结构化市场。
一、国内自主算力生态（昇腾/海光/寒武纪）：全链自主、冷板主导
国内液冷围绕国产芯片展开，冷板占75%、浸没20%，供应链100%自主、政策驱动、成本优势显著。
国内自主算力液冷核心特征
- 技术路线：冷板75%（存量改造+推理）、浸没20%（超算+训练）、喷淋5%
- 市场规模：2025年国内AI液冷280亿元，2026年550亿元（增速96%）
- 供应链：100%国产化，成本较海外低30%-50%
- 驱动因素：东数西算（PUE≤1.25）、国产大模型、政策补贴
二、海外英伟达算力生态（GB200/GB300/Rubin）：台系主导、标准封闭、大陆突破
全球AI液冷由英伟达主导（占比65%），冷板85%、浸没15%，台系核心、欧美辅助、大陆厂商以二级供应切入、逐步突破。
英伟达算力液冷核心特征
- 技术标准：冷板（GB200/300，100-200kW/柜）、浸没（Rubin，400kW+）
- 供应链：台系60%、欧美25%、大陆15%（二级为主）
- 壁垒：NVL/RVL认证（周期1-2年）、标准封闭、商务绑定
- 市场规模：2025年英伟达液冷84.5亿美元，2026年160亿美元（增速90%）
三、市场格局
（一）产业链格局
- 上游：冷却液（巨化65%）、冷板（英维克42%）、快接头（鼎通40%） 高毛利、国产替代
- 中游：冷板（英维克42%）、浸没（曙光数创60%） 价值核心、龙头集中
- 下游：AI智算中心（60%）、IDC改造（20%）需求爆发、渗透率提升
（二）两大生态主线
1. 国内自主算力（基本盘）：英维克（冷板龙头）+曙光数创（浸没龙头）+巨化股份（冷却液）
2. 英伟达供应链（增长极）：英维克（大陆最深）+高澜股份（GB300独家）+巨化（工质）+鼎通（接头）
（三）未来趋势
- 技术融合：冷板+浸没混合、两相液冷普及（2027年占比30%）
- 大陆升级：从二级→一级供应，英维克、高澜、巨化加速进入NVL名录
- 市场集中：冷板CR3>70%、浸没CR3>80%，龙头份额持续提升
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