一周市场回顾:沿海运价冲高回落 煤价涨势逐步趋缓

一、运价

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中国沿海煤炭运价

截至3月27日，中国沿海煤炭运价先涨后跌，综合指数报收1098.24点，较上周环比上涨7.82%，各航线运价涨幅在2.1元/吨至6元/吨之间。

前半周，由于港口煤价强势反弹，市场抄底意愿明显增强，叠加大秦线预计4月开展为期30天的春季集中修，下游备货积极性走高，阶段性采购需求有所增加。同时进口煤到岸价格持续倒挂，进口量回升乏力，需求缺口进一步转向国内市场。沿海货盘释放增多，部分高价成交更是提振市场情绪，运价在高位再度跳涨。

后半周，中东局势及印尼煤炭供应均出现缓和迹象，国际油价大跌，国际海运运费小幅下行，进口煤倒挂局面有所修复，市场情绪逐步降温。叠加传统用煤淡季背景下，沿海电厂库存整体充裕，采购意愿与补库迫切性均不强，需求跟进欠佳，市场商谈氛围明显转淡，运价承压全面下行。

后市需持续关注中东地缘局势、印尼煤炭出口政策落地情况，以及国内煤价走势、电厂日耗与库存等关键因素对市场的影响。

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中国沿海散货船舶日租金指数

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CDFI国际煤炭运价指数

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BDI指数

二、煤价

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北方港口煤价

本周，港口煤价整体呈上涨走势，但上涨节奏呈现前强后缓。

前半周，产地发运成本保持高位，对煤价形成较强底部支撑，贸易商挺价惜售情绪较浓；叠加大型煤企价格连续上调，进一步提振市场看涨心态，助推煤价上行。同时，进口煤价格持续全面倒挂，内外价差优势不明显，部分外贸需求持续转向内贸煤炭，也对国内煤价形成一定支撑。

进入后半周，煤价涨幅明显收窄。一是随着内贸煤价格持续走高及国际海运费开始回落影响，进口煤倒挂情况好转，性价比再度显现；二是下游整体需求释放力度有限，加上港口库存持续攀升以及产地市场逐步降温，多重因素共同作用下，卖方提涨动力减弱，挺价心态有所松动，出货积极性明显提升。

三、CECI周指数

本期，CECI沿海电煤采购综合价格5500K较上期上涨0.7%，综合价格5000K较上期上涨0.5%；电煤采购经理人指数50.43元/吨，环比上涨0.25个百分点，电煤市场整体处于扩张区间。

四、港口库存

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环渤海港口库存

本周，环渤海港口库存2718万吨，周环比增加149万吨，比年后最低库存上升500多万吨。库存走高主要受两方面因素支撑：一是多数煤矿保持正常产销，主要煤运铁路运量高发或满发，港口调入量持续高位；二是恶劣天气影响，多港出现较长时间封航导致船舶装卸效率下滑，调出量受到明显限制，使得港口库存快速向上累积。

展望下周，随着铁路春季检修深入推进，进港资源将有所减少；而个别港口有疏港需求，叠加检修前终端刚需采购有所增加，当前到港拉运船舶已明显回升，预计将带动调出量稳步回暖，港口累库节奏有望放缓。

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长江口库存

五、港口调度

本周，国内煤价持续上涨，终端买涨不买跌心态有所升温；叠加进口煤存在不确定性及大秦线检修在即的预期影响，部分电厂存在补库及提卡诉求，纷纷加大国内煤炭采购与拉运力度，港口日均锚地船舶增至94艘，较上周增加18艘。

六、电厂

本周，虽然正值传统淡季，但清洁能源出力减弱，火电压力加大，叠加南方高温天气提前来袭，沿海电厂日耗逆季节性快速上升，库存消耗加快，加上进口煤到岸成本维持高位，以及大秦线检修临近，终端积极兑现长协资源，并适量采购市场煤，整体采购力度尚可。

从数据来看，当前终端库存仍处在合理偏高水平，加之4月份电厂将陆续开展机组检修，火电日耗存在进一步回落空间，整体补库压力不大，需求释放空间相对有限。此外，随着国内市场煤价持续上涨，以及国际海运费小幅下行，进口煤价差逐步修复，同时印尼政府也表示适度放宽生产配额，释放增产信号，若后续海外供应持续恢复，或将进一步削弱国内市场采购力度，需重点关注。

七、封航

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