上周市场由于美伊战事缓和消息和复活节假日效应，出现反弹。但依然处于弱势结构，SPY持续运行在下行趋势中，价格稳定在 630–650区间。在机构持续降低风险敞口、期权结构整体下移的背景下，市场已从高位震荡转为有底的弱趋势。

下周市场展望如下：

一、市场整体趋势：去风险 + 流动性再平衡

当前市场核心状态：去风险（De-risking）主导

主要驱动：

1）机构风险降低

高盛数据显示近10年最大单周期货净卖出说明：

• 不是短期对冲

• 是系统性降低仓位

2）私募 / 另类资产压力表现为：

• 赎回需求上升

• 资金向流动性资产回流

市场环境为被动承接 + 主动对冲

二、期权结构 + 资金行为

本周最重要变化不是方向，出现SP出现分层构建特征。

1）Put结构（核心变化）

新增集中卖出：

• 640——短期支撑（交易级）

• 630——真正结构锚（最重要）

• 625——尾部缓冲上层（保险层）

• 620——尾部缓冲下层（保险层）

630同时存在短期和长期结合，成为当前最核心支撑锚。

2）Call结构（重新确认）

上方存在Call卖出，但未形成明确连续结构

• 660（潜在短期反应位）

• 670（上方潜在压制 / 触发区）

三、七大科技公司结构

当前结构为：一锚 + 一强 + 三中性 + 两拖累

1、 稳定器

• Apple

 低波动 + 资金停泊
 减缓指数下跌

2、 相对强

• NVIDIA

AI主线仍在
但转为事件驱动

3、中性震荡

• Amazon

• Alphabet

• Meta Platforms

4、拖累项

• Microsoft

• Tesla

影响：指数“结构分裂”

四、下周宏观事件

通胀数据周

4月10日（周四）

• CPI（核心）

4月11日（周五）

• PPI

• 密歇根消费者信心

下周走势推演如下：

核心区间：
630 – 660

向下：
640（短期支撑）
630（核心支撑）
625–620（尾部保护）

向上：
660（短期反应位）
670（潜在压制 / 上方触发区）

结构含义：

反弹至660–670：
观察是否出现卖压（确认后再空）

回落至630–640：
观察是否承接（确认后再多）

当前环境：
负gamma主导，波动放大，不适合提前预判方向