一周泓观 | 市场对美伊局势的乐观程度延续上行,海内外皆是股债齐涨,油价与美元新低 | 2026.04.19
本期摘要：市场对美伊局势的乐观程度延续上行，美股历史新高，海内外皆是股债齐涨，油价与美元指数趋势下跌新低。
沪深300本周收涨1.99%，市场全周日均成交额继续上升。风格方面，本周高估值指数（市盈率、市净率）表现还是明显强于低估值指数；五大风格指数本周除温和收跌的消费外齐涨，成长以4.98%的涨幅再度领涨；30个中信一级行业全周涨多跌少，通信以8.13%的涨幅领涨，电子、有色金属、房地产涨幅居前；石油石化以-2.88%的跌幅领跌，食品饮料、煤炭、交通运输跌幅居前。恒生指数收涨1.03%，弱于沪深300，行业板块涨跌分化，非必需性消费以4.36%的涨幅领涨，必需性消费以-3.11%的跌幅领跌，AH股溢价率全周上升0.15%。
债券方面，资金面维持宽松、资金价格基本维持低位，全周各期限中债均走强，曲线整体下移。
商品方面，南华商品指数全周收涨1.88%，各商品板涨多跌少，有色、贵金属继续上行，黑色、能源、化工、农产品也均企稳反弹；全周仅油脂油料收跌。
展望未来，国内自年初以来，随着财政支出在新的一年归位，基建拉动固定资产投资、国补拉动社零，使得内需均有改善，只是其内生性和延续性依然较弱，出口在一季度的整体增速进一步上行、仍是总量的结构性亮点，总体来看增长在结构分化延续的同时，在名义GDP等总量数据上有比较大的改善。物价方面，投资减速、产量下滑后多项物价指标企稳回升，结构上原材料价格的涨幅远大于终端价格，有一定输入性通胀的特征，伊朗战争带来的供给冲击更进一步放大了这种输入性特征。
海外，高频数据来看，美国经济开年展现的强劲增长状态更多还是受周期性因素驱动、已在持续放缓；同时，AI产业正在从巨大的实物投资与资本消耗、行业结构重塑、劳动生产关系重塑等多种方面对经济产生可观的影响。伊朗战争带来能源供应中断风险、并一度通过影响货币政策和利率市场显著收紧了金融环境，这种潜在的影响对当前非常依赖金融环境宽松的美国经济增长也是一个尾部风险，随着美伊临时停火并进入谈判阶段，这种尾部风险的概率大幅降低，而要实现长期停火可能仍不是一件容易的事。物价方面，尽管油价上行不可避免地带来CPI读数的上升，但向工资、服务价格的传导并非一蹴而就，其目前还未带来全面的、具有粘性的物价上行，因此通胀上的担忧还未成为一个反映在现实数据上的风险。临近中期选举，特朗普政府有回应支持者诉求的政治压力，伊朗战争可能也只是众多政治风险之一，不少资产的波动都开始放大；一些其他的尾部风险，如私募信贷市场，也需要留意。
（数据来源：Wind；特别说明除外）
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