港股衍生品一周市场观察2026.4.20

1、一周市场概况

4月17日当周，香港恒生指数震荡上行，全周累计上涨1.03%，收报26160.33点，市场整体呈现稳中有升的运行格局。内地一季度宏观经济数据表现稳健，经济复苏态势明确，有效提振了市场对中资企业的盈利预期，为港股提供了坚实的基本面支撑。外围市场方面，美股全线大涨、中东地缘风险有所缓和，全球风险偏好整体回升，带动港股市场情绪修复。板块层面，恒生科技板块表现相对亮眼，受益于全球AI产业链高景气度延续，科技互联网标的迎来资金关注，成为拉动指数上行的重要力量。资金面上，南向资金保持稳步净流入态势，外资配置意愿温和改善，市场交投活跃度有所提升。在内外部积极因素共同作用下，港股权重板块与成长板块协同发力，推动指数震荡收涨。

外围市场方面，上周美股三大指数收涨，道指累计涨3.19%，纳指涨6.84%，标普500指数涨4.54%。本轮上涨主要受多重积极因素共同推动：中东地缘局势有所缓和，市场避险情绪明显降温，风险偏好显著回升；美国当周初请失业金数据表现良好，经济韧性得到印证，软着陆预期持续强化，叠加美联储降息预期稳定，美债收益率下行，为成长股估值提供支撑。财报季期间，台积电等科技龙头业绩超出市场预期，AI算力产业链景气度延续，成为推动纳指领涨的核心动力。资金层面，科技板块获得明显资金青睐，市场交投情绪活跃，成长风格整体显著跑赢价值板块，带动美股整体震荡走高。

A股三大指数全线大幅收涨，上证指数累计涨1.64%，深指涨4.02%，创业板指涨6.65%。当周，国家统计局发布一季度GDP同比增长5.0%，超市场预期，工业企业盈利预期改善，为市场筑牢根基。政策层面，国资委召开低空经济专题会，明确其为"十五五"新质生产力重要方向，叠加央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购，稳定流动性，金融政策协同发力优化市场制度。产业端，AI算力产业链业绩爆发，中际旭创一季度净利暴增262%，CPO/光模块、半导体等硬核科技赛道成为领涨主线，源杰科技股价超越贵州茅台登顶"股王"。全市场呈现指数与个股分化特征，上涨个股集中于高景气成长板块，短期市场在4000点关口震荡整固，延续结构性行情可期。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约5037万港元资金净流入；恒指熊证则合计约9670万港元资金净流出。街货分布方面，恒指牛证街货占比约60.4%，分布在收回价25200点至26000点之间，累计相当约3982张期指合约；恒指熊证街货在收回26200点至26600点之间，累计相当约1657张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，美团相关好仓录得约2334万港元资金净流入，为最大资金流入标的，中国平安、友邦及港交所等相关好仓也分别约1225万、812万以及762万港元资金净流入部署；比亚迪、汇丰以及中国银行等相关好仓则分别约965万、758万及363万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，京东、汇丰及比亚迪等相关淡仓分别约963万、417万及293万港元资金净流入部署；中芯国际、小米集团及腾讯等相关淡仓则分别约327万、287万以及265万港元资金净流出。

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