高盛最新发声:中国市场风险收益比具吸引力,2026 年盈利增速有望达 14%

3 月 27 日，高盛亚太区首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）在接受中国证券报专访时明确表示，当前中国市场的风险收益比极具吸引力，下行风险相对有限，上行空间依然存在，在全球地缘风险升温的背景下，正逐步成为亚洲重要的避险市场。

核心判断与支撑依据

1. 估值与仓位优势前期估值调整已较为充分，且外资持仓相对较轻，防御性特征显著。从资金面看，国际投资者对中国股票 “拒绝投资” 的比例已从两年前的 40% 大幅降至 10%，看多情绪创近年新高，海外机构后续被动加仓、主动增配的空间巨大。

3. 盈利增长确定性高盛预计，2026 年 MSCI 中国指数成分股及 A 股整体的盈利增速有望达到14% 左右，由 AI 产业、企业出海、消费复苏三大核心引擎驱动。其中，AI 技术将通过提升生产效率、降低人力成本及催生新业务机会，显著提振企业盈利。

5. 市场韧性对比相较于韩国、日本等波动较大的市场，中国市场在当前地缘局势不确定环境中展现更强抗跌性。高盛维持对 A 股和港股的超配 / 增持评级，且认为短期内 A 股的夏普比率（风险调整后收益）更优。

重点关注投资方向

• AI 核心赛道
  
  ：聚焦重资产、低淘汰的HALO 投资主题，AI 产业链的经济效益尚未被充分定价，潜在价值或较当前估值高 50%-100%。
• 企业出海
  
  ：关注制造、品牌、服务出海领域，受益于海外收入高增与全球份额提升。
• 反内卷与高股息
  
  ：布局供给侧优化、竞争格局改善的行业，以及高股息、现金流稳健的核心资产。

指数目标与后市展望

高盛对 2026 年关键指数给出明确目标：

• 沪深 300 指数
  
  ：年底目标位5200 点，预计上涨约 12%；
• MSCI 中国指数
  
  ：年底目标位100 点，预计上涨约 20%。

慕天辉指出，市场后续将从估值修复逐步切换至盈利增长验证阶段，建议通过结构性主题交易把握超额收益，而非盲目追高整体市场。