生猪现货深度下挫 期股市场逆势走强:博弈下的逻辑与启示

2026 年 4 月，国内生猪市场走出罕见的 “冰火两重天” 行情。现货端，猪肉价格持续探底，截至 4 月 8 日，全国外三元生猪出栏均价跌至 9.01 元 / 公斤，月环比下跌 12.8%，同比暴跌 38.5%，部分主产区价格跌破 8.5 元 / 公斤，创下近十年历史低位；猪粮比低至 3.88:1，连续 8 周处于过度下跌一级预警区间，全行业陷入深度亏损。

（网络截图）
与现货市场的疲软形成鲜明反差的是，生猪期货与 A 股养殖板块逆势走出独立行情。期货市场呈现典型的 “近弱远强” 格局，尽管主力 LH2605 合约随现货低位震荡，但远月 LH2609 合约始终维持大幅升水，4 月以来累计反弹幅度超 5%，市场对下半年价格修复的预期充分定价。A 股市场方面，生猪养殖板块在大盘震荡背景下持续走强，4 月首周板块指数累计上涨 4.2%，跑赢沪深 300 指数 2.8 个百分点，龙头牧原股份、温氏股份区间涨幅分别达 6.3%、5.1%，多家上市猪企股价创下年内新高。
本轮期现与股现价格的深度背离，本质是 “弱现实” 与 “强预期” 的极致博弈，核心逻辑在于市场对猪周期拐点的提前定价。
从现货走弱的核心原因来看，短期供需失衡是根本推手。供给端，2025 年上半年能繁母猪存栏高位运行，对应 2026 年上半年生猪出栏量持续处于峰值，叠加春节后二次育肥猪集中出栏、规模场月度出栏计划刚性兑现，市场供应持续宽松，3 月全国商品猪出栏均重升至 123.32 公斤，大猪供给压力进一步凸显。需求端，春节后传统消费淡季叠加清明备货不及预期，终端白条走货持续疲软，禽肉、牛羊肉对猪肉的消费分流效应明显，需求端难以形成有效提振，现货价格陷入 “越跌越卖、越卖越跌” 的恶性循环。
而期股市场逆势走强的核心支撑，来自于下半年供需格局反转的强确定性，三大核心因素筑牢市场预期。其一，能繁母猪产能持续去化，周期拐点信号明确。农业农村部监测数据显示，截至 2026 年 2 月末，全国能繁母猪存栏量约 3900 万头，已连续 7 个月环比回落，同时官方将能繁母猪正常保有量从 3900 万头大幅下调至 3650 万头，意味着年内仍有超 250 万头的去化空间，按照 10 个月的繁育周期，2026 年三季度起生猪供给将迎来确定性收缩。其二，饲料成本持续下移，远期养殖利润修复空间打开。4 月以来，玉米、豆粕两大饲料原料价格延续弱势运行，43% 蛋白豆粕现货均价单日跌幅达 37 元 / 吨，玉米价格维持在 2300-2450 元 / 吨区间低位震荡，饲料成本的下行，显著对冲了现货价格下跌的亏损，为下半年养殖盈利修复打开了空间。其三，政策托底力度持续加码，行业出清加速。今年以来国家已连续启动两批中央冻猪肉储备收储，同时产能调控政策从 “柔性引导” 转向 “刚性约束”，严控行业盲目扩产，加速落后产能淘汰，为猪周期平稳过渡提供了政策保障。
典型案例来看，龙头牧原股份 3 月商品猪销售均价仅 9.87 元 / 公斤，已跌破行业平均养殖成本，但凭借 13.3 元 / 公斤（折合 6.65 元 / 斤）的行业最低完全成本，在行业深度亏损周期仍能维持盈亏平衡，其成本优势与产能稳定性成为资本市场追捧的核心逻辑，也成为本轮养殖板块逆势上涨的龙头标杆。
需要警惕的是，当前市场仍存在预期差修正风险。若产能去化进度不及预期、下半年消费复苏乏力，远月合约的高升水与 A 股板块的高估值存在回调压力，养殖户需理性看待周期波动，切勿盲目跟风赌涨。
经过梳理各方面情况和市场预测，有专家提出四点核心决策建议：
一是严守出栏节奏，杜绝非理性压栏。当前处于消费淡季，盲目压栏只会导致大猪集中出栏，加剧现货价格踩踏，应根据生猪体重合理安排出栏，规避短期价格波动风险。
二是灵活用运工具，锁定远期养殖利润。针对下半年出栏的生猪，可在远月合约高位分批开展套期保值操作，提前锁定出栏价格，对冲猪价波动风险，将 “预期利润” 转化为 “确定性收益”。
三是优化产能结构，加速淘汰产能出清。加快淘汰低产、老龄能繁母猪，合理控制存栏规模，不盲目补栏扩产，顺应行业产能去化节奏，将产能调整与下半年供给收缩周期精准匹配。
四是聚焦精细化养殖，筑牢成本安全垫。通过优化饲料配方、提升疫病防控水平、提高生产效率等方式降本增效，尤其是降低豆粕等原料的依赖度，在周期底部守住现金流，平稳穿越猪周期波动。（本文不代表任何投资和市场方，仅为对当前该产业进行客观分析）